计算机行业周报四月第二周：H20禁令推动自主创新

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -1-  本周计算机行业指数继续调整。计算机行业指数除在周一小幅跑赢沪深 300 指数外，其余四个交易日尽数跑输沪深 300 指数。  本周计算机行业日均换手率已经由一季度行业第一名降为第十位，市场热点转移向其他行业的特征较为明显。  4 月美国对英伟达 H20 芯片全面禁售，今后英伟达连高性能 GPU 产品将无法继续卖给中国。  H20 芯片全面禁售，不仅将会对英伟达的收入造成超 100 亿美元冲击，禁令实施后我国许多新建或在建的数据中心面临延期或缩减规模的风险。  维持计算机行业增持的投资评级，H20 禁令并不能阻挡中国的 AI 发展步伐，反而成为倒逼技术体系自主重构的转折点。但我们判断行业的调整趋势尚未结束，建议对于 4 月行业投资继续持谨慎态度，等待中美关税争端状况有所缓解。  风险因素分析：宏观刺激政策不及预期风险、境外对中出台针对性措施风险、中美关税战进一步升级等。  部分 APP 运营商对鸿蒙态度未能及时转变的风险 行业重点股票 评级 - - - - - - 行业指数相对沪深 300 表现 相关报告 《计算机软件四季度投资策略-纯血鸿蒙注入行业活力，期待生态山花浪漫时》 2024-10-15 《计算机行业四季度投资策略—川普回归，国产替代加速推进》 2024-11-15 《计算机行业一季度投资策略—板块调整期关注自主可控投资主题》 2025-01-17 《计算机行业—Deepseek 重燃行业做多热情，一体机成新兴蓝海》 2025-02-26 《计算机行业二季度投资策略—行业冲高受阻，年报期关注绩优卖铲人》 2025-03-18 分析师：周强 Tel：075583024882 执业证书编号: S0370524080004 zhouqiang@jyzq.cn 行业点评报告 证券研究报告 计算机行业 – 计算机设备 2025 年 4 月 21 日 计算机行业周报四月第二周 —H20 禁令推动自主创新（2025/4/14-2025/4/18） 评级：增持（维持） 2025 年 4 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -2- 目录 一、本周计算机行业指数继续调整 ......................................... 4 二、本周计算机行业市场数据及判断 ....................................... 6 1、行业市占率指标本周延续调整，成交额大幅萎缩 ....................... 6 2、市场热点短期出现明显转移，计算机行业热度下降 ..................... 7 3、行业流通总市值指标本周横盘，无明显上行动力 ....................... 8 三、本周行业重点事件：H20 禁令对我国 AI 产业的影响 ....................... 9 1、美国商务部扩大出口管制，禁止英伟达 H20 等向中国出口 .............. 10 2、英伟达预计此次禁令将导致其第一财季营收损失 55 亿美元 ............. 10 3、H20 禁令对我国“东数西算”进程将造成一定影响 .................... 12 1）我国部分数据中心扩容受阻 ....................................... 12 2）国产替代导致成本上升与兼容性等问题 .............................. 13 4、H20 禁令或成推动技术自主创新的契机 .............................. 14 四、行业风险因素分析 .................................................. 15 2025 年 4 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -3- 图表目录： 图表 1：本周计算机行业指数继续调整，跑输沪深 300 指数 1.43% .......... 4 图表 2：本周中美关税战继续发酵： ................................... 5 图表 3：计算机行业成分个股本周涨幅榜： .............................. 6 图表 4：本周计算机行业市占率指标维持低位震荡 ........................ 7 图表 5：本周行业日均换手率前十（算术平均） .......................... 8 图表 6：计算机行业流通股换手率低位平走，趋势不明 .................... 8 图表 7：行业流通股总市值短期跌幅较大，反弹后有明显调整需求 .......... 9 图表 8：近 5 年英伟达中国收入增长及业务全球占比(横坐标为财年) ....... 11 图表 9：国产芯片替代几主要个问题 .................................. 14 2025 年 4 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -4- 一、本周计算机行业指数继续调整 本周计算机行业指数继续调整。计算机行业指数除在周一小幅跑赢沪深300指数外，其余四个交易日尽数跑输沪深300指数。 本周计算机行业指数收跌 0.84%，沪深 300 指数上涨 0.59%，计算机行业跑输沪深 300 基准 1.43%。 图表 1：本周计算机行业指数继续调整，跑输沪深 300 指数 1.43% 资料来源：Wind，金元证券研究所 本周中美之间的关税战延续，国家主席习近平出访东南亚进行国事访问，而在本周末，中美突发的关税大战已在事实上影响到了波音飞机的交付，部分美国的中小企业，尤其是依赖中国进口的零售商和制造商，已开始面临供应成本上升和企业利润空间压缩的问题。 0.00%0.94%0.13%-1.14%-0.96%-0.84%0.00%0.23%0.29%0.59%0.58%0.59%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2025-04-112025-04-142025-04-152025-04-162025-04-172025-04-18计算机(申万)沪深3002025 年 4 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -5- 图表 2：本周中美关税战继续发酵： 日期 事件 2 月 1 日 美国总统特朗普签署行政命令，对所有中国进口商品加征10%关税。 2 月 4 日 中国反制：对美煤炭、LNG、原油等加征 10%-15%关税，并对钨、碲、铋等稀有金属实施出口管制。 3 月 3 日 美国将对中国商品的关税提高至 20%。 3 月 4 日 中国再次反