传媒行业：腾讯游戏年度发布会即将召开，618各平台成交创新高，持续关注线上新经济及新游上线催化

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 腾讯游戏年度发布会即将召开，618 各平台成交创新高，持续关注线上新经济及新游上线催化 【市场走势回顾】 本周传媒板指上涨 2.34%，上证综指上涨 1.64%，深证成指上涨 3.70%，创业板指上涨 5.11%。本周板块涨幅前三：凯撒文化（61.17%）、宣亚国际（40.31%）、华扬联众（31.78%）；板块跌幅前三：星辉娱乐（-13.47%）、联络互动（-11.58%）、长城影视（-10.71%）。 【本周观点】 产业层面：本周 618 大促，直播电商及 MCN 板块持续活跃。正如我们此前所预期的受疫情因素影响，以及供给和需求的双重刺激下，线上零售业务高速发展，618 期间，天猫消费级累计下单 6982 亿元，创历史新高；京东累计下单金额 2692亿元，同比+33.6%；全国快递业务完成 46.78 亿件，同比+48.6%。我们认为消费者养成的线上消费习惯有望持续，接下来持续推动直播电商、MCN 等行业的发展。 字节跳动成立以“电商”命名的一级业务部门。公司从组织架构上针对电商业务进行了调整，成立了电商一级部门，统筹抖音、今日头条、西瓜视频等多个内容平台的电商业务运营，着重发展自身的体系内小店，限制美妆、零食、家居用品等的外部电商跳转。 【板块观点】 1、游戏板块：腾讯游戏年度发布会开幕在即，暑期新游上线持续催化。6 月 27日腾讯游戏将在线上召开年度发布会，预计公布 40+款游戏的最新情况，涵盖MOBA、ACT、RPG、SLG 等多个品类，目前预期的有合金弹头、FIFA Online、三国无双手游等国内外 IP。暑期产品旺季：《DNF》手游版（腾讯）、《街霸 3》（掌趣科技）、《龙之谷 2》（世纪华通）等游戏有望于 Q3 正式上线。此外，网易《暗黑破坏神：不朽》、《哈利波特：魔法觉醒》、完美世界《梦幻新诛仙》也有望于 Q3 上线。此外，PS5 发行、ChinaJoy 如期举办、华为网易战略合作，推动云游戏行业持续发展。重点推荐三七互娱、完美世界、吉比特、掌趣科技；关注世纪华通、中手游、凯撒文化、姚记科技。 2、营销及 MCN：淘宝直播商家增长 160%，张国伟直播带货首秀 GMV 预计千万量级。根据《天猫 618 淘宝直播创新报告》数据，618 期间天猫平台直播商家数量同比+160%，直播场次同比 123%+，其中参与直播的男性用户增速超过200%。华扬联众旗下签约抖音 KOL 张国伟（粉丝 1077 万）6 月 20 日首次直播带货，我们预计 GMV 约千万量级，本场直播商品全部由华扬招商并且选品，并在抖音小店进行销售。我们认为与头部主播/明星合作相比，华扬与中腰部主播合作在选品上有更多的自主权，并且在产业链中获得更多的利润空间，公司通过星运平台搭建 KOL 矩阵 Q3Q4 直播带货 GMV 有望持续放量。重点推荐华扬联众、值得买、分众传媒；关注新文化、蓝色光标。 3、互联网应用：芒果 TV 举行 2020 战略发布会，下半年剧综爆款放量。下半年综艺有《女儿们的恋爱 3》、《新生日记 2》、《密室大逃脱 2》、《明星大侦探6》等，影视剧集有《亲爱的自己》、《起跑线》、《从结婚开始恋爱》、《我亲爱的小洁癖》等。《乘风破浪的姐姐》上线 9 天，累计播放量突破 5.8 亿。我们认为该综艺选材视角新颖，后续播放热度有望持续，为芒果超媒带来更多的会员付费收入和广告预算收入，持续重点推荐。 4、数字阅读与出版板块：数字阅读行业景气度持续上行，版权内容价值持续提升。持续推荐掌阅科技、中信出版、新经典、中文在线。 【风险提示】 行业增速放缓；业绩不及预期风险；商誉减值风险；解禁减持风险。 维持 强于大市 杨艾莉 杨艾yangaili@csc.com.cn 执业证书编号：S1440519060002 yang夏洲桐 执业xiazhoutong@csc.com.cn 执业证书编号：S1440520050003 发布日期： 2020 年 06 月 21 日 市场表现 相关研究报告 2020/06/14 本周观点：传媒本周观点：暑期产品矩阵丰富、网易香港上市、ChinaJoy将如期举办，游戏行业迎来重点布局契机 2020/06/07 本周观点：游戏行业暑期档迎来新游上线高峰期，关注直播 MCN 板块 618催化及影视板块复工进度 2020/05/31 本周观点：电商直播与 MCN 板块持续高景气度，广电全国一网整合正式开启 2020/05/24 本周观点：中国广电中国移动 5G 共建共享合作落地，四月游戏行业增速达 24.4%，显示需求韧性 2020/05/17 本周观点：财税扶持政策落地院线、广告行业，电商行业旺季即将到来，关注营销、MCN 相关个股 2020/05/10 本周观点：影院复工在即，关注后疫情期影视/出版/营销板块复苏与改善 2020/05/05 本周观点：各大巨头动作频频阅读行业重要性提升，关注后疫情期影视/出版行业边际回暖 -7%3%13%23%33%43%2019/6/102019/7/102019/8/102019/9/102019/10/102019/11/102019/12/102020/1/102020/2/102020/3/102020/4/102020/5/10传媒上证指数传媒 1 传媒 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表1： 重要事件提示 时间 项目 重要电视剧上映 06.21 周日 《蜗牛与黄鹂鸟》（湖南卫视） 06.23 周二 《局中人》（浙江卫视&江苏卫视） 06.25 周四 《爱我就别想太多》（东方卫视&北京卫视） 重要游戏上线/测试 06.23 周二 《猎手之王》删档封测（网易游戏，安卓） 07.02 周四 《新神魔大陆》上线（完美世界，iOS） 资料来源：GameRes，上海前景传媒公众号，中信建投 淘宝直播近期数据：618 期间直播数量有所增长，日观看人数：6 月 14 日观看人数最多，为 1.94 亿次；5月 11 日观看人数最少，为 1.03 亿次。直播场次：6 月 14 日场次最多，为 12.48 万次；5 月 14 日场次最少，为5.46 万次。 图表2： 淘宝直播日观看人数（亿次） 图表3： 淘宝日直播场次（万次） 资料来源：知瓜数据，中信建投 资料来源：知瓜数据，中信建投 0.00.20.40.60.81.01.21.41.61.82.02.25月6日5月8日5月10日5月12日5月14日5月16日5月18日5月20日5月22日5月24日5月26日5月28日5月30日6月1日6月3日6月5日6月7日6月9日6月11日6月13日6月15日6月17日6月19日024681012145月6日5月8日5月10日5月12日5月14日5月16日5月18日5月20日5月22日5月24日5月26日5月28日5月30日6月1日6月3日6月5日6月7日6月9日6月11日6月13