“小米代工厂”九号机器人冲刺科创板，七成收入是滑板车

0 “小米代工厂”九号机器人冲刺科创板，七成收入是滑板车 研究机构 报告主编 于百程 执笔团队 陈成 “小米代工厂”九号机器人冲刺科创板，七成收入是滑板车 2020 0 “小米代工厂”九号机器人冲刺科创板，七成收入是滑板车 不 0 “小米代工厂”九号机器人冲刺科创板，七成收入是滑板车  2014 年，九号机器人完成 8000 多万美金的 A 轮融资，资方包括小米、红杉、华山、顺为等；2015 年，完成来自 Intel 和新加坡主权基金 6000 万美金的 B 轮融资；2017 年 10 月，完成来自国投创新及中国移动创新产业基金的 1 亿美金 C 轮融资。  尽管自身标榜为涉机器人创新公司，显然从产品结构上来看，九号机器人的机器人产品业务可谓“名不符实”，特别是 2019 年智能服务机器人产品的收入仅为 400 多万元，同期滑板车的收入却超 32 亿元。  小米集团是九号机器人连续 3 年的第一大客户，收入占比分别为 73.76%、57.31%和 52.33%。同时，小米系也持有九号机器人近 22%股权。 摘要 bstract 1 “小米代工厂”九号机器人冲刺科创板，七成收入是滑板车 一、 短交通领域龙头，小米、红杉、英特尔、中国移动等投资，2 二、 从财务和市场看九号机器人 .......................................................... 3 (一) 三年累计亏损近 29 亿，行业有较好成长空间 ................... 3 (二) 平衡车、滑板车占据 90%以上收入，毛利率走低，被称“小米代工厂” 5 (三) 研发费用率偏低的“机器人”企业，或受贸易、政策等不利因素影响8 目录 ontents 2 “小米代工厂”九号机器人冲刺科创板，七成收入是滑板车 在今年“618 电商节”期间，九号机器人自 6 月 1 日 0:00 至 6 月 18 日 23:59，全平台销售总金额突破 1.7 亿元,为去年同期的 113.3%。在京东、天猫、米家三大购物平台智能出行品类，九号机器人连续三年位列销售榜第一名。 九号机器人主要生产电动滑板车、平衡车和服务机器人。今年 6 月 12 日，九号机器人首发过会，成为科创板首单 CDR。但在上交所披露的信息中，九号机器人的公司名称已经由‘九号机器人有限公司’更改为‘九号有限公司’。 名称更改或反映了九号机器人的真实业务性质。 一、 短交通领域龙头，小米、红杉、英特尔、中国移动等投资， 九号机器人（Segway-Ninebot）成立于 2012 年，总部位于北京，是一家创新短交通和机器人领域创新企业，旗下产品包含平衡车、滑板车、机器人、全地形、电动车、平衡轮、卡丁车等。九号机器人在全球拥有亚太、欧洲、美洲三大业务区域，在北京、西雅图、贝德福德、阿姆斯特丹、首尔、慕尼黑、常州、深圳设有子公司，产品遍布全球 100 多个国家和地区。 九号机器人由高禄峰、王野联合创办，两人分别持有九号机器人 13.25%、15.40%比例的B 类普通股，合计占总投票权的比例为 66.75%，为九号机器人实际控制人，同时，两人为一致行动人。另外，顺为资本和小米集团分别持有该公司 10.91%股权。 根据九号机器人公开资料，2014 年，九号机器人完成 8000 多万美金的 A 轮融资，资方包括小米、红杉、华山、顺为等；2015 年，完成来自 Intel 和新加坡主权基金 6000 万美金的 B 轮融资；2017 年 10 月，完成来自国投创新及中国移动创新产业基金的 1 亿美金 C 轮融资。 根据招股书信息，九号机器人此次拟募集 20.77 亿元，初始发行不超过 704.09 万股 A类普通股股票，作为拟转换为 CDR 的基础股票，占 CDR 发行后总股本的比例不低于 10%。此次 IPO 募集的资金，九号机器人将计划投向智能电动车、公路休闲车扩产、研发中心建设、配送机器人等项目，以及补充流动资金。 3 “小米代工厂”九号机器人冲刺科创板，七成收入是滑板车 图 1：九号机器人 IPO 募资用途 资料来源：九号机器人，零壹智库 二、 从财务和市场看九号机器人 (一) 三年累计亏损近 29 亿，行业有较好成长空间 招股书信息显示，2020 年一季度末，九号机器人营业收入 6.52 亿元，较上年同期减少30.38%；归母净利润为-1.1 亿元，较上年同期亏损幅度降低；扣非后归母净利润为-1.13亿元，较上年同期减少 280.68%。另外，受疫情等因素影响，九号机器人预计，2020 年上半年营业收入约为 19.26 至 23.54 亿元，同比变动幅度为-13.22%至 6.06%；毛利约为5.38 亿至 6.57 亿元，同比下降幅度为 0.84%至 18.87%。 2017 年至 2019 年，九号机器人的营收分别为 13.81 亿元、42.47 亿元和 45.86 亿元，净利润分别为-6.27 亿元、-17.99 亿元和-4.59 亿元，三年累计亏损金额达 28.85 亿元。但在剔除非经常性损益后，同期净利润分别为-0.62 亿元、5.44 亿元和 1.06 亿元。前后变动巨大的原因是由优先股和可转换债券会计处理造成，上述会计处理对净利润的影响分别为-5.89 亿元、-23.53 亿元和-5.99 亿元。 4 “小米代工厂”九号机器人冲刺科创板，七成收入是滑板车 图 2：九号机器人经营情况 资料来源：九号机器人，零壹智库 经营现金流方面，2017 至 2019 年对应的净额分别为 1.37 亿元、3.77 亿元和 2.5