传媒行业动态：元旦档期票房同增130%+，超出市场预期；渠道-内容方博弈，游戏CP议价权有望进一步提升

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 元旦档期票房同增 130%+，超出市场预期；渠道&内容方博弈，游戏 CP 议价权有望进一步提升 【市场走势回顾】 本周传媒板指上涨 2.86%，上证综指上涨 2.25%，深证成指上涨 3.24%，创业板指上涨 4.42%。本周板块涨幅前三：智度股份（32.67 %）、平治信息（17.21 %）、东方财富（15.54 %）；板块跌幅前三：华扬联众（-24.15%）、中体产业（-16.31%）、捷成股份（-12.70%）。 【本周要点】 1、元旦档票房大超预期：根据猫眼数据，2021 元旦档前三天票房达到 10.9亿元（不含服务费），较 2020 年同期大幅增长 132.4%。元旦当日观影人次达到 1577.5 万人次，YOY+96%，全国场均人次达到 39 人/场。受秋冬疫情的反复的影响，11-12 月累计票房 56.5 亿元，较去年同期下降 26.3%。从元旦档期表现来看，《送你一朵小红花》上映 4 天累计票房 7.2 亿元，成为元旦档期的绝对赢家。其他《温暖的抱抱》《拆弹专家 2》也均有良好表现。 2、华为与腾讯游戏渠道出现合作摩擦，iOS 下架约 4 万款无版号游戏：12 月31 日华为应用商店下架腾讯游戏，1 月 1 日晚间恢复。华为与腾讯游戏的此次摩擦是近年来游戏渠道与 CP 方博弈的又一典型事件。整体来看，安卓系统内渠道话语权的逐步下降，优质 CP 方议价能力逐步提升，是行业大势所趋。此外，12 月 31 日，苹果应用商店下架了近 4 万款游戏应用，反应了苹果应用商店对于游戏内容符合国内监管政策、新游上线审核等方面的加强。 【板块观点】 1、游戏：1 月重点游戏公司陆续进入上线周期。三七互娱《荣耀大天使》将于 1 月 6 日上线；吉比特《摩尔庄园》和《一念逍遥》将于 1 月 28 日和 2 月1 日上线；完美世界重点手游《梦幻新诛仙》已进入优化调整阶段；掌趣科技自研，腾讯代理的《全民奇迹 2》预计 Q1 上线。 此外，据游戏陀螺，三七互娱全资子公司西藏信泰文化传媒有限公司于 12 月25 日成为龙游天下第二大股东，占股 20%，龙游天下成立于 2016 年 6 月，过往游戏包括单机 SLG《汉末霸业》，关注公司 SLG 等多品类项目研发进展。 2、营销：分众与中影、博纳签署独家合作协议，元旦假期投放减弱。根据中证网讯，分众传媒旗下分众晶视与中影影投、博纳影业签署独家合作协议，从 2021 年 1 月 1 日开始代理两家映前广告业务，分众已经与前十大影投中的八家建立合作关系。本周渠道调研单轮播放时长 900s，环比下滑 225s，广告主 9 个，环比-7，我们认为时长环比下滑主因节假日商务楼宇区域广告主投放减弱。重点推荐分众传媒（新消费、新经济广告主高增需求）、值得买（布局直播/短视频、星罗平台），关注天下秀、三人行、华扬联众、蓝色光标。 3、互联网视频：哔哩哔哩跨年晚会播放量破亿，内容方面持续出圈。哔哩哔哩与央视频联合举办的 2020 跨年晚会播放量破亿，将 B 站的二次元文化与主流年轻圈层文化相融合。湖南卫视跨年演唱会上芒果超媒旗下“小芒”APP正式发布，《姐姐》第二季近期有望上线，持续推荐芒果超媒。 4、数字阅读&出版：免费阅读赛道持续扩容，腾讯微视入局短剧。微视推出“微剧”与阅文、腾讯动漫和腾讯游戏等进行 IP 合作，主打 1-3 分钟竖屏连续微剧。持续推荐掌阅科技（字节跳动入股、定增过会）、中信出版。 5、电影：元旦首日创历史最高票房，关注春节档催化电影院线板块行情。春节档《唐人街探案 3》猫眼想看突破 348 万，此外还有《你好，李焕英》（贾玲、沈腾主演）、《刺杀小说家》、《人潮汹涌》等 8 部影片上映，关注春节档刺激电影票房持续恢复，关注电影院线板块春节档催化行情。重点推荐万达电影（院线市占率提升，《唐探 3》催化）、光线传媒（动画电影全产业链布局完善）、猫眼娱乐（在线票务市占率 60%）、横店影视。 【风险提示】行业增速放缓；业绩不及预期风险；商誉减值风险；解禁减持风险。 维持 强于大市 杨艾莉 yangaili@csc.com.cn SAC 执证编号：S1440519060002 SFC 中央编号：BQI330 夏洲桐 xiazhoutong@csc.com.cn 18717704559 SAC 执证编号：S1440520050003 发布日期： 2021 年 01 月 03 日 市场表现 相关研究报告 2020/12/27 芒果 TV 年末优质内容持续上线，促进用户活跃；值得买入股红毛猩猩，加强海外营销布局 2020/12/20 传媒周观点：分众传媒四季度及全年业绩超预期，芒果超媒“小芒”电商 APP 上线 2020/12/13 传媒周观点：泡泡玛特上市首日大涨，新产品系带动潮玩破圈；化妆品、饮料等行业广告税前抵扣优惠政策延续 2020/12/06 传媒周观点：10 月广告市场同比环比均获正增长，行业复苏持续；泡泡玛特获超额认购，潮玩市场空间可期 2020/11/29 传媒周观点：广电总局发布多项政策，推进广电深度融合、加强直播行业监管；泡泡玛特通过港交所聆讯 2020/11/22 传媒周观点：哔哩哔哩三季报超预期，阿里意向入股芒果，关注线下行业周期性复苏 -14%-4%6%16%26%36%2020/1/32020/2/32020/3/32020/4/32020/5/32020/6/32020/7/32020/8/32020/9/32020/10/32020/11/32020/12/3传媒上证指数传媒 1 传媒 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表1： 重要事件提示 时间 项目 重要电影上映 01.08 周五 《猎狐行动》《海底小纵队：火焰之环》 重要电视剧上映 2021Q1 《青簪行》《斗罗大陆》（腾讯） 《狂猎》（芒果 TV） 《大宋宫词》《假日暖洋洋》（爱奇艺） 重要游戏上线/测试 01.05 周二 《武炼巅峰之武道》删档内测（三七网络） 01.06 周三 《荣耀大天使》公测（三七网络） 01.08 周五 《天谕》公测（网易游戏） 资料来源：GameRes，上海前景传媒公众号，中信建投 淘宝直播近期数据：日观看人数：11 月 11 日观看人数最多，为 2.35 亿次；11 月 5 日观看人数最少，为 0.33亿次。直播场次：6 月 14 日场次最多，为 12.48 万次；11 月 5 日场次最少，为 1.23 万次。 图表2： 淘宝直播日观看人数（亿次） 图表3： 淘宝日直播场次（万次） 资料来源：知瓜数据，中信建投 资料来源：知瓜数据，中信建投 图表4： 2020 年待播电影（上市公司相关） 序号 电影名称 上映时间 出品发行制作宣发 相关上市公司 1 猎狐行动 2021-01-08 上海电影（集团）有限公司 中国电影 2 海底小纵队 2021-01-08 万达影视传媒有限公司 万达电影 3