传媒行业动态：微信将重点发力视频号，芒果TV《姐姐2》首期上线；疫情反复下关注线上娱乐标的

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 微信将重点发力视频号，芒果 TV《姐姐 2》首期上线；疫情反复下关注线上娱乐标的 【市场走势回顾】 本周传媒板指上涨 1.93%，上证综指上涨 1.13%，深证成指上涨 3.97%，创业板指上涨 8.68%。本周板块涨幅前三：众应互联（27.73 %）、世纪鼎利（23.69%）、盛讯达（23.40%）；板块跌幅前三：豆神教育（-9.28%）、新华网（-7.99%）、拓维信息（-7.53%） 【本周互联网巨头动向】 1、微信发力视频号：2021 微信公开课上，张小龙表示“视频号是一个人人都可创作的短内容平台”。数据显示，微信 DAU 为 10.9 亿，朋友圈 DAU 为 7.8亿，小程序 DAU 突破 4 亿，全年累计交易额同比增长超 100%，小游戏 MAU 为5 亿，搜一搜 MAU 为 5 亿。 2、苏宁易购与抖音电商达成深度合作。苏宁在互动平台表示，公司与抖音电商达成深度合作，双方在供应链服务和直播品牌 IP 打造等方面，展开全方位融合。 【板块观点】 1、互联网视频：《姐姐 2》上映，有望提升芒果付费会员数和广告收入。芒果 TV《乘风破浪的姐姐 2》于 1 月 22 日上线。根据猫眼数据，截至 1 月 24日中午累计播放量破 3.3 亿。节目赞助商有独家冠名商金典；首席合作伙伴美团优选；合作伙伴有 Vivo、唯品会、有道精品课等 7 家；行业指定品牌有护舒宝、美的空调、纽西之谜等 5 家。我们认为《姐姐 2》上映进一步拉动芒果会员数和广告收入提升，持续推荐芒果超媒。 2、营销：品牌广告需求高增下，2021 年分众传媒刊例价有望提升。从分众历史刊例价提升趋势来看，刊例价的提升与刊挂率，即梯媒投放需求高度相关。2020 年下半年需求恢复后，我们预计 2021 年在教育行业比如作业帮、火花思维和快消、团购等广告主需求持续高增下，分众刊例价有望持续提升约10%-15%。重点推荐分众传媒（新消费、新经济广告主高增需求）、值得买（布局直播/短视频、星罗平台）。 3、游戏：腾讯小游戏商业化表现亮眼，三七《荣耀大天使》买量、畅销排名稳定。1）据微信公开课，2020 年腾讯小游戏累计注册用户超过 10 亿，月活跃用户突破 5 亿，此外 2020 年腾讯小游戏商业变现增长 20%，用户分布中男女比例各占一半，一二线城市的用户占 4 成，30 岁及以上用户占到 65%，人均游戏时长增长 50%，人均游戏款数增加 20%；2）据 dataeye，本周三七互娱《荣耀大天使》买量保持稳定，投放素材数为 4684，保持魔幻题材游戏买量榜 第 一 ， iOS 畅 销 排 名 稳 定 在 Top15 内 ， 18-23 日 排 名 分 别 为10/11/10/10/14/12。据伽马数据，去年国内一季度手游行业规模为 553.7 亿，今年疫情下同样的居家政策叠加一季度新品上线，游戏板块优质公司仍有机会：重点推荐三七互娱（新游《荣耀大天使》表现佳）、完美世界（重磅 IP《梦幻新诛仙》预计一季度上线，蒸汽平台将上线）、掌趣科技。 4、数字阅读&出版：免费阅读赛道持续扩容，腾讯微视入局短剧。微视推出“微剧”与阅文、腾讯动漫和腾讯游戏等进行 IP 合作，主打 1-3 分钟竖屏连续微剧。持续推荐掌阅科技（字节跳动入股、定增过会）、中信出版。 5、电影：受疫情影响北京大兴区影院上座率调整至 50%。北京大兴区天宫院街道融汇社区列为高风险地区，影院上座率由 75%调整至 50%。春节档《唐人街探案 3》、《你好，李焕英》、《侍神令》预告片等宣发物料相继上映造势，春节档共 8 部影片上映，关注疫情低风险地区，电影市场在春节期间的表现。重点推荐万达电影（院线市占率提升，《唐探 3》催化）、光线传媒（动画电影全产业链布局完善）、猫眼娱乐（在线票务市占率 60%）、横店影视。 【风险提示】行业增速放缓；业绩不及预期风险；商誉减值风险。 维持 强于大市 杨艾莉 yangaili@csc.com.cn SAC 执证编号：S1440519060002 SFC 中央编号：BQI330 夏洲桐 xiazhoutong@csc.com.cn 18717704559 SAC 执证编号：S1440520050003 发布日期： 2021 年 01 月 24 日 市场表现 相关研究报告 2021/01/17 快手通过港交所聆讯，视频大赛道迎来资本化大年；重点推荐芒果超媒、分众传媒 2021/01/10 芒果年报业绩预告超预期，三七《荣耀大天使》上线表现优异；持续推荐行业龙头 2021/01/03 元旦档期票房同增 130%+，超出市场预期；渠道&内容方博弈，游戏CP 议价权有望进一步提升 2020/12/27 芒果 TV 年末优质内容持续上线，促进用户活跃；值得买入股红毛猩猩，加强海外营销布局 2020/12/20 传媒周观点：分众传媒四季度及全年业绩超预期，芒果超媒“小芒”电商 APP 上线 2020/12/13 传媒周观点：泡泡玛特上市首日大涨，新产品系带动潮玩破圈；化妆品、饮料等行业广告税前抵扣优惠政策延续 -3%17%37%57%2020/2/32020/3/32020/4/32020/5/32020/6/32020/7/32020/8/32020/9/32020/10/32020/11/32020/12/32021/1/3传媒上证指数传媒 1 传媒 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表1： 重要事件提示 时间 项目 重要电影上映 02.12 周五 《刺杀小说家》《唐人街探案 3》 重要综艺定档 01.29 周五 《王牌对王牌 6》（浙江卫视） 01.29 周五 《百变大咖秀》（芒果 TV） 重要游戏上线/测试 01.27 周三 《征服与霸业》删档内测（腾讯游戏） 01.28 周四 《战神遗迹》删档内测（完美世界） 资料来源：GameRes，上海前景传媒公众号，中信建投 淘宝直播近期数据：日观看人数：11 月 11 日观看人数最多，为 2.35 亿次；11 月 5 日观看人数最少，为 0.33亿次。直播场次：6 月 14 日场次最多，为 12.48 万次；11 月 5 日场次最少，为 1.23 万次。 图表2： 淘宝直播日观看人数（亿次） 图表3： 淘宝日直播场次（万次） 资料来源：知瓜数据，中信建投 资料来源：知瓜数据，中信建投 图表4： 2020 年待播电影（上市公司相关） 序号 电影名称 上映时间 出品发行制作宣发 相关上市公司 1 刺杀小说家 2021-02-12 浙江华策影视股份有限公司 中国电影 2 唐人街探案 3 2021-02-12 万达影视传媒有限公司（宣传公司） 万达电影 3 侍神令 2021-02-12 工夫影业（宁波）有限公司（出品） 华谊兄弟 4 你好李焕英 2021-02-12 北京文化（出品） 北京文化 5 新神榜：哪吒重生 2021-02-12 阿里影业、哔哩