传媒行业动态：Bilibili一季报付费用户数突破2000万；心动公司增持Taptap；关注板块超跌标的

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 Bilibili 一季报付费用户数突破 2000 万；心动公司增持 Taptap；关注板块超跌标的 【市场走势回顾】 上周传媒板指上涨 1.83%，上证综指上涨 2.09%，深证成指上涨 1.97%，创业板指上涨 4.24%。上周板块涨幅前三：中视传媒（30.07%）、出版传媒（6.56%）、新华传媒（4.72%）；板块跌幅前三：美吉姆（-6.20%）、分众传媒（-5.80%）、雷曼光电（-3.88%）。 【上周要点】 1、Bilbili 公布 2021Q1 财报 5 月 13 日，Bilibili 公布 2021Q1 财报，2021 年第一季度 Bibibili 录得营收 39.0亿元（YoY+68%）。调整后净亏损为 6.66 亿元（YoY+40.2%）。运营数据上，2021Q1B 站平均月活达到 2.233 亿（YoY+30%），移动端月活达到 2.085 亿（YoY+33%），付费用户数达到 2050 万（YoY+53%），大会员规模为 1610万（YoY+48%），季度 ARPU 为 17.5 元（YoY+30%）。 2、我们上周发布剧本杀行业深度报告，看好年轻人线下娱乐消费形式剧本杀 剧本杀行业未来市场空间有望与中国电影市场看齐，产业链头部玩家芒果超媒具备品牌、内容、门店三重优势。 【板块观点】 1、互联网视频：爱奇艺召开 2021 爱奇艺世界大会，Soul 将在纳斯达克上市。1）5 月 15 日，爱奇艺召开 2021 爱奇艺世界大会，发布 2021 电影片单，启动爱奇艺会员开放平台，加强对内容和会员的精细化运营。2）5 月 11 日，社交平台 Soul 向美国证券交易委员会递交 IPO 申请，2020 年收入达到 4.98 亿（YoY+604.3%），平均 MAU2020 年达到 2080 万（YoY+80.87%）。以平台本身流量为基石，持续出产优质流量和创作内容，是互联网视频平台的核心优势。以优质内容基础为基石的互联网视频赛道，不断挖掘自身业务的商业化潜力，持续推荐长视频领域的芒果超媒（创新内容制作基因+独家内容壁垒+线上线下多元娱乐消费布局）、短视频领域的快手（直播电商保持高速增长）、中视频领域的哔哩哔哩（Z 世代用户最大社区+非游戏业务增长亮眼+一季度付费用户数突破 2000 万）。 2、营销：日常消费保持高投放，游戏产品现身投放商户。本周投放日消保持第一（占比 60%，环比-24pct）；互联网排名第二（占比 18%，环比+14pct）； 房产家居（业之峰）、商业及服务（雍禾植发）、交通（极星汽车）、杂类（中欧基金）分别占比 9%/6%/3%/3%。新增广告主包括纽西之谜（化妆品）、梦龙（冰激凌）及《天谕》（游戏），游戏产品现身投放商户。持续看好疫情恢复以及新消费、新经济行业高速发展下分众传媒营销业务的成长。重点推荐分众传媒（新经济与新消费引爆需求持续+年内价因子提升）、值得买（一季报收入超预期增长+新业务快速发展）、星期六、三人行。 3、潮流玩具：阿里成立潮玩品牌“锦鲤拿趣”，以内容 IP 切入潮玩市场；泡泡玛特发布年内首个盲盒新品。1）阿里以内容 IP 切入潮玩市场：5 月 13日，阿里成立潮玩品牌“锦鲤拿趣”， 将其天猫潮玩旗舰店正式命名为锦鲤拿趣旗舰店，以内容 IP 切入潮玩市场；此外“小黄鸭”IP 授权公司“德盈控股”赴港上市。2）泡泡玛特 5 月新品亮点：Molly 本月发布年内首个盲盒产品：且与独家 IP INSTINCTOY 联动，非独家 IP 方面，本月 Hellokitty、迪士尼（公主系列&粉红豹）和非人哉推出 4 款盲盒；Skullpanda 手办将在 5 月 21 日 1小时内限时不限量发售。潮流玩具是承接 Z 世代线下娱乐需求的具备收藏属性的消费品，目前行业正在快速增长，新玩家的加入有助于扩大市场空间，我们持续看好全产业链布局且相对优势均明显的泡泡玛特。 4、数字出版&发行：2021 年中国品牌日，掌阅科技带来四款电子书阅读器参展；图书零售市场的头部效应加剧。1）5 月 10 日 2021 年中国品牌日， 维持 强于大市 杨艾莉 yangaili@csc.com.cn SAC 执证编号：S1440519060002 SFC 中央编号：BQI330 夏洲桐 xiazhoutong@csc.com.cn 18717704559 SAC 执证编号：S1440520050003 发布日期： 2021 年 05 月 16 日 市场表现 相关研究报告 2021/05/05 完美《幻塔》获版号，3 月梯媒刊例花费持续增长，喜马拉雅将 IPO，关注 Z 世代线上线下娱乐消费投资 2021/04/25 快手召开 2021 年光合创作者大会，游戏行业投资持续活跃，芒果超媒举行春季新芒品鉴会 2021/04/11 抖音电商召开首届生态大会，70 余家影视传媒单位联合声明保护版权，持续关注优质内容生产者 2021/04/04 B 站阿里入股心动，字节跳动估值近 4000 亿美元， 持续关注互联网视频赛道 2021/03/28 财报密集期，推荐高业绩确定性个股；关注细分行业龙头及其业务进展 -13%-3%7%17%27%37%2020/2/72020/3/72020/4/72020/5/72020/6/72020/7/72020/8/72020/9/72020/10/72020/11/72020/12/72021/1/7传媒上证指数传媒 1 传媒 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 掌阅科技带来旗下 iReader A6、iReader C6、iReader Light、iReader Smart2 四款电子书阅读器；根据开卷数据，2014~2020年，销量前 1%的产品码洋贡献从 70.15%提升至 82.30%，细分赛道上在 2020 年少儿类新书 Top100 中，中信出版集团上榜品种数最多。此前，掌阅科技也与 B 站、字节跳动等合作，字节为第三大股东，2021 年，字节跳动有望为公司持续提供广告投放、商业化服务、搜索、技术等支持。巨头持续投资数字阅读行业坚定看好赛道扩容，推荐掌阅科技（四季度净利润近亿，广告拉动毛利率持续优化）、中信出版（一季度收入端超预期，少儿品类份额持续提升，新高管上任）、中文传媒（传统出版发行稳定+智明星通游戏有望触底反弹）。 5、游戏：腾讯持续加快游戏行业投入；三七互娱成立三七乐心基金，主要作品负责人受让公司股份；心动公司持续加码对Taptap 的控股；2021 年 4 月移动游戏市场规模 179.06 亿元，同比增长 13.29%。1）游戏行业投资：5 月 9 日，腾讯投资成都龙渊，占股 14.75%成为第二大股东，其代表作为《多多自走棋》手游；5 月 14 日，腾讯投资上海掌梦网络，占股达到 18.16%，其代表作为乙女游戏《半世界之旅》。2）三七乐心基金：5 月 15 日