轻工制造行业周报：估值筑底关注家居包装龙头

行业周报：估值筑底关注家居包装龙头 [Table_Industry] 轻工制造 [Table_ReportDate] 2022 年 04 月 05 日 股票报告网 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 轻工制造 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 李宏鹏 轻工行业首席分析师 执业编号：S1500522020003 邮 箱：lihongpeng@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 估值筑底关注家居包装龙头 [Table_ReportDate] 2022 年 04 月 05 日 本期内容提要: [Table [Table_Summary]  周观点：1）家居：3 月 29 日，国务院常务会议指出当前国际形势更趋复杂严峻，国内发展面临新挑战，强调要把稳增长放在更加突出的位置。去年底中共中央政治局会议提出 “支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求，促进房地产业健康发展和良性循环”的工作目标要求。3 月份受地产销售仍然偏弱、全国多地疫情散发的影响，家居板块估值有所回落，截至 4 月 1 日，家居行业指数 PE-TTM 估值回落至 21.7，处于过去 5 年历史估值底部。我们认为，在当前国内经济下行压力加大的背景下，政策预期改善有望提振板块估值修复，建议关注欧派家居（22 年 PE 22x）、顾家家居（22 年 PE 19x）、索菲亚（22年 PE 12x）、志邦家居（22 年 PE 13x）、敏华控股（22 年 PE 11x）。2）造纸：箱板瓦楞纸龙头近期停机限产宣布产品提价 50-100 元/吨，文化纸、白卡纸龙头 4 月计划涨价 300 元/吨。造纸板块建议关注太阳纸业（22 年 PE 9x）、山鹰纸业（22 年 PE 6x）。3）包装印刷&新型烟草：纸包装板块建议关注裕同科技（22 年 PE 15x），关注后续基本面环比改善&估值处于历史底部，新型烟草板块建议关注劲嘉股份（22年 PE 16x）。4）家庭个人消费：持续看好晨光文具（22 年 PE 25x）传统核心业务渠道壁垒稳固&环比改善预期，新业务模式逐步成熟、未来盈利能力有望逐步抬升。  轻工制造板块上周（2022.3.28-4.1）表现略逊于市场。上周轻工制造行业指数上涨 0.3%，沪深 300 指数上涨 2.4%，整体表现逊于市场。轻工制造细分板块中，包装印刷行业指数-0.8%，文娱用品行业指数-1.2%，家居用品行业指数+1.7%，造纸行业指数+0.1%。  家居：上周原材料价格、海运费回落。1-2 月工业企业规模以上家具制造业收入同比增长 6.9%，优于社零家具类前 2 个月-6%的表现，进一步表明在行业景气调整的背景下，头部集中效应显现。截至 2022年 4 月 2 日过去一周，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比上周分别-1.1%、-2.6%、-2.2%。五金原料方面，铜价环比上周+0.2%。海运费高位回落，上周 CCFI:美西航线海运费环比上周-3.3%。  造纸：上周纸种价格和期货浆价均保持稳定。截至 2022 年 4 月 2 日过去一周：双胶纸价格，晨鸣纸业 7000 元/吨(不变)，太阳纸业 6700元/吨(不变)；白卡纸价格，晨鸣纸业 6410 元/吨(不变)，博汇纸业 6520元/吨(不变)；铜版纸价格，晨鸣纸业 6800 元/吨(不变)，太阳纸业 6500元/吨(不变)。东莞玖龙地龙东莞玖龙瓦楞纸 4,390 元/吨(不变)，牛卡箱板纸 4730 元/吨(不变)。成本方面，截至 2022 年 4 月 2 日，天津玖龙废黄板纸收购价格为 2190 元/吨（不变），巴西金鱼阔叶浆价格为780 美元/吨(上涨 100 元/吨)，智利银星针叶浆价格为 990 美元/吨(不变)，纸浆期货价格为 6776 元/吨，环比上周-0.09%。  包装：马口铁价格小幅上涨，铝价略降。截至 2022 年 4 月 2 日，上股票报告网 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3 周马口铁天津富仁 SPCC0.18*900 镀锡板卷价格 8500 元/吨(上涨 50元/吨)，A00 铝 22790 元/吨（下降 172 元/吨），价格小幅下降。  风险因素：地产销售下滑风险、原材料成本大幅上涨风险。 股票报告网 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com4 目 录 一、上周回顾：轻工制造板块表现略逊于市场 .............................................................................................. 6 二、家居：原材料成本小幅回落........................................................................................................................... 7 2.1 地产跟踪 ................................................................................................................................................................. 7 2.2 家具行业 ................................................................................................................................................................. 7 2.3 成本跟踪 ................................................................................................................................................................. 9 三、造纸包装：纸价稳定，期货浆价高位回落 ........................................................................................... 10 3.1 价格跟踪 ..............................