阿里巴巴SW(9988.HK)2022Q1业绩点评：国内电商业务企稳，2022Q1整体业绩好于预期

http://www.cnzsqh.hk1/11请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_main]衍生品市场类模板[Table_main]衍生品市场类模板公司报告阿里巴巴-SW（9988.HK）报告日期：2022 年 5 月国内电商业务企稳，2022Q1 整体业绩好于预期── 阿里巴巴 2022Q1 业绩点评行业公司研究—互联网行业：王卉中央编号：BLN172：852-2180 6499：faywang@cnzsqh.hk评级未评级上次评级未评级当前价格91 港元公司简介阿里巴巴集团（9988.HK）为了实现“让天下没有难做的生意”的使命，旨在助力企业，帮助其变革营销、销售和经营的方式，提升其效率。公司为商家、品牌及其他企业提供技术基础设施以及营销平台，帮助其借助新技术的力量与用户和客户进行互动，并更高效地进行经营。股价表现财务摘要相关报告1.《阿里巴巴 2021Q2 业绩点评：核心电商业务稳健增长，未来持续战略业务投入》- 2021年 8 月 5 日2.《阿里巴巴 2021Q3 业绩点评：当下业绩短期承压，持续投入期待长期价值兑现》- 2021年 11 月 22 日报告导读阿里巴巴集团近日公布了其 2022Q1（2022 财年第四季度）业绩，整体业绩好于市场预期。公司在 2022Q1 期间实现总营收人民币 2041 亿元，同比增速较上季度保持基本稳定（+9% YoY），整体营收略好于市场预期，主要由中国商务业务超市场预期推动。Q1 用户保持健康增长，中国国内市场年度活跃购买用户（AAC）本季度超过 10 亿里程碑，圆满达成了本财年服务 10 亿国内年度活跃消费者的目标。2022Q1 整体盈利能力继续承压，但稍好于市场预期，Q1 季度经调整 EBITA 158 亿元（-30% YoY），Non-GAAP 净利润 198 亿元（-24% YoY）。投资要点阿里巴巴 2022Q1 业绩继续承压，但整体好于市场预期阿里巴巴 2022Q1 期间实现总营收人民币 2041 亿元，同比增速较上季度保持基本稳定（+9% YoY），整体营收略好于市场预期。季度经调整 EBITA 同比下降 30%至 158 亿元，Non-GAAP 净利润同比下降 24%至 198 亿元。本季度公司用户数保持健康增长，截至 2022Q1，公司全球 AAC 达到了 13.1 亿，较上季度增长 2830万。中国国内市场 AAC 本季度超过 10 亿里程碑，圆满达成了本财年服务 10 亿国内年度活跃消费者的目标。国内电商业务企稳，明显好于市场预期2022Q1 的中国零售商业收入 1359 亿元（+7% YoY），占到总营收的 67%。其中收入主要来自淘宝天猫广告与佣金的客户管理收入在经历过上季度的首次同比负增长后，本季度开始企稳，Q1 实现收入 634 亿元（+0.3% YoY）。尽管受疫情影响淘宝天猫的 GMV 小幅下降，但 Q1 客户管理收入较去年同期仍微增 0.3%，明显好于市场预期的负增长。2023 财年指引因诸多不确定性而缺席2023 财年以来，也就是 2022 年 4 月初以来，全国各地，尤其上海，疫情形势严峻。阿里在国内的业务势必会受到严重影响。考虑到疫情带来的诸多难以预计和控制的风险与不确定性，公司此次并未提供新财年的财务指引。风险提示国内反垄断等监管力度超预期；电商行业竞争激烈导致用户增长不及预期；新业务发展不及预期。股票报告网[table_page]港股行业公司研究http://www.cnzsqh.hk2/11请务必阅读正文之后的免责条款部分正文目录1. 2022Q1 整体业绩好于市场低预期 ................................................... 42. 国内电商业务好于预期，提振整体业绩表现 .......................................... 52.1. 中国商业 ....................................................................................52.1.1. 中国零售商业 ..................................................................................... 62.1.2. 中国批发商业 ..................................................................................... 72.2. 国际商业 ....................................................................................72.2.1. 国际零售商业 ..................................................................................... 72.2.2. 国际批发商业 ..................................................................................... 72.3. 本地生活服务 ................................................................................82.4. 菜鸟 ........................................................................................82.5. 云业务 ......................................................................................82.6. 数字媒体及娱乐 ..............................................................................92.7. 创新业务及其他 .............................................................................103. 2023 财年指引因诸多不确定性而缺席 .............................................. 10股票报告网[table_page]港股行业公司研究http://www.cnzsqh.hk3/11请务必阅读正文之后的免责条款部分图表 1：阿里巴巴各季度总营收 .........................................................................4图表 2：阿里巴巴 Non-GAAP 季度净利润 ............................................