建筑装饰行业周报：新增推荐中国电建，投建营一体化打开价值重估空间，关注抽水蓄能产业链

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 行业研究 建筑 2022 年 07 月 24 日 建筑装饰行业周报（20220718-20220724） 推荐 （维持） 新增推荐中国电建，投建营一体化打开价值重估空间，关注抽水蓄能产业链  一周市场回顾： 1）7 月 20 日，中国人民银行公布最新一期 LPR：1 年期 LPR为 3.7%，5 年期以上 LPR 为 4.45%，均与上月持平；2）7 月 22 日，李克强主持召开国务院常务会议，部署持续扩大有效需求的政策举措，增强经济恢复发展拉动力；3）住房和城乡建设部最新数据显示，我国新建绿色建筑面积占新建建筑的比例已经超过 90%；4）贝壳研究院统计数据显示，本月监测的 103个重点城市主流首套房贷利率为 4.35%，二套利率为 5.07%，分别较上月回落7 个基点和 2 个基点。  本周观点：新增推荐中国电建，投建营一体化打开价值重估空间，关注抽水蓄能产业链。公司为全国特大型综合性工程建设企业集团，承担了国内大中型水电站 80%以上的规划设计、65%以上的建设任务。公司主营业务包括工程承包与勘测设计、电力投资与运营、设备制造与租赁以及其他业务，其中，工程承包与勘测设计业务对营收的贡献最高，占比在 80%以上，毛利率水平在11%-13%左右，电力投资与运营业务占营收的比例 3%-5%左右，但毛利率水平最高，超 40%。在“碳达峰、碳中和”的背景下，公司的战略重心和资源配置正逐步向能源电力、涉水业务、城市建设与基础设施三大核心主业集中。截至 2021 年，公司电力运营控股并网总装机容量为 1737.85 万 kW，其中水电、风电、火电、光伏发电装机容量分别占比 37%、36 %、18%、8%，清洁能源装机容量合计占比 82%。公司计划于“十四五”期间在境内外新增控股投产风光电装机量 3000 万千瓦，而根据其下属企业分解的新能源投产装机任务来看，合计新增规模将达 4850 万千瓦。我们预计十四五期间公司该板块收入有望实现 20%+的复合增速，2025 年收入规模有望超 500 亿。本周，公司公布了2022 年 1-6 月经营情况，H1 公司新签合同金额 5771 亿，同比+51%，增速较上月大幅加快超 20pct，6 月单月新签订单增速接近 130%，能源结构变革的大背景下，公司正迎发展新机，投建迎一体化也将逐步打开估值空间。另外，我们认为抽水蓄能行业的供需两端都正处于行业的拐点上，产业链上下游的设备、建设、运营环节均值得关注。  基建数据跟踪：1）本周专项债发行量 193.76 亿元，截止 2022 年 7 月 23 日，累计发行量 35564.65 亿元，累计同比+187.72%。2）城投债：本周城投债发行量为 965.17 亿元，净融资额为-99.75 亿元，截止目前累计净融资额 10334.34亿元，累计同比 -0.24%。3）本周无发改委重大项目批复。截止 2022 年 7 月23 日，2022 年度批复项目合计投资额 3626.76 亿元，累计同比+61.60%，其中铁路 2382.62 亿元、地铁 876.50 亿元、机场 0 亿元、海洋及港口 0 亿元、其他 367.64 亿元。4）本周共 4 家公司中标 51 订单，中标总金额 965.08 亿元。  投资建议：重点推荐四川路桥、中国建筑、中国中铁、苏文电能、东南网架，其他个股推荐中国交建、中国铁建、鸿路钢构，建议关注中国电建、中国能建、安徽建工、富煌钢构、精工钢构。  市场回顾： 1) 行业：本周大盘上涨 1.30%，创业板上涨 0.98%，建筑行业上涨 1.15%，在整个市场中表现一般。 2) 个股：本周共 95 只股票上涨，涨幅前五的公司为豪尔赛（32.38%）、*ST奇信（27.72%）、大千生态（18.39%）、东方园林（17.94%）、中铝国际（15.14%）；跌幅前五的公司为鸿路钢构（-6.06%）、安徽建工（-5.06%）、农尚环境（-4.68%）、四川路桥（-4.33%）、中国中铁（-3.86%）。月度来看（20220701~20220723）共 51 股票上涨，年初至今共 49 只股票上涨。 3) 资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率 6.7657，上周收盘价 6.7670。十年期国债到期收益率为 2.7870%，较上周上涨 0.13bp。一个月 SHIBOR 为 1.7570%，较上周下跌 1.7bp。 4) 其他：本周共 10 家公司发生大宗交易，2 位股东减持。  风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 证券分析师：王彬鹏 邮箱：wangbinpeng@hcyjs.com 执业编号：S0360519060002 证券分析师：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 执业编号：S0360520120001 联系人：郭亚新 邮箱：guoyaxin@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 154 0.02 总市值(亿元) 19,025.22 2.08 流通市值(亿元) 15,201.51 2.20 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.8% -2.4% 12.6% 相对表现 2.5% 9.0% 30.3% 相关研究报告 《建筑装饰行业周报（20220711-20220717）：6 月基建再超预期，稳增长力度不改》 2022-07-17 《建筑装饰行业周报（20220704-20220710）：疫情反复扰动，继续关注稳增长》 2022-07-10 《建筑装饰行业周报（20220627-20220703）：国常会释放增量资金，看好基建地产链》 2022-07-03 -26%-10%6%21%21/0721/1021/1222/0222/0522/072021-07-23~2022-07-22建筑沪深300华创证券研究所 股票报告网 建筑装饰行业周报（20220718-20220724） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 本周观点 ........................................................................................................................... 4 二、 行业要闻简评 ................................................................................................................... 5 （一） 宏观 ...........................................................................................................