阿里巴巴SW(9988.HK)FY2023Q1业绩点评：降本增效超预期，未来注重高质量发展

http://www.cnzsqh.hk1/12请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_main]衍生品市场类模板[Table_main]衍生品市场类模板公司报告阿里巴巴-SW（9988.HK）报告日期：2022 年 8 月降本增效超预期，未来注重高质量发展── 阿里巴巴 FY2023Q1 业绩点评行业公司研究—互联网行业：王卉中央编号：BLN172：852-2180 6499：faywang@cnzsqh.hk评级未评级上次评级未评级当前价格88.8 港元公司简介阿里巴巴集团（9988.HK）为了实现“让天下没有难做的生意”的使命，旨在助力企业，帮助其变革营销、销售和经营的方式，提升其效率。公司为商家、品牌及其他企业提供技术基础设施以及营销平台，帮助其借助新技术的力量与用户和客户进行互动，并更高效地进行经营。股价表现财务摘要相关报告1.《阿里巴巴 FY2022Q4 业绩点评：国内电商业务企稳，2022Q1 整体业绩好于预期》- 2022年 5 月 29 日报告导读阿里巴巴集团近日公布了 2022Q2（FY2023Q1）业绩，公司在 2022Q2 期间实现总营收人民币 2056 亿元，较去年同期和上季度保持基本持平（+0%YoY/+1% QoQ）,略好于市场较低的预期。本季度受疫情影响，4 月和 5 月大多时候供应链和物流中断，淘宝天猫 GMV 同比录得中单位数下降。公司在本季度降本增效效果超预期，经调整 EBITA 达到 344 亿元人民币，较去年同期的 417 亿元同比减少 18%，但仍远超市场的低预期。投资要点2022Q2 公司盈利水平超市场预期公司在 2022Q2 期间实现总营收人民币 2056 亿元，较去年同期和上季度保持基本持平（+0% YoY/+1% QoQ）,略好于市场较低的预期。公司在本季度降本增效效果超预期，经调整 EBITA 达到 344 亿元人民币，较去年同期的 417 亿元同比减少 18%，但仍远超市场的低预期。本季度中，淘特、淘菜菜、盒马、饿了么、Lazada 和优酷等业务经营亏损都比前一季度有明显的改善。用户已接近触达天花板，高质量运营是未来主旋律本季度阿里首次未公布具体的全球年度活跃消费者（AAC）和国内市场的 AAC。截至上季度，公司全球 AAC 和国内市场 ACC 已经分别达到 13.1 亿和超过 10 亿，也达成了 2022 财年的服务 10 亿国内年度活跃消费者的目标。公司的国内用户规模已接近天花板，未来将聚焦不同消费群体钱包份额增长，而不再追求国内绝对用户规模的增长。业务受经济大盘影响大，后续经济和消费复苏进程值得关注作为国内最重要的电商平台，阿里的本地生活服务、云业务和最核心的中国商业业务等都与国内经济和消费大盘息息相关。本季度虽然业绩超市场预期，但也是在市场的低预期之下完成的，整体业绩仍然承压。未来提质增效将是有确定性的主旋律，但真正有望推动行业和公司业绩拐点的是后续经济和消费的复苏进程，未来大盘的复苏仍存不确定性，值得我们密切关注。风险提示国内反垄断等监管力度超预期；电商行业竞争激烈导致用户增长不及预期；新业务发展不及预期。股票报告网[table_page]港股行业公司研究http://www.cnzsqh.hk2/12请务必阅读正文之后的免责条款部分正文目录1. 2022Q2 公司盈利水平超市场预期 ................................................... 42. 国内电商业务与云业务受经济和消费大盘影响大 ...................................... 52.1. 中国商业 ....................................................................................52.1.1. 中国零售商业 ..................................................................................... 62.1.2. 中国批发商业 ..................................................................................... 72.2. 国际商业 ....................................................................................72.2.1. 国际零售商业 ..................................................................................... 82.2.2. 国际批发商业 ..................................................................................... 82.3. 本地生活服务 ................................................................................82.4. 菜鸟 ........................................................................................82.5. 云业务 ......................................................................................92.6. 数字媒体及娱乐 .............................................................................102.7. 创新业务及其他 .............................................................................103. 后续经济和消费大盘的复苏进程值得关注 ........................................... 11股票报告网[table_page]港股行业公司研究http://www.cnzsqh.hk3/12请务必阅读正文之后的免责条款部分图表 1：阿里巴巴各季度总营收 .........................................................................4图表 2：阿里巴巴经调整季度 EBITA ..................................................................... 5图表 3：阿里巴巴 2022Q2 各业务分部营收占比 ............................................................6图表 4：阿里巴巴