零壹信创系列报告-海光信息VS龙芯中科：国产CPU龙头密集登陆科创板，推动信创生态建设

1报告名称报告名称报告名称零壹信创案例系列报告 海光 vs 龙芯中科海光信息 VS 龙芯中科：国产 CPU 龙头密集登陆科创板，推动信创生态建设| 2022.10研究机构：发布机构：报告主编：柏亮 于百程执笔团队：李昕 徐嘉忆1零壹信创案例系列报告 海光 vs 龙芯中科1零壹信创案例系列报告 海光 vs 龙芯中科2022 年 10 月7 日，美国发布对中国关于先进计算和半导体的最新出口管制，加大限制范围及力度。同时，据中国半导体行业协会数据，2021 年中国集成电路市场规模达 10996 亿元，预计 2022 年将达 13085 亿元，保持高速增长。在国内自主可控处理器需求旺盛情况下，国产 CPU 龙头发展前景向好。海光基于 X86 的 CPU 产品性能起点高、生态壁垒低，在被列入实体清单后，自主实现产品迭代，截至 2021 年底，海光三号已完成实验室验证，海光四号的研发正在推进。龙芯于 2020 年转向龙芯自主指令系统并致力于构建龙芯自主生态，基于龙芯架构的 3A5000 已商用，3A6000 也在仿真验证中表现出高水平单核性能，预计 2024 年将结束所有基于 MIPS 架构的产品销售。海光和龙芯营收呈上升趋势，海光增速更快，两家公司营收主要分布在华东华北。2021 年，海光首次实现盈利，营收增速达 126.09%，2022 年上半年营收同比增长 342.75%；由于龙芯更换指令系统，同时信息化类芯片对应下游客户处于交货验收阶段，2021 年营收增速降至 10.99%，2022 年上半年营收同比变动幅度为-38.24%。2零壹信创案例系列报告 海光 vs 龙芯中科导语.....................................................................................................................................4一、公司情况.................................................................................................................4（一）公司简介...........................................................................................................4（二）资本市场表现..................................................................................................5二、财务分析.................................................................................................................... 5（一）三年内营业收入持续提升，2021 年净利增长较大.................................5（二）营收均来源于国内市场，集中于华东、华北区域...................................8（三）综合毛利率相近且均超 50%......................................................................... 9（四）产品毛利率：海光呈上升趋势，龙芯较为稳定.....................................10（五）研发投入：海光信息连续两年为龙芯中科五倍.....................................11（六）客户集中度较高，海光信息对第一大客户依赖度逐年攀升................12三、产品、经营及发展战略........................................................................................ 143零壹信创案例系列报告 海光 vs 龙芯中科（一）Fabless 模式下经营专业化程度提高........................................................14（二）携手产业链上下游建设生态合作组织，助力信创发展........................ 14（三）海光基于 X86 性能起点高，龙芯转向 LoongArch 核心 IP 全自主...16四、结论.......................................................................................................................... 184零壹信创案例系列报告 海光 vs 龙芯中科导语国产芯片自主可控问题自第十个五年计划以来热度不断提升，相关政策支持力度持续增加，科研院所及相关企业不断加强国产芯片的研发和对应生态建设。自 2018 年中美贸易摩擦加剧，美国对中国科技公司实行制裁，核心技术自主可控的要求进一步增强，我国对包括芯片在内的信创产业支持力度也相应增加。2022 年 10 月 7 日，美国商务部工业和安全局（BIS）发布关于先进计算和半导体实施新的出口管制的细则，其中欲限制中国获得先进计算芯片、开发和维护超级计算机以及制造先进半导体的能力。另外，其对已被列入实体名单的 28 家实体（注：包括海光、天津飞腾、申威、景嘉微、中科曙光等）进一步加强限制。随着上述新规生效，中国半导体行业将受到较大影响，亟需凭借国产替代突破行业困境。目前，国内有六大国产 CPU 企业，品牌分别为龙芯、申威、华为鲲鹏、飞腾、海光、兆芯。其中，海光信息和龙芯中科分别于 2022 年 8 月和 6 月相继登陆科创板；两家是这六家公司中最早上市，同时也是截至 2022 年 10 月目前唯二上市的两家公司。零壹智库、数字化讲习所将对上述两家国产 CPU 上市公司进行对比分析。一、公司情况（一）公司简介海光信息技术股份有限公司（简称“海光信息”，688041.SH）成立于 2014 年 10 月 24 日，于 2022 年 8 月 12 日于上海证券交易所科创板上市。据 Wind 数据，截至 2022 年 8 月，公司前三大股东分别为中科曙光（27.96%）、成都国资（17.00%，含成都产投有限、成都高投有限及成都集萃有限，系一致行动人）和海富天鼎（10.81%），无控股股东和实际控制人。海光信息专注于应用于服务器、工作站等计算、存储设备中高端处理器的研发、设计和销售，主要产品包括 CPU（中央处理器）和 DCU（深度计算处理器、协处理器），前者应用于电信、金融、互联网、教育、交通等行业领域，后者将应用于大数据处理、人工智能、商业计算等应用领域。其中，CPU 产品主要包括应用于工作站和边缘计算服