纺织服装行业投资双周报：受春节假期提前影响，1月线上销售表现平淡

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 纺织服饰 受春节假期提前影响，1 月线上销售表现平淡 纺织服装行业投资双周报（2023.1.30-2023.2.10）  核心结论 分析师 王源 S0800522060003 18512191776 wangyuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 纺织服饰：重点品类 12 月线上销售数据同比转好—2023.1.9-1.13 纺织服装行业投资周报 2023-01-15 纺织服饰：11 月线上电商销售表现：同比下滑，环比高增—2022.12.5-12.9 纺织服装行业投资周报 2022-12-12 纺织服饰：维珍妮中报业绩表现佳，A 股多家公司股东回购股份—2022.11.28-12.2 纺织服装行业投资周报 2022-12-04 周专题：2023 年 1 月线上销售额同比略有下降，户外服装品类热度延续。受 2023年春节错期造成快递停运和去年高基数影响，1 月重点关注品类线上销售除户外服装外均同比下滑，户外服装品类同比+47%，延续增长态势。 市场行情：1）A 股，近两周沪深 300 指数下跌 1.80%，纺织服饰指数上涨 1.82%，跑赢大盘 3.62pp。从行业指数整体表现看，印染(+8.89%)表现相对最佳。棉纺(+6.38%)、鞋帽及其他(+5.03%)、其他纺织(+4.17%)、非运动服装(+0.84%)、家纺(+0.40%)、辅料(-0.26%)、钟表珠宝(-0.79%)。纺织制造行业中，周涨幅前五的公司为百隆东方(+17.74%)、富春染织(+13.30%)、牧高笛(+9.77%)、鲁泰A(+9.35%)、浙江自然(+7.10%)。品牌服饰行业中，周涨幅前五的公司为锦泓集团(+9.56%)、地素时尚(+4.52%)、众望布艺(+4.18%)、比音勒芬(+2.60%)、太平鸟(+1.01%)。从板块估值看，A 股服装板块 TTM 估值处于历史较低水平。2）港股，近两周恒生指数下跌 6.60%，恒生必需性消费指数下跌 5.31%，恒生非必需性消费指数下跌 6.64%。港股纺服板块中，重点个股多数下跌。从服装零售看，宝胜国际（-8.42%）表现较好；从服装品牌看，江南布衣（+3.68%）、慕尚集团（+2.76%）表现较好；从服装制造看，裕元集团（-3.57%）表现较好。从板块估值看，港股服装及服装制造板块 TTM 估值略高于历史估值的中位数水平。 行业跟踪：12 月社零同比-1.8%。12 月份，社会消费品零售总额 40,542 亿元，同比下降 1.8%。商品零售中，服装、鞋帽、针纺织品类消费零售额 1,321 亿元，同比-12.5%。12 月我国纺织品、服装出口同比皆为负增长。12 月，我国纺织品服装出口额为 253.0 亿美元，同比减少 16.3%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额为 110.0 亿美元；服装及衣着附件出口额为 142.9 亿美元 重要公告及新闻：1）商务部：2023 年把恢复和扩大消费摆在优先位置。全国商务工作电视电话会议指出，重点做好六方面工作，把恢复和扩大消费摆在优先位置。2）开润股份发布业绩预告，公司 2022 年全年营业收入预计为 25 亿元—29亿元，预计同比增长 9.22%—26.69%；归母净利润预计为 0.36 亿元—0.54 亿元，预计同比下降 70.02%—80.01%。 投资建议：2023 年，运动鞋服赛道重中之重，强推运动板块：1）股牛市迎来战略性机遇，弹性远大于 A 股；2）运动板块兼具贝塔和阿尔法，行业与个股表现双优，或将迎来戴维斯双击。23Q1 偏短期内，重点布局家纺及运动渠道，“低估值+高分红”特点鲜明。1)家纺逻辑：“扩大内需+地产预期改善”加持回暖复苏，估值回升先于业绩；龙头长期成长性佳，估值上行可期；且为低估值、低估值板块。建议关注：罗莱生活、富安娜、水星家纺；2)运动渠道：滔搏左侧布局，库存及折扣拐点已现。滔搏主力品牌 NIKE/ADIDAS 的库存出清，线下零售复苏业绩改善，且为低估值、高分红公司。建议关注滔搏、李宁、安踏。 风险提示： 疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。 证券研究报告 2023 年 02 月 12 日 仅供内部参考，请勿外传 行业周报 | 纺织服饰 西部证券 2023 年 02 月 12 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 双周专题：春节提前，1 月线上同比走弱 ....................................................................... 4 二、 市场行情 ......................................................................................................................... 5 （一）A 股行情 ............................................................................................................. 5 （二）港股行情............................................................................................................. 7 三、行业跟踪 ........................................................................................................................... 9 四、重要公告及新闻 .............................................................................................................. 12 （一）行业要闻........................................................................................................... 12 （二）A 股重要公告 .................................................................................................... 13 （三）港股重要公告 ................................................................................................... 14 （四）海外要闻.................................