白糖周报：原糖高位突破，再度盘整

白糖周报 2023-4-23 1 / 5 原糖高位突破，再度盘整 贴 / 影响 ，走势建仓 【免责声明】 白糖周报 | 2023-4-23 本周原糖 7 月合约收 24.32 美分/磅，周涨幅 3.53%；伦白糖 8 月合约收 676.3 美元/吨，周涨幅 1.21%；郑糖 2307 合约收盘价 6903 元/吨，周跌幅 2.92%。 本周随着伦糖高位交割后，市场对近月原糖即将交割价格情绪有所转变，目前亚太区榨期基本结束生产，糖源供应相对充足，且巴西开榨时间较上年时间提前，上周巴西港口出口食糖宣船数量增加，投机基金持仓相对谨慎。天气方面，巴西中南部近一周局部地区转晴，有利甘蔗收割，预计 4 月上双周生产数据不错，而亚太区转向种植期：欧盟甜菜区土壤墒情偏干，甜菜种植进度较上年落后，亚洲印度和泰国糖业部门对厄尔尼诺现象形成担忧，天气因素会阻碍甘蔗正常生长。中期来看，贸易流紧平稳持续，巴西生产不确定性是最大变数，预计原糖波动幅度加大。 国内郑糖跟随原糖一度冲高至 6952，内外价差进一步扩大，市场交易情绪高涨。现货市场南宁仓库价周度上涨 245 元/吨。中下游低库存，贸易环节刚需补库持续，然而供给端偏紧，盘面价格快速上涨，使得现货转向升水，须重点关注需求端补库意愿。同时，3 月进口糖浆和预拌糖粉 16.32 万吨，同比增加 5.7 万吨，为近年 3 月同期最高值，反映市场对高糖价需求寻找替代，弱现实消费预期恢复缓慢。糖价上涨增速过快，预计第二季度糖粉及糖浆增量依然偏高。关注下周昆明糖会对全国产销数据公布，以及相关部门对供需平稳调控政策。短期内郑糖受内外高价差倒挂和原糖高运行震荡，大概率上跟着原糖波动。 【策略建议】建议多单可适量获利平仓，等待原糖交割后给出方向。 【风险提示】 宏观 消费 【仅供参考】 作者：汪贞祥 从业资格号：F3079553 投资咨询号：Z0018323 联系电话: 86-0771-5593356 邮箱: cail@ hrrdqh.com 白糖周报 2023-4-23 2 / 5 图表 1：主要产销地区现货走势 (单位：元/吨) 数据来源：Wind 图表 2、期现基差 （单位：元/吨） 数据来源：Wind 5,3005,5005,7005,9006,1006,3006,5006,7006,9007,1007,300南宁昆明廊坊鲅鱼圈日照郑州西安湛江-150-100-5005010015020053005500570059006100630065006700郑糖主力合约：收盘价现货价：南宁基差（右轴） 白糖周报 2023-4-23 3 / 5 图表 3：2022/23 榨季月度食糖进口量(万吨) 数据来源：中国海关 图表 4：2022/23 榨季月度糖浆及预拌糖粉进口量(万吨) 数据来源：中国海关 010020030040050060070011月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月2022/232018/192019/202020/212021/22 白糖周报 2023-4-23 4 / 5 图 5：仓单+有效预报(张) 数据来源：郑州商品交易所 图 6：主力原白糖价差（美元/吨） 数据来源：ICE 0.0010,000.0020,000.0030,000.0040,000.0050,000.0060,000.0070,000.002020-01-022020-03-022020-05-022020-07-022020-09-022020-11-022021-01-022021-03-022021-05-022021-07-022021-09-022021-11-022022-01-022022-03-022022-05-022022-07-022022-09-022022-11-022023-01-022023-03-02仓单数量:白砂糖有效预报:白砂糖:总计30.050.070.090.0110.0130.0150.0170.0190.0210.0230.02020-1-22020-3-22020-5-22020-7-22020-9-22020-11-22021-1-22021-3-22021-5-22021-7-22021-9-22021-11-22022-1-22022-3-22022-5-22022-7-22022-9-22022-11-22023-1-22023-3-2 白糖周报 2023-4-23 5 / 5 图 7：ICE 原糖持仓 数据来源：CFTC 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 10121416182022242610000600001100001600002100002600003100003600002020-10-62020-12-62021-2-62021-4-62021-6-62021-8-62021-10-62021-12-62022-2-62022-4-62022-6-62022-8-62022-10-62022-12-62023-2-62023-4-6投机净持仓美原糖价格（右轴）