电子行业苹果23Q2业绩点评：业绩超预期，关注新兴市场增长

苹果 23Q2 业绩点评： 业绩超预期，关注新兴市场增长 [Table_ReportDate] 2023 年 5 月 5 日 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业点评 [Table_ReportType] 行业事项点评 [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 联系电话：13437172818 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 韩字杰 联系人 邮 箱：hanzijie@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 苹果 FY23Q2 业绩点评：业绩超预期，关注新兴市场增长 [Table_ReportDate] 2023 年 5 月 5 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 事件：Apple 发布 FY23Q2 财报显示，当季营收为 948.4 亿美元，同比下降 2.53%；净利润为 241.6 亿美元，同比下降 3.40%；每股收益1.52 美元；大中华区营收 178.1 亿美元。本季度公司供应链恢复，业绩表现高于预期，其中，iPhone 产品销售创下季度记录，服务业务创下了历史记录，同时，公司在南亚、印度、拉丁美洲和中东等新兴市场表现强劲，iPhone 14 等新品在中国市场需求延迟。展望 FY23Q3，公司预计营收将与 FY23Q2 同比变动类似，较去年同期下降 2%-3%；预计综合毛利率在 44%-44.5%；预计运营支出在 136-138 亿美元。 ➢ 财务指标：FY23Q2，公司实现营收 948.4 亿美元，同比下降 2.53%，环比下降 19.08%；毛利实现 419.76 亿美元，同比下降 1.4%；净利润为 241.6 亿美元，同比下降 3.40%；综合毛利率为 44.3%，环比增长130 个基点，主要系成本下降和服务组合变化；产品毛利率为 36.7%，环比下降 30 个基点；服务毛利率为 71%，环比提升 20 个基点；营运费用为 137 亿美元，符合预期下限，实现自去年 12 月以来的连续下降；每股收益 1.52 美元。 ➢ 分业务营收：FY23Q2，公司产品收入为 739 亿美元，同比下降 5%，主要系 Mac 和 iPad 销售额较低。分产品来看，本季度 iPhone 销售额创造 3 月季度记录，营收实现 513 亿美元，同比增长 2%，主要得益于南亚、印度、拉丁美洲和中东等新兴市场的强劲表现，叠加其他已有市场销售额取得突破；Mac 收入为 72 亿美元，同比下降 31%；iPad收入为 67 亿美元，同比下降 13%；可穿戴设备、家居和配件收入为88 亿美元，同比下降 1%。此外，本季度公司服务业务创下了 209 亿美元的历史收入记录，同比增长 5%。 ➢ FY23Q3 业绩指引：假设宏观经济形势不会继续恶化，考虑汇率波动的同比负面影响约 4%，公司预计 FY23Q3 营收将与 FY23Q2 同比变动一致，较去年同期下降 2%-3%；公司预计 FY23Q3 服务业务与FY23Q2 同比变动一致，较去年同期增长 5%左右；公司预计综合毛利率在 44%-44.5%；公司预计运营支出在 136-138 亿美元。 ➢ 其他：①FY23Q2 元器件价格下跌，公司预计 FY23Q3 元器件价格下行仍会持续；②公司将持续开拓南亚、印度、拉丁美洲和中东等新兴市场，并关注印度市场的高增长；③随着中国疫情政策优化，公司供应链有望持续改善，产能端有望恢复；④公司对当前 iPhone 产品渠道库存水平表示满意；⑤公司将季度分红提高至每股 24 美分，此前为 23美分；⑥公司授权 900 亿美元的进一步股票回购。 ➢ 投资建议：苹果基本面在消费电子行业下行背景下展现较强韧性，份额得到明显提升，同时新兴市场布局逐步进入放量阶段，业绩超出预期。展望后市，随着后续行业压力逐步释放，供应链厂商库存逐步去仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 化，叠加苹果手机等产品结构件及功能持续升级、MR 或将落地等因素，果链厂商投资机遇有望逐步显现。建议关注：工业富联、舜宇光学、东山精密、鹏鼎控股、赛腾股份、兆威机电、蓝思科技、领益智造、福立旺等。 ➢ 风险提示：下游需求不及预期，研发不及预期，宏观经济形势进一步恶化。 仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 附录 图 1：苹果年度销售收入及净利润（FY2016~FY2023Q2） 图 2：苹果季度销售收入及同比（FY1Q16~FY2Q23） 资料来源：同花顺，信达证券研发中心 资料来源：同花顺，信达证券研发中心 图 3：苹果季度净利润及同比（FY1Q16~FY2Q23） 图 4：苹果季度毛利率及净利率（FY1Q16~FY2Q23） 资料来源：同花顺，信达证券研发中心 资料来源：同花顺，信达证券研发中心 图 5：苹果季度分产品收入（美元，FY1Q16~FY2Q23） 资料来源：同花顺，信达证券研发中心 050010001500200025003000350040004500销售收入（亿美元）净利润（亿美元）-10%0%10%20%30%40%50%60%02004006008001,0001,2001,400销售收入（亿美元）yoy（右）-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%050100150200250300350400净利润（亿美元）yoy（右）0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%毛利率净利率02004006008001,0001,2001,400iPhone产品Mac产品iPad产品服务其他产品仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 图 6：苹果季度分地区收入（美元，FY1Q16~FY2Q23） 资料来源：同花顺，信达证券研发中心 02004006008001,0001,2001,400美洲欧洲大中华区日本其他亚太地区仅供内部参考，请勿外传 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6 [Table_Introduction] 研究团队简介 莫文宇，毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2012-2022 年就职于长江证券研究所，2022 年入职信达证券研发中心，任副所长、电子行业首席分析师。 郭一江，电子行业研究员。本科兰州大学，研究生就读于北京大学化学专业。2020 年8 月入职华创证券