电子行业2023年4月台股营收点评：销售旺季／XR新品有望拉动显示-光学行业需求，23Q2行业景气度有望筑底回升

证券研究报告 行业动态 销售旺季/XR 新品有望拉动显示&光学行业需求，23Q2 行业景气度有望筑底回升 ——2023 年 4 月台股营收点评 [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 核心观点 4 月台股营收数据同比偏弱，但晶圆代工、存储、组装等细分领域景气度逐月回暖。我们关注的多数台股标的 4 月营收同比数据虽依然为负，但同比跌幅收窄且环比增长，电子半导体景气度有望持续提升。 晶圆代工：台积电 4 月营收达 1479 亿新台币，同比下滑速度较 3 月减缓（-14.29%），环比转负为正（+1.71%）；预期 23Q2 或为营运谷底。联电营收连续两月环比上升，公司期盼 23H2 需求有望逐步回温。 半导体材料：环球晶圆 4月营收达 56.34亿新台币，同比增长 7.15%，环比下降 15.98%。我们认为，下游需求有望于 23H2 或 24H1 复苏。 化合物半导体：稳懋、宏捷科技 4 月营收分别为 10.73 亿/1.19 亿新台币，环比分别为-5.00%/0.60%。展望 23Q2，稳懋表示看到订单回流，营收环比增速或超 30%；宏捷科技表示营收环比增速或达 7-9%。我们认为，当前行业景气度已经触底，随着下游订单恢复，23Q2 或为复苏拐点。 IC 设计：智能手机需求不振拖累联发科 4 月营收，公司期盼 23Q2 营收实现环比持平。专注于显示驱动芯片的联咏营收情况优于行业平均，4 月实现营收 99.61 亿新台币，同比下降 19.14%，环比增长8.50%；展望 23Q2，联咏库存周转天数有望改善，销售旺季促进中小尺寸驱动芯片、大尺寸驱动芯片、SoC（系统级芯片）营收成长。 光学：玉晶光、大立光 4 月营收承压，同比分别-15.11%/-8.33%，环比分别-26.52%/-13.25%。我们认为 XR（扩展现实）业务为 2023 全年主要增长点之一，玉晶光预计 2023 年 XR 业务占比有望实现 20%。 组装：鸿海 4 月营收环比上升 7.23%，持续向印度布局；纬创也持续优化全球布局策略。我们认为海外布局有望促进组装公司实现增效降本，给业绩带来新增长动能。 ◼ 投资建议 维持电子行业“增持”评级，我们认为 23 年电子半导体产业会持续博弈复苏；本周电子半导体指数明显回调，主要因强预期与弱现实矛盾加剧，本质或是复苏延后带来的悲观预期和资金流出，我们认为市场或在等待的基本面复苏拐点有望最快 Q2 最晚 Q4 逐步兑现；目前电子半导体行业市盈率依然处于历史较低位置，同时风险也有望逐步释放，我们持续坚定看多本轮半导体轮动行情，当前建议保持战略乐观伺机而动。 我们当前重点看好：半导体设计类标的和部分超跌标的里面行业轮动机会，AIOT SOC（智能物联网系统级芯片）芯片建议关注中科蓝讯；建议关注预期差较大的灿瑞科技，同时建议关注帝奥微和力芯微等；建议重点关注驱动芯片领域的明微电子、必易微、汇成股份、天德钰和卡莱特；半导体设备材料建议重点关注金海通、新益昌和华海诚科；新能源车和风光储板块持续高景气有望带动相关电子半导体元器件需求持续提升，建议关注国内头部功率供应商：时代电气，士兰微，新洁能，宏微科技，东微半导，扬杰科技，闻泰科技等，同时建议关注可立克，京泉华，江海股份等核心元器件供应商。 ◼ 风险提示 终端需求复苏不及预期、技术创新进度不及预期、宏观经济波动。 [Table_Industry] 行业: 电子 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 花小伟 Tel: 021-53686135 E-mail: huaxiaowei@shzq.com SAC 编号: S0870522120001 联系人: 马永正 Tel: 021-53686147 E-mail: mayongzheng@shzq.com SAC 编号: S0870121100023 联系人: 潘恒 Tel: 021-53686248 E-mail: panheng@shzq.com SAC 编号: S0870122070021 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《车风光储板块景气度持续提升，看好新能源相关电子半导体器件》 ——2023 年 04 月 20 日 《多数领域景气度回升，23Q2 有望出现业绩拐点》 ——2023 年 04 月 19 日 《继续战略乐观，把握 Q2 行业拐点机遇》 ——2023 年 04 月 17 日 -11%-7%-3%1%6%10%14%18%23%05/2207/2210/2212/2203/2305/23电子沪深3002023年05月17日 行业动态 请务必阅读尾页重要声明 2 目 录 1 中国台湾电子公司业绩一览 ........................................................ 3 2 晶圆代工：营收同比环比修复，台积电预计 23Q2 为营运谷底 . 4 3 半导体材料：需求有望 23H2 复苏 ............................................. 4 4 化合物半导体：订单陆续回流，23Q2 营收预计回暖 ................. 5 5 IC 设计：XR 新品/购物节等因素推动显示驱动 IC 业务成长 ...... 6 6 存储：供需关系有望迎来改善 .................................................... 6 7 面板：营收短期承压，23Q2 库存有望回到健康水位 ................. 7 8 光学：玉晶光 XR 相关业务占比有望达 20% .............................. 8 9 组装：海外拓展计划持续推进 .................................................... 9 10 风险提示 ................................................................................. 10 图 图 1：中国台湾部分上市电子公司月度营收（亿新台币）及股价表现 ............................................................................ 3 图 2：台积电月度营收及同比（单位：亿新台币，%） ......... 4 图 3：联电月度营收及同比（单位：亿新台币，%） ............ 4 图 4：环球晶圆月度营收及同比（单位：亿新台币，%） ..... 5 图 5：合晶月度营收及同比（单位：亿新台币，%） ............ 5 图 6：稳懋月度营收及同比（单位：亿新台币，%） ........