【每周经济观察】第24期：失业率的三个结构特征

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 每周经济观察 2023 年 06 月 19 日 【每周经济观察】第 24 期 失业率的三个结构特征 主要观点  核心观点：当前失业率存在三个结构特征。即，小城市失业率低于大城市。25-59岁就业主体人群失业率低于 16-24 岁青年人群失业率。农民工失业率低于全国整体失业率。从这些结构特征来看，“消费下沉”的逻辑或仍会继续演绎。即中低收入者的消费、中低端商品的消费、中小城市的消费今年可能更好。  一、失业率如何统计？ 首先明确定义，即什么是失业率？什么是就业人口、失业人口、经济活动人口？其次，进行抽样调查，哪些人会被纳入调查？最后，评估调查结果的置信区间。根据统计局介绍，“按现有抽样设计，在 90% 的置信度下，全国城镇调查失业率的相对误差在 2% 以内，即如果推算的城镇调查失业率为 5%，则真实失业率有 90% 的把握在 4.9%-5.1% 之间。”  二、当前失业率的三个结构特征 （一）分地区看：小城市失业率< 大城市失业率 比较两个数据，31 个大城市调查失业率与全国城镇调查失业率。5 月，31 个大城市调查失业率为 5.5%，全国城镇调查失业率为 5.2%。大城市失业率高于全国整体，意味着，大城市失业率高于小城市。 31 个大城市有多少城镇就业人口？根据《2020 年城市统计年鉴》，31 个大城市城镇就业总人口汇总数是 1.3 亿人，全国城镇就业总人口汇总数是 3.9 亿人，占比在 33.4%。这意味着，小城市就业人口要多于大城市。（注：该年鉴上部分城市有数据缺失，汇总的全国数可能低估全国城镇就业总人口。） （二）分年龄段看：25~59 岁失业率< 16~24 岁失业率 5 月，16~24 岁青年失业率继续上行，达 20.8%，比上月高 0.4%。5 月，25~59岁就业主体人群达 4.1%，为有调查数据以来的最低水平。 青年就业人口有多少？根据 6 月 15 日统计局的发言，“16~24 岁青年人总量大概有 9600 多万，其中很多是在校学生，未真正进入到劳动力市场，进入到劳动力市场寻找工作的有 3300 多万，这 3300 多万当中有 2600 多万已经找到工作，大概有 600 多万目前还在寻找工作。” 青年就业人口占全国比重有多少？约在 5.7%左右，比重并不高。如果算上失业，青年经济活动人口占全国比重有多少？约为 4.2%左右。 （三）分群体看：农民工失业率 < 本地户籍、外来城镇户籍失业率 5 月，城镇外来农业户籍(注：即农民工)调查失业率为 4.9%，比上月下降 0.2%。城镇外来户籍人口调查失业率为 5.4%，与上月持平。本地户籍人口调查失业率为 5.1%，与 4 月及 3 月持平。 根据 6 月 15 日统计局的发言，“从国际上看，非农就业更受关注，从我国情况看，农民工是我国一支重要的就业大军，农民工绝大多数都是在城镇地区非农就业，是统计到城镇调查失业率中的。农民工返乡的影响在城镇调查失业率中也有体现。（农民工失业率）连续 3 个月下降，农民工就业总体向好。” 农民工有多少人？农民工就业占城镇就业比重有多少？详见正文。  每周经济观察： 景气向上：1）水泥发运率增幅继续回升。2）韩国 6 月前 10 日出口转正。3）地铁客运量本周小幅回升。4）螺纹价格持续反弹。 景气向下：1）华创宏观 WEI 指数连续 7 周回落。2）汽车零售增速转负。3）商品房销售继续走弱。  风险提示：失业率上行超预期。 证券分析师：张瑜 电话：010-66500887 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波 电话：010-66500831 邮箱：luyinbo@hcyjs.com 执业编号：S0360519100003 相关研究报告 《【华创宏观】PPI 持续下降之下，谁在增加债务？——每周经济观察第 23 期》 2023-06-12 《【华创宏观】卡霍夫卡水电站遭袭有何经济影响？——海外周报第 9 期》 2023-06-11 《【华创宏观】美股科技股东山再起——海外周报第 8 期》 2023-06-05 《【华创宏观】哪些行业民间投资下滑严重？——每周经济观察第 22 期》 2023-06-04 《【华创宏观】PPP 专项审计的蛛丝马迹——每周经济观察第 21 期》 2023-05-29 华创证券研究所 每周经济观察 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、失业率如何统计？ ............................................................................................................. 4 二、当前失业率的三个结构特征 ............................................................................................. 4 （一）分地区看：小城市失业率< 大城市失业率 ......................................................... 4 （二）分年龄段看：25~59 岁失业率< 16~24 岁失业率 ................................................ 6 （三）分群体看：农民工失业率 < 本地户籍、外来城镇户籍失业率 ....................... 7 三、每周经济观察 ..................................................................................................................... 8 （一）华创宏观 WEI 指数：连续 7 周回落 .................................................................... 8 （二）生产：水泥发运率继续回升 ................................................................................. 9 （三）需求：汽车零售增速转负 ................................................................................... 10 （四）物价：螺纹价格持续反弹，动力煤港口价小幅回升 ....................................... 12 （五）贸易：韩国 6 月前 10 日出口转正 ........................................................