短期内油价高位震荡：巴以冲突发酵，油价强劲反弹

http://www.cnzsqh.hk1/14请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_main]衍生品市场类模板[Table_main]衍生品市场类模板策略报告报告日期：2023 年 10 月巴以冲突发酵，油价强劲反弹──短期内油价高位震荡商品期货—专题报告分析师：沈凡超中央编号：BTT231联系电话：852-4623 5564邮箱：hector@cnzsqh.hk相关报告报告导读巴以冲突发酵，油价强劲反弹。投资要点历史上中东战争对油价的影响前三次中东战争爆发时，油价掌控在世界石油“七姐妹“中，也就是西方资本主义国家手中，原油市场事实上处于一个垄断的状态。中东地区事实上对油价基本没有掌控力度，因此，前三次中东战争对油价的影响不大。第四次中东战争欧佩克对支持以色列的西方国家实行石油禁运，原油价格从3 美元/桶上涨至将近 12 美元/桶，涨幅接近 300%。本次巴以冲突对油价的影响中东国家大多声援巴勒斯坦，但并无主要的产油国实质性卷入巴以冲突，对油价的影响限于预期。但由于正在执行的减产政策，OPEC 产油国产量目前仍然明显下降。目前美国商业库存和库欣库存都处于历史绝对低位。低库存状态下，如果在OPEC 减产的基础上，由于中东地缘冲突等原因导致额外的供应中断，可能额外推升油价上涨。巴以冲突对原油价格持续影响需要关注冲突进展。1.如果沙特不再示好美国，也就意味着增产计划被搁置，巴以冲突平息，油价小幅上涨，高点在 95-100的水平。2.如果沙特继续示好美国，巴以冲突升级中东大国战争，伊朗参战，可能推升油价大幅飙升，高点将超过 100。3.如果沙特继续示好美国，但巴以冲突未升级成中东大国战争，对油价将有利空作用，油价在 90 左右有压力。操作建议综合来看，目前正在执行的减产政策和低库存对油价形成强劲支撑，油价下方空间不大；油价能否上行还需继续关注巴以冲突的进展情况。目前沙特和以色列建交进程中断，沙特增产计划或被搁置，未来巴以冲突按照第一种情况演变的可能性更大，油价高点或达到【95，100】。风险提示沙特减产政策变化、宏观经济大幅衰退[table_page]商品期货策略研究http://www.cnzsqh.hk2/14请务必阅读正文之后的免责条款部分正文目录1. 巴以冲突的历史渊源 .............................................................. 41.1. 巴勒斯坦地区的地理位置 ......................................................................41.2. 本是同根生，相煎何太急 ......................................................................51.3. 四次中东战争回顾 ............................................................................52. 油价的“血色助攻” .............................................................. 62.1. 第四次中东战争中的石油武器 ..................................................................62.2. 第四次中东战争对油价的影响 ..................................................................72.3. 高油价的负反馈和产业转型 ....................................................................83. 本次巴以冲突对油价的影响 ........................................................ 83.1. 本次巴以冲突的进展 ..........................................................................83.2. 中东产油国供应面临下行风险 ..................................................................93.3. 绝对低库存下油价弹性增大 ...................................................................12[table_page]商品期货策略研究http://www.cnzsqh.hk3/14请务必阅读正文之后的免责条款部分图表目录图表 1：巴勒斯坦地区在全球中的位置 .................................................................. 4图表 2：以色列和巴勒斯坦 ............................................................................ 4图表 3：四次中东战争 ................................................................................ 6图表 4：以色列-巴勒斯坦边境 ......................................................................... 6图表 5：阿拉伯国家的一系列减产举措 .................................................................. 7图表 6：OPEC 国家原油产量 ............................................................................ 7图表 7：1960 至 2022 原油价格 ......................................................................... 7图表 8：石油危机中的美国 GDP 与 CPI ................................................................... 8图表 9：本次巴以冲突时间轴 .......................................................................... 9图表 10：本次巴以冲突的前因后果 ..................................................................... 9图表 11：OPEC 原油总产量 .......................................