策略研究：中央金融工作会议对资本市场影响深远

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [Table_Header] 策略研究●专题报告 2023 年 10 月 31 日 [Table_Title] 中央金融工作会议对资本市场影响深远 核心观点： [Table_Summary] ⚫ 背景分析：2023 年 7 月 24 日中央政治局会议给出了宏观经济的定位。“国民经济持续恢复、总体回升向好”，但“国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻”。“不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长”。基于此，中央金融工作会议也确定了主基调，相较于以往前五次金融工作会议，本次金融工作会议着重围绕防范化解重大风险与高质量发展两大主线展开。 ⚫ 中央金融工作会议聚焦点：一是对待风险，“坚持把防控风险作为金融工作的永恒主题“。（1）关于地方债务风险。建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制。（2）关于房地产泡沫风险。健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁，满足不同所有制房地产企业合理融资。（3）关于汇率风险。加强外汇市场管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防范化解金融风险。二是金融迈入高质量发展的新阶段。（1）金融高质量发展。深刻把握金融工作的政治性、人民性，以加快建设金融强国为目标，以推进金融高质量发展为主题，以深化金融供给侧结构性改革为主线。（2）金融要为经济社会发展提供高质量服务。把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，大力支持实施创新驱动发展战略，区域协调发展战略，确保国家粮食和能源安全等。做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融 5 篇大文章。 ⚫ 对于金融行业的深远影响：（1）对于证券行业的定位。要着力打造现代金融机构和市场体系，疏通资金进入实体经济的渠道，优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构，促进债券市场高质量发展，完善机构定位，支持国有大型金融机构做优做强，当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石严格中小金融机构准入标准和监管要求，立足当地开展特色化经营，强化政策性金融机构职能定位。（2）对于保险业的定位。发挥保险业的经济减震器和社会稳定器功能；（3）对于银行业的定位。强化市场规则，打造规则统一，监管协同的金融市场，促进长期资本形成健全法人治理，完善中国特色现代金融企业制度，完善国有金融资本管理，拓宽银行资本金补充渠道，做好产融风险隔离。 ⚫ 对投资的启示：本次会议除了利好券商、银行及保险行业，还建议关注以下投资方向：（1）防范化解风险视角：信用债市场的交易性机会。（2）防范化解风险视角：房地产行业产业链的交易性机会；（3）高质量发展视角：科技创新与制造领域。 ⚫ 风险提示：政策不及预期风险，市场情绪不稳定风险。 分析师 [Table_Authors] 杨超 ：010-80927696 ：yangchao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030004 分析师助理：王雪莹、周美丽 相关研究 [Table_Research] 2023-10-30，国内投资环境边际向好，A 股上行动能已开启 2023-10-19，十载初折桂，百年新征程——“一带一路”的宏观意义与主题投资机会 2023-09-27，四季度 A 股市场投资展望：关键因素决定市场走势 2023-09-16，银河证券策略研究：基本面边际改善，A 股迎结构催化 2023-09-11，银河证券策略研究：A 股迎来多重利好，后市行情可期 2023-09-03，银河证券 A 股中报全景与后市配置建议 2023-08-29，银河证券点评报告：“组合拳”逐步落地。A 股布局可期 2023-08-21，银河证券策略研究点评报告：为什么 5年期以上 LPR 没有调降？ 2023-08-12，7 月通胀及金融数据解读：降准降息预期升温，坚守 A 股市场投资主线 2023-07-25，7 月中央政治局会议解读：提振 A 股市场，把握主线投资机会 2023-07-22，国内“稳预期”政策密集出台，基金加仓“大主线” 2023-07-16，策略周观察：A 股市场蓄势上行，美国通胀超预期降温 2023-07-03，2023 年 A 股市场中期投资展望：时蕴新生，秉纲执本 2023-5-21，可持续高质量发展专题：中国特色估值体系重塑“中国元素”与投资逻辑再审视 2023-5-21，房地产行业专题：周期未变，市场竞争格局在动 2023-5-16，可持续高质量发展专题：谁主沉浮？专注制胜—兼顾选股策略 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 [Table_ReportTypeIndex]专题报告 目 录 一、历次金融工作会议总结 ........................................................................................................................................................ 3 二、第六次中央金融工作会议有哪些聚焦？ ............................................................................................................................ 4 三、对资本市场深远影响的解读 ................................................................................................................................................ 6 （一）稳市场：建立防范化解地方债务风险长效机制.............................................................................................................. 6 （二）稳市场：构建房地产发展新模式.....................................................................................................................................10 （三）金融服务于高质量发展：制造与创新领域 ................................................................................