2023年9月金融债月报

2023 年 9 月金融债月报资金面延续收紧，金融机构持续“输血”金融债1发行情况（亿元、只）：分析师：李倩 张琳琳 张兰兰时间：2023 年 10 月 16 日邮箱：dfjc-jr@coamc.com.cn电话：010-62299800传真：010-65660988地址：北京市丰台区丽泽金融商务区平安幸福中心A 座 45、46、47 层 100071主要观点银行业：信贷投放稳定性增强，需求端政策效果持续显现，居民中长期贷款同比改善明显，信贷结构有所优化，稳增长基调明确；证券业：两市成交低迷，市场活跃度缺乏情绪支撑，融券规则优化有助于提振投资者信心；保险业：寿险保费增速边际回落符合预期，财险延续弱增长，车险保费收入增速小幅改善；金融债发行：金融机构持续“输血”补充资本，部分国有大行和次级债发行量起；资金面延续收紧态势，资金利率中枢进一步上行；金融债市场展望：10 月为传统信贷小月，资金缺口较小，资金面或维持紧平衡状态；在信贷投放持续修复背景下，金融机构资本补充需求依然旺盛。1 本文金融债包含商业银行债、商业银行次级债、保险公司债、证券公司债、证券公司短期融资券、其它金融机构债，不含政策银行债。目录1.行业动态.................................................................................................................................11.1 银行业..................................................................................................................................11.2 证券业..................................................................................................................................11.3 保险业..................................................................................................................................22.监管动态.................................................................................................................................23.金融债市场.............................................................................................................................43.1 一级市场发行量..................................................................................................................43.2 发行利率及利差分析..........................................................................................................53.3 二级市场..............................................................................................................................63.4 金融债兑付情况..................................................................................................................74.总结.........................................................................................................................................711.行业动态1.1 银行业信贷投放稳定性增强，需求端政策效果持续显现，居民中长期贷款同比改善明显，信贷结构有所优化，稳增长基调明确9 月新增社融 4.12 万亿元，同比多增 5638 亿元，新增社融超预期，其中政府债券净融资放量，信贷表略低于预期。9 月末人民币贷款余额 234.59 万亿元，同比增长 10.9%，增速分别比上月末和上年同期低 0.2 和 0.4 个百分点。9 月人民币贷款新增 2.31 万亿元，同比少增 1600亿元。分部门来看，9 月居民中长期贷款同比多增 2014 亿元，是贷款增长的主要支撑项，系 8月以来“认房不认贷”、二套房首付比例调整、存量房贷利率降息等政策落地，新房及二手房挂牌及成交量均有所上升，提升居民中长期贷款表现；同期，居民短期贷款随消费回暖同比多增 177 亿元。9 月企业中长期贷款新增 1.25 万亿元，同比少增 944 亿元；企业短期贷款新增5686 亿元，同比少增 881 亿元，均系去年同期基数较高所致，但整体增长仍稳定。9 月票据融资减少 1500 亿元，同比多减 673 亿元，反映银行对票据冲量行为的依赖有所减少，信贷整体结构有所优化。9 月 LPR 延续 8 月水平，1 年期 LPR 为 3.45%，5 年期以上 LPR 为 4.20%。从负债端来看，9 月末人民币存款余额 281 万亿元，同比增长 10.2%，增速分别比上月末和上年同期低 0.3 个和 1.1 个百分点。9 月份人民币存款增加 2.24 万亿元，同比少增 3891 亿元。其中，住户存款增加 2.53 万亿元，同比多增 1422 亿元，或与居民提前还贷大幅减少有关；非金融企业存款增加 2010 亿元，同比少增 5639 亿元，主要受去年同期高基数影响。财政性存款减少 2127 亿元，同比少减 2673 亿元，主要与政府债发行进度明显加快有关。展望四季度，人民币信贷有望同比稳定，主要基于稳增长政策落实将驱动对公贷款需求边际改善，零售贷款投放企稳且去年同期基数较低。当前稳增长基调较为明确，后续预计仍将有配套政策持续落地，将提振市场信心，宏观经济向好、需求逐步复苏的趋势有望继续保持。图表 1 2023 年 9 月信贷新增额的同比变化（亿元）数据来源：中国人民银行，东方金诚整理1.2 证券业两市成交低迷，市场活跃度缺乏情绪支撑，融券规则优化有助于提振投资者信心9 月沪、深两市月度股票成交总额为 1