纺织服饰行业周报：lululemonQ3单季超预期，中国市场增长强劲

行业研究行业周报纺织服饰证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明[Table_Reportdate]2023年12月11日[table_invest]标配[Table_NewTitle]lululemon Q3单季超预期，中国市场增长强劲——纺织服饰行业周报（2023/12/04-2023/12/10）[Table_Authors]证券分析师谢建斌 S0630522020001xjb@longone.com.cn联系人龚理gongli@longone.com.cn[table_stockTrend]1、纺织服饰行业周报：越南加征附加税，影响有限，不改投资吸引力——纺织服饰行业周报（20231204-20231210）2、纺织服饰行业周报：冲锋衣爆火，迎品类新机遇期——纺织服饰行业周报（20231120-20231126）3、服装双十一微跌，国货表现亮眼—— 纺 织 服 饰 行 业 周 报（20231113-20231119）4、部分海外品牌亚太地区引领收入增长，库存环比改善——纺织服饰行业周报（20231106-20231112）5、东海证券童装行业深度报告：微雨 洗 山 月 ， 结 构 提 质 竞 争 优 化——20231113[table_main]投资要点： 本周观点：lululemon Q3单季超预期，中国市场增长强劲。12月7日，lululemon公布了2023财年第三季度财务业绩，实现净营收22亿美元（同比+19%），净利润2.49亿美元（-3%），其中北美本土市场净营收同比+12%，国际市场同比+49%，中国市场同比+53%，中国市场增长强劲成为业绩超预期的重要驱动力。2023Q3，公司净新开设14家自营店，门店总数达到686家。公司预计全年净营收为95.49-95.84亿美元，同比增长约18%。此前，公司制定Power of Three×2五年增长计划，依托产品创新、宾客体验和市场扩张，计划到2026年净营收增长至125亿美元，其中男装、DTC较2021财年基础增加一倍，国际净营收增加四倍，届时，中国有望成为全球第二大市场。我们建议关注，高成长运动服饰和高端服装板块、出口链左侧布局+纺织制造龙头份额提升投资机会。 细分板块：（1）纺织制造：海外服装品牌去库进程推进，制造企业受益海外订单需求加速回升，基本面呈现逐季改善趋势，同时美元兑人民币汇率处于高位带来汇兑收益。行业竞争格局优化、规模效应凸显，制造龙头有望迎来业绩拐点，市场份额进一步提升。（2）服装：品牌端动销改善，叠加基数走低，预计Q4同比表现出色。运动服饰受益体育赛事催化、疫后户外多元化运动项目增多，景气度高企。非运动服饰表现分化，高端优于大众，男装、童装优于女装。（3）家纺：RCEP等多边贸易协定逐步落地，海外市场回暖，叠加国内地产链一定程度修复以及婚庆市场提振，低估值高股息龙头有望依托品牌和渠道优势率先受益。 市场表现：（1）整体板块：本周沪深300指数-2.40%，申万纺织服饰指数-2.58%，行业整体跑输沪深300指数0.18个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第17位。（2）细分板块：纺织制造周涨幅-2.40%，年初至今+0.70%；服装家纺周涨幅-2.88%，年初至今+0.05%。（3）个股方面：本周涨幅前三为龙头股份、浙文影业、欣龙控股，分别+8.7%、+7.3%、+4.5%；跌幅前三为*ST柏龙、美邦服饰、泰慕士，分别-22.3%、-8.5%、-8.1%。（4）估值方面：沪深300 PE（TTM，剔除负值）为10.40倍，纺织服饰PE为18.20倍，相较沪深300估值溢价75%。（5）资金方面：纺织服饰主力净流入额-8.50亿元，在申万一级行业中排第8位。 数据跟踪：（1）原材料价格：截至12月8日，中国棉花价格指数16215元/吨，进口棉价格指数16703元/吨，国内外棉价差-488元/吨（周环比-570元/吨），国内棉花市场延续供强需弱格局，价格维持弱势，低于进口棉价。粘胶短纤现货价13180元/吨（周环比-2.08%），涤纶短纤现货价7412元/吨（周环比+0.14%），氨纶现货价32575元/吨（周环比持平）。10月，纱线库存天数28.76天（环比+2.73天），坯布库存天数35.89天（环比+0.66天）。（2）社零、PPI和规上企业表现：10月，社零实现43333.00亿元（+7.60%），服装鞋帽、针、纺织实现1207.10亿元（+7.50%），表现基本与整体社零持平。纺织业PPI同比-1.6%，自7月起降幅持续收窄。规上纺织业工业增加值同比+2.0%，自8月起连续三个月回正。1-10月，纺织业累计实现收入18473.9亿元（-2.7%），累计实现利润546.6亿元（-6.1%）；纺织服装、服饰业实现收入9751.2亿元（-7.6%），累计实现利润435.7亿元（-7.7%）。（3）重点公司线上销售：根据魔镜数据，阿迪达斯、耐克、安踏、李宁10月线上销售额同比-13%、+2%、-7%和+25%，线上受双十一预热，销售好转。（4）出口：10月，美国和欧元区服饰销售同比-0.18%和+2.60%，保持稳健复苏。我国纺织纱线、织物及其制品、服装及衣着附件分别出口107.10、122.55亿美元，分别同比-5.00%、-8.70%，自8月以来趋势向上。越南纱线、鞋类、纺织品和服装出口金额当月同比分别为+4.0%、+30.3%证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN2/12请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报和-0.1%，上行动能充足。 投资建议：建议关注运动服饰和高端服装高成长标的安踏体育、李宁、波司登、比音勒芬、九牧王等；出口链左侧布局+纺织制造龙头份额提升标的华利集团、健盛集团、台华新材、新澳股份等。 风险提示：原材料价格波动；销售不及预期；汇率波动等。证券研究报告HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN3/12请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明行业周报正文目录1. 重点公司盈利预测.......................................................................... 52. 市场表现......................................................................................... 53. 数据跟踪......................................................................................... 84. 公司公告....................................................................................... 105. 行业动态...................................................................................