商贸零售行业周报：建议关注业绩兑现强的低估值零售企业

证券研究报告 行业周报 建议关注业绩兑现强的低估值零售企业 ——行业周报（20240129-0202） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 周度核心观点： 电商： 商务部支持跨境电商发展新动能，跨境出海公司 23 年业绩表现亮眼。1 月 26 日，商务部副部长王受文在新闻发布会上表示，要继续培育跨境电商这个外贸新动能，一是出台《拓展跨境电商出口、推进海外仓发展的若干措施》；二是发展“跨境电商+产业带”，鼓励传统外贸企业转型跨境电商，支持头部企业带动上下游供应链协同发展，依托各地的跨境电商产业园孵化更多初创企业；三是加强行业交流培训；四是推动出台《跨境电商知识产权保护指南》。1 月 31 日，在国新办新闻发布会上，商务部国际贸易谈判代表兼副部长王受文介绍，去年跨境电商进出口达到 2.38 万亿元人民币，增长 15.60%，比全国进出口增长速度高出 15.40 个百分点。初步统计，全国有外贸进出口实绩的企业达 64.5 万家，其中跨境电商主体超过 10 万家，跨境电商生态圈不断优化。我国跨境电商拥有成熟的平台和海外仓，到去年底，海外仓已经达到 1800 个，比 2022 年增加 200 多个，全货机达到 255 架，比 2022 年增加 32 架。跨境出海公司 23 年业绩表现亮眼，赛维时代预计 2023 年实现归母净利润 3.20 亿元到 3.50 亿元，同比增加 72.84%到 89.05%。致欧科技预计 2023年实现营业收入 60.20到61.00亿元，同比增加 10.35%到 11.82%；预计 2023 年实现归母净利润 4 亿元到4.20 亿元，同比增加 59.93%到 67.92%。建议持续关注海外需求增长及中国产业链的全球外溢，具有供应链优势的企业或将迎来发展机遇。建议关注：拼多多、阿里巴巴、美团、唯品会。 传统零售： 部分线下商超发布业绩预告，利润均实现大幅改善。家家悦预计 23 年度实现归母净利润 1.20 亿元到 1.60 亿元，预计同比增加 122.01%到196.02%；预计 23 年度实现扣非归母净利润 0.85 亿元到 1.25 亿元，预计同比增加 500.02%到 782.38%。永辉超市预计 23 年度亏损归母净利润 13.40 亿元，预计同比减亏 14.20 亿元；预计 23 年度亏损扣非归母净利润 19.70 亿元，预计同比减亏 6.00 亿元。2023 年消费温和复苏，行业变革提速，建议把握结构性机会，家家悦和永辉超市积极布局折扣零售业态，未来或将成为公司收入及利润增长的第二曲线。建议关注：小商品城、重庆百货、永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售。 黄金珠宝： 黄金珠宝是 2023 全年销售增长以及景气度最高的细分行业，以黄金产 [Table_Industry] 行业: 商贸零售 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 张洪乐 Tel: 021-53686159 E-mail: zhanghongle@shzq.com SAC 编号: S0870523040004 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《商务部支持跨境电商发展新动能，Temu推出半托管模式》 ——2024 年 01 月 28 日 《把握结构性机会，看好性价比消费和出海》 ——2024 年 01 月 21 日 《Temu 全球用户数达 4.67 亿，排名全球第二》 ——2024 年 01 月 14 日 -41%-36%-31%-25%-20%-15%-10%-5%0%02/2304/2306/2309/2311/2301/24商贸零售沪深3002024年02月04日行业周报 品销售为主的公司业绩兑现较强。中国黄金协会发布统计数据，生产端，2023年，我国国内原料黄金产量为 375.16吨，同比增长 0.84%，其中，黄金矿产金 297.26 吨，有色副产金 77.90 吨。消费端，2023年，全国黄金消费量 1089.69 吨，与 2022 年同期相比增长 8.78%。其中：黄金首饰 706.48 吨，同比增长 7.97%；金条及金币 299.60 吨，同比增长 15.70%；工业及其他用金 83.61 吨，同比下降 5.50%。在一系列提振消费政策推动下，全国消费市场持续恢复回升，金银珠宝成为全年各商品零售类别中增长幅度最快的品类。潮宏基发布 2023 年度业绩预告，公司预计 2023 年度实现归母净利润 3.20 亿元到 4.00 亿元，预计同比增加 60.70%到 100.88%；菜百股份发布 2023 年年度业绩预增公告，公司预计 2023 年度实现归母净利润 6.70 亿元到 7.35 亿元，预计同比增加 45.61%到 59.74%。我们认为受益于金价震荡上行以及需求逐步释放，叠加黄金兼具投资与避险属性，行业景气度有望维持，建议关注拓店步伐稳健、品牌认可度高、业绩兑现强且低估值的龙头公司。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基 ◼ 本周行情回顾： 本周（2024.1.29-2024.2.2），商贸零售（中信）指数下跌 12.92%，跑输沪深 300 指数 8.30pct。本周，商贸零售板块在 30 个中信一级行业中排名第 25 位，本周跌幅较小的子行业为银行、家电和煤炭，跌幅分别为-0.54%、-1.61%和-2.30%。 ◼ 行业动态跟踪： 传统零售：杭州成全国第二座拥有 3 个百亿商场的城市；沃尔玛再次为新卖家提供限时优惠计划；沃尔玛美国拟增设 150 多家大型店 30 多家山姆会员店。 电商：Shopee 印尼站上线新销售电商平台；亚马逊多渠道分拨功能上线；与辉同行近 7 天带货销售额为 2.30 亿元；跨境电商主体超过 10 万家；2032 年全球直播电商估值预计达到 48.80 亿美元；抖音旗舰商家专区上线；TikTok正式控股印尼电商平台 Tokopedia；京东全球售海外布局扩至欧洲 24 国；亚马逊第四季度营收 1699.61 亿美元；亚马逊推出生成式 AI 购物助手 Rufus；美团宣布组织架构调整。 黄金珠宝：2023年中国黄金消费整体需求强劲；2023年全球黄金需求总量达 4448 吨。 ◼ 投资建议： 维持商贸零售行业“增持”评级。 投资主线一：建议关注盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴行业周报 巴；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。 投资主线二：建议关注多业态协同发展，投资收益增厚利润的重庆百货；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁；估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；加速省外突破，积极布局性价比零售业态的家家悦；基本面边际改善，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。 投