传媒互联网行业春节专题：Sora有望推动AI应用加速，春节档表现佳

传媒互联网春节专题：Sora有望推动AI应用加速，春节档表现佳证券研究报告行业动态报告分析师：杨艾莉yangaili@csc.com.cn010-85156448SAC编号：S1440519060002SFC编号：BQI330发布日期：2024年2月18日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：杨晓玮yangxiaowei@csc.com.cn下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网1核心观点传媒互联网板块，春节有什么变化？1）变化最大：是AI板块，OpenAI发布革命性的视频生成模型Sora，能生成60s、高质量的视频，我们认为其意义不亚于1年前，大语言模型产品ChatGPT的发布2）符合预期：电影与游戏基本符合预期。其中，电影春节档票房历史第3（初一至初六口径），喜剧影片成功撬动下沉市场。游戏春节期间整体缺少重点新品，腾网老产品“强者恒强”，期待节后各家新品发布3）热度趋弱：互联网平台，春节的拉新热度趋弱，但小红书、京东仍在努力破圈整体推荐思路1、首推超跌的AI应用：1）AI视频/多模态：易点天下、万兴科技、值得买；2）影视/IP：上海电影、华策影视；3）游戏：掌趣科技、盛天网络、巨人网络2、看好一季度趋势好的公司：恺英网络、分众传媒、光线传媒、博纳影业、阅文集团3、出海逻辑：泡泡玛特、米奥会展、焦点科技下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网2各板块观点1、AI：视频模型Sora，意义不亚于ChatGPT发布。AI视频是继LLM之后新的AI基建能力，Sora的重要性不亚于1年前ChatGPT的发布 Sora区别于pika、runway等视频模型的核心在：1）沿用LLM训练思路：将高质量图片/视频进行降维，统一为patch进行训练（类似LLM中的token）；2）具备世界模型特点：模拟影响世界状态的简单行为。 应用场景展望：1）To B方面，广告营销/动画/特效/短视频等直接受益；游戏，有望进一步降低3D素材、渲染、物理引擎等环节的门槛；2）To C，降低UGC门槛，有望出现“AI时代的抖音”等产品 看好Sora对超跌的AI应用标的的催化：复盘对比来看，23年Pika1.0的发布首周，带动了影视、游戏游戏板块分别上涨3.3%、2.9%。12月上旬，AI应用标的平均有7.4％涨幅。而从12/22至今，AI应用及传媒板块调整较多，平均回撤超30％，看好Sora对超跌AI应用标的催化。 相关标的： 1）AI视频/多模态：易点天下、万兴科技、焦点科技、值得买； 2）影视/IP：上海电影、光线传媒、华策影视、奥飞娱乐； 3）游戏：掌趣科技、盛天网络、巨人网络； 4）训练数据：视觉中国下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网3各板块观点2、游戏：春节缺乏重点新品，期待节后产品周期 缺乏新品，买量强度环比未大幅增长：去年春节新品较多，包括网易《蛋仔派对》、诗悦《长安幻想》。今年缺乏重磅新品，三家头部公司老产品占据畅销榜Top20的前15位。春节期间的APP与小程序买量并不激烈，根据dataeye，春节APP游戏、小程序游戏每日投放素材数，环比春节前一周，仅增加2.6%、1.2%。 蛋仔 VS 元梦，竞争仍激励：两款游戏均在春节期间有大量的用户活动，《蛋仔》与河南春晚、疯狂动物城联动，《元梦》赠送1亿+现金红包、10亿+游戏道具，代言人范丞丞、宋雨琦等，与奥特曼、奶龙联动。从表现来看，元梦投放明显高于蛋仔，但蛋仔iOS畅销排名远优于元梦。 关注节后产品周期较好的公司：包括恺英网络（斗罗）、完美世界（P5、一拳）、游族（少西2）、巨人网络（原始征途-正式版）3、影视：春节档符合预期，喜剧撬动下沉市场 24年春节档票房基本符合预期：据猫眼，24年除夕至大年初六票房为66.33亿，列历史第三，低于21年的78.42亿元和23年的67.65亿元，基本符合预期。其中观影人次1.33亿人，同比增长3.1%，为历史最高的19年1.60亿人次的83.1%；平均票价49.9元，同比下降4.9%，为连续第二年下滑。下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网4各板块观点 喜剧表现好，下沉市场票房占比明显上升：据猫眼，24年三线和四线城市的票房占比分别为22%和38%，均为17年以来的历史最高；合计占比达60.2%，今年Top2电影《热辣滚烫》《飞驰人生》均是喜剧片。此外，《第二十条》票房逆跌明显，结合正当防卫的独特题材，有望节后持续发酵。 相关公司：光线传媒（ 24年迎来大产品周期）、阅文集团（《热辣》超预期，重磅剧集多）、博纳影业（参投《飞驰2》，储备丰富）、猫眼娱乐（春节档参与度高）、万达电影（儒意入主带来内容弹性）4、互联网&潮玩：红包热度降低，潮玩出海高景气 24年互联网平台春节拉新热度明显降低，抖音5亿元红包，相较往年的20-30亿明显下降，京东与春晚合作30亿红包，小红书也成为春晚合作伙伴，积极寻求破圈，其他平台变化不明显。 泡泡玛特1月线上数据较好，抖音+淘宝销售额合计7446万元，同比增加57%。海外拓店持续，春节期间公司在泰国曼谷开出第三家线下门店，首日销售额突破500万，创首日新高。下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网5目录第二章第一章AI：OpenAI推出视频模型Sora，AGI更进一步游戏：老产品“强者恒强”，期待节后新品第三章电影：春节档符合预期，喜剧撬动下沉市场第四章互联网&潮玩：互联网拉新热度趋弱，潮玩出海高景气附录Pika行情复盘&当前板块位置下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网6 模型：春节期间OpenAI视频大模型Sora发布，后续期待GPT-5发布。海外方面，GPT-5预计年内发布；国内，讯飞星火有信心在今年上半年赶上GPT-4目前最好水平。关注海内外多模态模型迭代。 应用：关注微软、英伟达等定期会议的AI更新。类比1Q23，预计3月微软GDC大会等，有望在AI+游戏、办公、营销、电商等领域推陈出新。AI重要事件前瞻：春节Sora发布，后续期待GPT-5图表：2024年上半年AI重要事件前瞻资料来源：界面，36氪，微软公众号，英伟达公众号，中信建投模型应用1月30日：科大讯飞科大讯飞发布星火V3.524年初：Gemini Ultra发布谷歌对标GPT-4的Gemini Ultra发布预计5月：谷歌I/O大会23年同期发布多模态模型PaLM23月17-21日：NVIDIA GTC AI大会CEO演讲、多场会议聚焦AI和加速计算。23年大会发布H100 NVL GPU等AI算力关注GPT5的发布1月30日：万兴科技天幕大模型发布预计3月：微软GDC大会23年同期众多游戏公司展示在AI的实践2月初：Gemini UltraUltra模型集成至聊天机器人Gemini Advanced预计6月：苹果WWDC大会苹果计划推出一系列基于生成式AI的工具1月18日宣布：完美世界全AI驱动的游戏即将发布1月底：因赛集团已发布AI拜年小程序；3月开发文生视频功能2月底：值得买什