浙江省城投公司2023年三季度财报特征

中国基础设施投融资行业特别评论 1 2024 年 3 月 目录 摘要 1 主要关注因素 2 结论 14 特别评论 联络人 作者 政府公共评级部 张丽华 021-60330988 lhzhang@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 中诚信国际 基础设施投融资行业 浙江省城投公司2023 年三季度财报特征 摘要  浙江省是中国的经济大省，经济财政实力位居全国前列。具体到各地市来看，浙江省各地市之间的经济发展存在一定的不均衡，杭州市作为浙江省省会城市，宁波市作为计划单列市，拥有全国吞吐量最大的港口，经济发展水平在省内领先，在全国范围内也是名列前茅。而衢州市、舟山市和丽水市经济财政实力在浙江省排名末尾，但一般公共预算收入增速表现较好。  近年来浙江省经济财政保持高质量发展，为当地城投公司业务的开展提供了良好的外部环境，得益于此，2023 年以来在全国城投公司筹资活动净流入规模收缩的背景下，浙江城投公司筹资活动净流入规模仍保持高位增长，且净流入规模位居全国各省（市）城投公司首位。结合债务表现来看，2023 年以来浙江城投公司债务规模持续快速增长，但财务杠杆比率及债务期限结构与全国城投公司基本相当，且货币资金对短期债务覆盖较好，短期偿债压力可控。具体到各地市来看，浙江城投公司筹资活动净流入及债务规模主要集中于杭州、绍兴、宁波和嘉兴等经济财政实力较好区域。  2023 年以来浙江城投公司持续加大对基建项目、运营类资产及投资类资产的投入力度，相关资产的存量规模增速均显著高于全国城投公司水平，总资产规模持续快速增长。从各类资产占总资产的比重来看，需关注浙江城投公司存货占总资产的比重显著高于全国城投公司水平，对城投公司资金形成较大规模占用。结合现金流来看，浙江城投公司新增融资主要流向了运营类和投资类资产的投入，需关注在当前城投融资政策整体收紧的背景下，融资政策的变化或对浙江城投公司业务的开展产生影响。具体到各地市来看，除丽水和舟山外，其余 9 个地市城投公司总资产增速均高于全国城投公司水平，需格外关注湖州、丽水、绍兴、舟山等区域城投公司存货对其资金的明显占用。  2023 年以来浙江城投公司营业收入保持增长，但营收增速和盈利恢复慢于全国城投公司水平；从利润来源来看，相较全国城投公司，浙江城投公司利润对政府补助更为依赖，但投资收益增长良好。具体到各地市，需关注湖州、嘉兴、绍兴等区域城投公司利润总额对政府补助过度依赖，及宁波和绍兴等区域城投公司投资收益的稳定性。 中诚信国际特别评论 中国基础设施投融资行业特别评论 2 主要关注因素 浙江省地处东部沿海地区，经济发展水平全国领先，产业及金融资源丰富，在当前城投融资政策趋紧的背景下，浙江城投公司 2023 年三季报又有哪些特点呢？本文梳理了浙江省发债城投公司 2020~2023 年三季报数据，同时结合全国发债城投公司的财务表现，来解析浙江城投公司 2023 年三季度财务报表特点。截至 2023年 12 月底，已披露 2023 年三季报且历史数据具有可比性的全国城投公司共 1,068 家（已扣除合并范围内子公司），其中浙江城投公司 99 家。本文以上述城投公司为样本，结合全国城投公司财务表现，着重对浙江城投公司 2023 年三季度财务报表进行分析。 浙江是中国的经济大省，经济财政实力位居全国前列。具体到各地市来看，浙江省各地市之间的经济发展存在一定的不均衡，杭州市作为浙江省省会城市，宁波市系计划单列市，拥有全国吞吐量最大的港口，经济发展水平均在省内领先，在全国范围内也是名列前茅。而衢州市、舟山市和丽水市经济财政实力在浙江省排名末尾，但一般公共预算收入增速表现较好。 浙江为中国经济大省，经济总量位居全国第四，但各地市之间经济发展存在一定不均衡。浙江省地处东部沿海发达地区，是中国的经济大省，2023 年全年浙江省实现地区生产总值 82,553 亿元，经济总量居全国第四位，仅次于广东、江苏和山东，同比增长 6.0%，增速高于全国同期水平（5.2%），但稍低于浙江 2023 年前三季度 GDP 增速(6.3%)。投资方面，2023 年浙江省固定资产投资同比增长 6.1%，其中，房地产开发、制造业投资和基础设施投资分别同比增长 2.0%、14.1%和 3.9%。具体到各地市，浙江省各地市之间的经济发展存在一定的不均衡，其中杭州市和宁波市生产总值分别超过 2 万亿和 1.6 万亿，杭州市作为浙江省省会城市，宁波市作为计划单列市，拥有全国吞吐量最大的港口，经济发展水平均在省内领先，在全国范围内也是名列前茅，2022 年杭州市和宁波市 GDP 在全国分别排名第 9 和第 12。2023 年温州市、绍兴市、嘉兴市经济体量在 7,000~8,800 亿元，经济发展亦处于较好水平，其次为台州市、金华市和湖州市经济体量在 4,000~6,300亿元。其余舟山市、丽水市和衢州市为省内 GDP 末三位地级市，经济体量在 2,200 亿元以下。从 GDP 增速来看，2023 年除台州外，其余地市 GDP 增速均超过全国平均水平。 浙江省一般公共预算收入位居全国第三，其中，杭州市和宁波市财政实力强，而衢州市、舟山市和丽水市经济财政实力在浙江省排名末尾，但一般公共预算收入增速表现较好。浙江省综合财政实力强，2023 年浙江省一般公共预算收入位居全国第三，仅次于广东和江苏，为 8,600.02 亿元，同比增长 7.0%，其中税收收入占比为 82.8%，同比增长 7.6%。具体到各地市，2023 年杭州市和宁波市的一般公共预算收入均超过千亿，分别为 2,616.80 亿元和 1,785.76 亿元，两个城市占浙江省总量的 51.19%；一般公共预算收入小于 300 亿元的地级市有 3 个，分别是衢州市、舟山市和丽水市，但其一般公共预算收入增速均超过浙江省平均水平。整体来看，浙江省大多数地级市的财政实力较强。 表 1：2023 年浙江省及各地市 GDP 及一般公共预算情况（亿元） 地区 GDP 一般公共预算收入 金额 排名 增速 金额 排名 增速 全国 1,260,582.00 - 5.20% 216,784.00 - 6.40% 中诚信国际特别评论 中国基础设施投融资行业特别评论 3 浙江省 82,553.00 4 6.00% 8,600.02 3 7.00% 杭州市 20,058.98 1 5.60% 2,616.80 1 6.80% 宁波市 16,452.83 2 5.50% 1,785.76 2 6.30% 温州市 8,730.63 3