汽车行业3月乘用车销量点评：3月销量同比+10%，新车密集发布+北京车展强化后续车市预期

3 月乘用车销量点评：3 月销量同比+10%，新车密集发布+北京车展强化后续车市预期 [Table_Industry] 汽车行业 [Table_ReportDate] 2024 年 4 月 10 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] [Table_ReportType] 行业专题研究（普通） 行业数据点评 [Table_StockAndRank] 汽车 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮 箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 3 月乘用车销量点评：3 月销量同比+10%，新车密集发布+北京车展强化后续车市预期 [Table_ReportDate] 2024 年 4 月 10 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 3 月节后消费恢复、以旧换新政策背景下车市企稳，加之出口拉动，乘用车销量同环比呈增长态势。3 月狭义乘用车批发销量 218.9 万辆，同比+10.1%，环比+68.0%，主要受益于市场企稳和出口促进。3 月狭义乘用车零售销量为 168.7 万辆，同比+6.0%，环比+52.8%。3 月，春节后汽车消费恢复，以旧换新政策等齐拉动车市销量增长。 ➢ 3 月新能源车批发/零售渗透率分别为 37%/41.6%。据乘联会数据， 3月新能源乘用车批发 81.0 万辆，同比+31.3%，环比+81.3%，其中纯电动批发销量 50.4 万辆，同比+10.6%，环比+89.0%；真插混批发销量 22.9 万辆，同比+84%，环比+92%；增程式批发销量 7.6 万辆，同比+103%，环比+26%。厂商月销过万辆车企：比亚迪、特斯拉、长安、吉利、上汽通用五菱、理想、广汽埃安、赛力斯、上汽乘用车、奇瑞、长城、零跑、蔚来。 ➢ 2024 年 3 月汽车消费指数为 74.7，同比+3.0%，环比-1.5%；经销商库存预警指数为 58.3%，同比-4.1pct，环比-5.8pct。展望 2024 年 4月，春节后降价风波阶段性结束，4 月新车型密集发布，加之北京车展催化、各地促消费政策实施，车市预期有望逐步走强。 ➢ 投资建议：2024 年中国车市在内需平稳、供给打开、出口增长等因素推动下，我们预计总量层面上有望保持平稳向上。在政策预期+新车周期+智能催化等因素加持下，我们认为 3 月起汽车行业或进入景气向上阶段。整车按新车周期+智能化布局，建议关注【长安汽车、北汽蓝谷、理想汽车、江淮汽车、赛力斯、比亚迪、零跑汽车、小鹏汽车、吉利汽车、长城汽车】。零部件围绕重点产业链展开，建议关注：①强势整车产业链：华为汽车产业链【信质集团、博俊科技、星宇股份、沪光股份、川环科技、上声电子、上海沿浦、瑞鹄模具】；小米汽车产业链【无锡振华、模塑科技、德赛西威、凯众股份、鹏翎股份】；理想汽车产业链【博俊科技、秦安股份】；②智能汽车核心增量零部件【保隆科技、拓普集团、伯特利、华阳集团、均胜电子】；③汽车零部件出海【模塑科技、银轮股份、爱柯迪、旭升集团、文灿股份、嵘泰股份】；④汽车后市场【冠盛股份、正裕工业】等。 ➢ 风险因素：宏观经济波动、乘用车销量不及预期，原材料价格波动等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 1. 3 月狭义乘用车批发销量 218.9 万辆，同比+10.1%，环比+68.0% ............................................ 4 1.1 3 月狭义乘用车批发销量 218.9 万辆，同比+10.1%，环比+68.0% .................................. 4 1.2 各车企发布 3 月产销快讯 .................................................................................................... 6 2. 2024 年 4 月车市展望 ..................................................................................................................... 8 3. 投资建议 .......................................................................................................................................... 9 4. 风险因素 .......................................................................................................................................... 9 表 目 录 表 1：2022、2023、2024 年 3 月份主要厂商乘用车日均批发销量（单位：万辆） ..................6 图 目 录 图 1：狭义乘用车零售销量（万辆） .........................................................................................4 图 2：狭义乘用车批发销量（万辆） .........................................................................................4 图 3：轿车、SUV、MPV 批发销量同比增速 .............................................................................5 图 5：新能源乘用车月度销量同比增速（%） ...........................................................................6 图 6：2019-2024 广汽集团月度销量及增速（万辆，%） .........................................................6 图 7：2019-2024 吉利集团月度销量及增速（万辆，%） ...............