风口洞察·脑机接口系列(一)-脑机接口：让大脑连接未来

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 策略专题报告 脑机接口：让大脑连接未来 风口洞察·脑机接口系列（一）  核心结论 分析师 慈薇薇 S0800523050004 13916466506 ciweiwei@research.xbmail.com.cn 脑机接口时代正在到来：1 月 28 日，美国知名企业家埃隆·马斯克表示，他旗下的脑机接口公司 Neuralink 进行了脑机接口设备的首例人体移植，移植者目前恢复良好。我国脑机接口也处于创新突破关键期，清华大学与宣武医院团队成功进行首例无线微创脑机接口临床试验，四肢截瘫患者实现自主脑控喝水。3 月 8日，全国人大代表、武汉高德红外股份有限公司董事长黄立介绍称，他带领衷华脑机接口公司团队成功研发 65000 通道双向的脑机接口芯片，居于国际领先水平。 脑机接口（BCI）技术作为一种前沿的通信和控制手段，正迅速成为连接大脑与计算机或其他电子设备的重要桥梁。BCI 技术不依赖于传统的大脑输出路径，能够通过直接与大脑进行通信来控制外部设备，展现了巨大的潜力与应用前景。该技术包含侵入式、非侵入式和半侵入式三种主要形式，各自具有特定的优势和应用范围。尽管存在技术发展和应用的潜在风险，如安全性问题和行业政策监管变化的不确定性，但其在多个领域的应用前景依然令人期待。 脑机接口技术前景广阔，医疗应用领域在未来 10 年有望突破 400 亿美元规模。脑机接口中游已经形成了规模化的脑机采集分析设备生产销售体系，而预计下游市场将成为增长的主要驱动力。脑机接口技术在医疗健康、教育、娱乐、智能家居以及军事领域都展现出广泛的应用潜力。①医疗健康领域特别受益，BCI 技术能够辅助残疾人进行康复训练或日常操作，同时可能用于治疗多动症、中风和癫痫等疾病；据麦肯锡测算，全球脑机接口医疗应用的潜在市场规模在 2030-2040年有望达到 400 亿美元。②娱乐方面，结合虚拟现实技术的 BCI 可以提供更加沉浸式的体验，教育应用包括通过 BCI 技术实时监测和训练学生的注意力；③智能家居领域，以通过意念控制家居设备，提升生活质量。远期来看，脑机接口将向着人机双向交互的方向发展。 投资建议：大脑是人体最神秘且复杂的器官，人类的大脑拥有大约 860 亿个神经元，脑科学与类脑研究是“十四五”七大科技前沿领域攻关项目之一，脑机接口是当前来看应用有望落地的核心关键技术之一。建议关注 0-1 阶段相关海外标的，以及国内映射。海外相关标的：Neuralink（马斯克）、Synchron（比尔·盖茨和杰夫·贝索斯支持）、Blackrock Neurotech、BrianCo 等；国内相关标的：南京熊猫、三博脑科、创新医疗、诚益通、博济医药、佳禾智能、博瑞康（非上市）、脑虎科技（非上市，微创侵入式柔性脑机接口）、汉威科技（子公司苏州能斯达，推出类脑相关应用）。 风险提示：脑机接口技术处于快速发展阶段，技术发展与商业化应用存在不及预期的风险。脑机接口涉及到人体健康和伦理等敏感领域，以及存在行业政策监管变化风险。 证券研究报告 2024 年 04 月 11 日 策略专题报告 西部证券 2024 年 04 月 11 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、脑机接口概念及运作原理 ............................................................................................ 3 脑机接口运作原理 ........................................................................................................ 3 侵入式 or 非侵入式？脑机接口电极分类及运用 ........................................................... 4 未来电极系统的主要路径 ............................................................................................. 5 临床试验进展：Neuralink 进行了可植入式电极的动物实验 ......................................... 7 可植入式电极面临的核心技术问题 ............................................................................... 8 二、脑机接口产业链分析 ................................................................................................... 9 上游：硬件和软件设备供应 .......................................................................................... 9 中游：脑机接口产品开发 ............................................................................................. 9 下游：脑机接口技术应用 ........................................................................................... 10 三、脑机接口前景广阔..................................................................................................... 11 脑机接口应用未来可期 ............................................................................................... 11 医疗会是核心应用领域 ............................................................................................... 12 四、 风险提示 ................................................................................................................. 15 图表目录 图 1：脑机接口技术流程图 ................................................................................................ 3