互联网传媒行业动态：小米联合阿里、腾讯、华为举办HBasecon亚洲峰会，斗鱼赴美上市三日跌去近9%

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 小米联合阿里、腾讯、华为举办 HBasecon亚洲峰会，斗鱼赴美上市三日跌去近 9% 本周市场走势回顾 本周，道指跌 0.24%，纳指跌 0.74%，标普 500 指数跌 0.61%。香港恒生指数本周涨 1.07%，报 28765.402 点。 一周核心观点： 去年下半年以来，由于宏观大环境，互联网流量红利的衰退，反应在销售费用（获客成本）可测性变差及大部分通过广告变现的公司收入端压力都很大，且目前看不到回暖的迹象，电商的广告货币化率提升，视频网站广告收入变现，短视频，feed 等变现我们都持谨慎态度。纯靠广告业务变现的平台型公司我们短期建议回避。1）电商行业：我们认为整个行业增速的中位数还在 20%以上，且上游快递公司的核心KPI 目前观测还是包裹量和市占率，电商仍然是互联网增速最快的子行业之一，7 月我们的金股为阿里巴巴，头部公司我们排序为阿里巴巴、拼多多（业绩增速预期已经非常高）、京东。风险上看电商税的执行力度和平台打假成本未来趋势值得关注。 2）视频&直播行业：斗鱼已于 7 月 17 日登陆美股，直播头部公司悉数证券化，我们认为今年对于这类公司都是比较难的时候。视频网站看，一方面收入占比超过 40%的广告今年整体疲软，同时目前竞争格局下用户 ARPPU 提升困难，版权成本摊薄也存在时滞，盈亏平衡时点目前看不明晰。但爱奇艺从各项数据看跟同行的差距在扩大，我们建议长期关注。 3）游戏行业：游戏行业自 2019 年 Q2 开始，彻底从 2018 年版号暂停事件的影响中走出。以腾讯为例，2019 年 Q1 上线 5 星以上产品仅《完美世界》一款而 Q2、Q3 则共计 6 款以上。供给带来需求，我们认为 2019 年手游行业将回到 20%以上的同比增速，《王者荣耀》、《和平精英》、《龙族幻想》等头部产品在暑期档的表现值得期待，推荐关注行业龙头（腾讯）。同时，2019 年是国产游戏出海的大年，日本市场或将迎来爆发，推荐关注相关标的（网易）。目前头部公司投资排序为腾讯、金山、网易。 小米联合巨头举办 HBasecon 亚洲峰会，提升技术核心竞争力。HBase 是云存储领域重要的开源项目，研究如何协同处理分布在不同服务器上海量数据的存储、读取和计算。我们认为，HBase项目在中国大陆共有 17 位 Committer，来自小米的就有 9 位。我们认为，小米积极参与并回馈开源社区，有助于其在研发投入相对有限的背景下，快速提升核心技术能力，为“手机+AIoT”战略不断赋能。 风险提示：政策风险；宏观经济下行风险；新产品不及预期。 陈萌 chenmeng@csc.com.cn 021-68821600-818 执业证书编号：S1440515080001 香港证监会中央编号：BMV926 发布日期 2019 年 07 月 22 日 市场表现 相关研究报告 -43%-33%-23%-13%-3%7%2018/1/292018/2/282018/3/312018/4/302018/5/312018/6/302018/7/312018/8/312018/9/302018/10/312018/11/302018/12/31互联网传媒道琼斯海外研究 1 海外研究 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、市场走势回顾 ................................................................................................................................................... 3 二、上市公司动态 ................................................................................................................................................... 4 三、行业要闻 ........................................................................................................................................................... 6 3.1. 互联网要闻 ............................................................................................................................................... 6 3.2. 小程序要闻 ............................................................................................................................................... 7 3.3. 电商要闻 ................................................................................................................................................... 9 3.4. 直播短视频要闻 ..................................................................................................................................... 10 四、行业数据 ......................................................................................................................................................... 12 4.1. 电商零售 ................................................................................................................................................. 12 4.2. 直播短视频 ............................................................................................................................................. 16 4.3. 游戏 .............