证券行业策略周报：耐心静待估值优势体现

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 耐心静待估值优势体现 ——证券行业策略周报 投资摘要： 每周一谈 5 月 31 日，证监会公布对恒大地产债券欺诈发行及信息披露违法案作出处罚决定。 近日，证监会依法对恒大地产债券欺诈发行及信息披露违法案作出行政处罚决定，对恒大地产责令改正、给予警告并罚款 41.75 亿元，对恒大地产时任董事长、实际控制人许家印处以顶格罚款 4700 万元并采取终身证券市场禁入措施。 市场回顾： 上周（5.27-5.31）沪深 300 指数的涨跌幅为-0.60%，申万二级行业指数证券行业下跌 0.25%，领先沪深 300 指数 0.35pct，板块内个股 32 家下跌，14 家上涨，4 家持平。 证券板块个股周度表现： 股价涨幅前五名为：国信证券、首创证券、国泰君安、海通证券、山西证券。 股价跌幅前五名为：长江证券、国联证券、国盛金控、浙商证券、锦龙股份。 本周投资策略： 证监会对恒大地产债券的欺诈发行处罚公布，引发市场对中介机构是否受到处罚的联想。前期表现强势的证券股出现回调，对投资者投资证券行业的信心造成一定的负面影响。全周的表现强于沪深 300 指数，显示该板块的相对表现依然具有吸引力，基于长期的投资价值建议适度配置。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 评级 增持（维持） 2024 年 06 月 03 日 徐广福 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524030001 行业基本资料 股票家数 50 行业平均市盈率 22.01 市场平均市盈率 12.02 行业表现走势图 资料来源：wind，申港证券研究所 1、《估值依然具有优势：证券行业研究周报》2024-05-16 2、《证券行业周报：低位蓄势 耐心布局》2024-05-07 3、《证券行业并购风云再起：证券行业研究周报》2024-05-06 -30%-20%-10%0%10%20%2023-052023-082023-112024-022024-05证券沪深300证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 8 证券研究报告 1. 每周一谈 证监会对恒大地产债券欺诈发行及信息披露违法案作出处罚决定。 近日，证监会依法对恒大地产债券欺诈发行及信息披露违法案作出行政处罚决定，对恒大地产责令改正、给予警告并罚款 41.75 亿元，对恒大地产时任董事长、实际控制人许家印处以顶格罚款 4700 万元并采取终身证券市场禁入措施。 证监会认定，2019 年至 2020 年期间，恒大地产通过提前确认收入的方式虚增收入及利润，致使在交易所市场公开发行债券存在欺诈发行，所披露的相关年度报告存在虚假记载。同时，恒大地产还存在未按期披露定期报告、未按规定披露重大诉讼仲裁、未按规定披露未能清偿到期债务情况等行为。 证监会依法对恒大地产欺诈发行债券行为按照其所募集资金的 20%进行处罚，对其信息披露违法行为处以顶格罚款，为开展债券市场统一执法以来的最严尺度，既依法从重从严惩处财务造假，又充分考虑恒大地产债券规模及“保交房”攻坚战等全局性工作，坚持政治效果、社会效果、法律效果相统一。同时，证监会正在推进对相关中介机构的调查。…… 我们认为资本市场严格执法，有助于中介机构压实看门人责任，有利于市场的长治久安，从长期来说亦有助于重塑投资者对市场的信心。该新闻稿提到正在推进对相关中介机构的调查，市场对相关中介机构的调查结果以及处理意见会保持高度关注。 2. 市场回顾 上周（5.27-5.31）沪深 300 指数的涨跌幅为-0.60%，申万二级行业指数证券行业下跌 0.25%，领先沪深 300 指数 0.35pct，板块内个股 32 家下跌，14 家上涨，4 家持平。 证券板块个股周度表现： 股价涨幅前五名为：国信证券、首创证券、国泰君安、海通证券、山西证券。 股价跌幅前五名为：长江证券、国联证券、国盛金控、浙商证券、锦龙股份。 图1：周度涨幅（%）前五的公司 证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 8 证券研究报告 资料来源：wind，申港证券研究所 图2：周度跌幅（%）前五的公司 资料来源：wind，申港证券研究所 2024 年初至 5 月 31 日，沪深 300 指数、上证指数、深证成指、创业板指数、中证 500 指数以及申万证券行业指数的涨跌幅分别为 4.77%、3.04%、-1.38%、-3.06%、-2.79%、-7.80%。 图3：指数年内涨跌幅（%） 资料来源：wind，申港证券研究所 本年度证券行业板块个股表现： 3.4722 2.7847 2.5000 2.3457 1.3725 0.00000.50001.00001.50002.00002.50003.00003.50004.0000国信证券首创证券国泰君安海通证券山西证券-4.0000 -3.6251 -2.3469 -2.3152 -1.4955 -4.5000-4.0000-3.5000-3.0000-2.5000-2.0000-1.5000-1.0000-0.50000.0000长江证券国联证券国盛金控浙商证券锦龙股份4.7706 3.0410 -1.3762 -3.0569 -2.7866 -7.8032 -10.0000-8.0000-6.0000-4.0000-2.00000.00002.00004.00006.0000沪深300上证指数深证成指创业板指中证500证券Ⅱ(申万)证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 8 证券研究报告 股价涨幅前五名为：西部证券、浙商证券、国信证券、招商证券、国盛金控。 股价跌幅前五名为：锦龙股份、华林证券、华创云信、中金公司、东吴证券。 3. 本周投资策略： 证监会对恒大地产债券的欺诈发行处罚公布，引发市场对中介机构是否受到处罚的联想。前期表现强势的证券股出现回调，对投资者投资证券行业的信心造成一定的负面影响。全周的表现强于沪深 300 指数，显示该板块的相对表现依然具有吸引力，基于长期的投资价值建议适度配置。 图4：证券类上市公司年内涨跌幅 资料来源：wind，申港证券研究所 图5：证券类 PE(月度数据，单位：倍数，时间：20070901—20240531) -40.0000-30.0000-20.0000-10.00000.000010.000020.000030.000040.0000西部证券浙商证券国信证券招商证券国盛金控长江证券申万宏源光大证券方正证券东兴证券国联证券南京证券华泰证券国元证券山西证券中国银河中银证券越秀资本华安证券西南证券中原证券国泰君安东北证券财通证券东方证券华鑫股份第一创业红塔证券中信证券兴业证券中泰证券国投资本天风证券长城证券国金证券华西证券广发证券哈投股份财达证券中信建投国海证券湘财股份太平洋东方财富海通证券东吴证券中金公司华创云信华林证券锦龙股份01020304050602007/12/282008/04/302008/08/292008/12/312009/04/302009/08/31200