2023中国家族财富管理报告-穿越不确定性：传承浪潮与家族信托调查研究-清华五道口

2023中国家族财富管理穿越不确定性：传承浪潮与家族信托调查研究我国民营企业正在经历有史以来最大规模的集中传承浪潮。在代际传承中做大做强实业企业，无论对于实现转型升级和科技创新，还是对于促进国民经济的高质量、可持续发展，抑或对于推动实现社会的共同富裕，都具有至关重要的作用。共同富裕，既要“做大蛋糕”，也要“分好蛋糕”。企业家首先要立足于自身的高质量发展，持续“做大蛋糕”。历久弥新的长青企业必须经历持续的转型升级与再创业，以适应不断更新更替的产业周期，而代际传承正是实现高质量发展的窗口期和机遇期。由于教育背景等优势，下一代成员往往对新技术和新产业的接受能力更强、兴趣更为浓厚，能够担起转型升级和科技创新的重任。在“分好蛋糕”的过程中，民营企业在初次分配和再分配中贡献了80%以上的城镇劳动就业和50%以上的税收。在第三次分配中，国际经验表明，富裕人士在代际传承中大多会进行财富在家庭外部的社会化分配，通过捐赠等公益慈善行动回报社会。本调研旨在通过系统调查我国民营企业的代际传承现状与需求，为民企传承提供启发与帮助。成功的代际传承不仅关乎个人、家庭的兴衰，更与民生福祉和国家发展紧密相连。感谢汇丰银行的大力支持与共同努力，希望本调研能为我国民企的基业长青和国家经济的行稳致远添砖加瓦！序言高 皓清华大学五道口金融学院全球家族企业研究中心主任我们非常荣幸和大家分享与清华大学五道口金融学院全球家族企业研究中心联合调研的结果，旨在为即将或正在步入“首次传承”的超高净值企业家群体提供关于传承理念及传承架构的启发与参考。中国经济在过去数十年的快速增长有目共睹，其中，成为创造社会财富主力军的民营企业家们，预计将在10至20年间完成代际传承。然而，传承是难度系数极高的系统性工程。从财富管理到企业发展，再到人力资本、价值观传递，传承的影响已超越家庭并延申至社会。为了更好地帮助创富一代们应对传承规划中的复杂性，本调查研究深入解析了超高净值企业家们对代际传承以及财富管理的需求，记录了他们对投资趋势的看法，并从实操角度梳理了管理代际传承中所需的金融、法律工具的择标准及应用时机。我们发现，对于企业家而言，他们必须克服重重困难，以确保企业基业长青，家庭人才辈出，并代代相传向上的价值观和愿景。我们也观察到,“财富向善”影响力日益扩大，成为代际传承的重要一环。企业家正在通过自身企业的高质量发展创造就业和税收，或通过慈善捐赠、影响力投资等公益行为，积极参与推动共同富裕。序言Jackie Mau 缪子俊汇丰中国环球私人银行总监为了理解中国超高净值企业家对代际传承、财富管理以及家族信托的需求，汇丰中国环球私人银行与清华大学五道口金融学院全球家族企业研究中心展开联合调查研究，深入访谈了18位财富净值大于35亿元，来自北京、上海、广州、深圳、杭州、成都，身处制造业、医疗制药、数字科技、物流仓储、食品饮料、金融投资等多个行业的企业家，以及9位来自银行、信托公司、家族办公室、律师事务所、咨询公司等行业，对于传承有丰富经验与见解的海内外专家，从代际传承、企业治理、家族治理、公益慈善等视角出发，梳理家族信托发挥的重要作用。本调查研究针对中国内地信托监管和业务发展现状出发，结合访谈结果，提炼了企业家群体对家族信托服务的关注重点与选择标准。访谈样本调查研究背景目 录代际传承家族信托投资趋势企业家与社会代 际 传 承宏观经济环境的变化正在重塑全球财富格局。咨询公司Wealth-X的研究显示，2022年，全球拥有3000万美元及以上资产的超高净值人士数量为392410人，较2021年减少6%。过去一年，全球经济的各种不确定性冲击、资本市场罕见的“股债双杀”等导致富裕人群财富缩水。比如，美国的超高净值人数下降了10.3%。尽管中国经济在2022年经历了需求收缩、供给冲击、预期转弱等压力，但在全球拥有超高净值人士最多的10个国家或地区中，中国内地是唯一出现逆势增长的地区（增加2.3%），总数超过5万人。该群体主要由民营企业家构成，反映出中国经济强大的韧性与发展活力。全球财富格局变化2022年上半年全球超高净值人士数量分布及变化（单位：个）数据来源：World Ultra Wealth Report 2022, Wealth-X (Altrata)在我国4700多万家民营企业中，85%以上属于家族企业。这些企业普遍创立于改革开放后，历经40余年发展，大部分正在经历或马上进入首次传承“节点”。2022年新财富500富人榜显示，82%的上榜企业家已超过50岁，传承势在必行。然而，传承一直是世界性难题。多国数据显示，家族企业成功传到第二代不足30%，成功传承到第三代不足13%，到第四代仅不足5%。同时，我国民企的交接叠加大国博弈、疫情冲击、需求转弱、转型升级等因素，成功传承的难度更高。而企业家子女的接班意愿和接班能力却不甚乐观。民营企业在国家经济发展中发挥着十分重要的作用，然而目前却面临着代际传承的巨大挑战。根据麦肯锡的数据，中国家族企业在传承过程中，超过60%会消失。105010015020025030030岁以下30岁到39岁40岁到49岁50岁到59岁60岁以上数据来源：新财富500富人榜2022年新财富中国500富人榜-年龄分布（N=491）中国首次传承高峰1中国家族企业如何打破代际传承魔咒，2021，麦肯锡企业家的传承须考虑有形财富和无形财富的双重传承。通常而言，有形财富包括产业资本——即实业公司的控股股权，以及金融资本——指拥有的流动性或非流动性金融资产。无形财富则包含人力资本——附着于家庭成员个体的素质与能力，例如技能、情商、内驱力、领导力、心理素质、承压能力等；家族资本——指家庭拥有的和谐、团结关系及凝聚力；社会资本——与外部世界的关系，包括所拥有的社会关系、人脉网络及声誉信誉的总和；以及智慧资本——根植于家庭成员头脑之中的内隐知识、经验和信念。这些有形、无形的关键要素共同决定了企业家传承的成功与否。企业家传承的复杂性与挑战不仅体现在企业管理权、治理权和股权格局的重构，财产和其他资产的所有权传承，培养下一代企业领袖，塑造新的职业经理人关系，还需要在传承规划中考虑如何长久凝聚内部成员，传承智慧与价值观，打理公益慈善事业，并与外部世界构建和谐发展关系。同时，这些内部秩序的调整往往还伴随着外部宏观经济、国家政策、社会文化、科学技术的不断发展演变。内外部诸多挑战决定了成功的代际传承绝非易事，“富过三代”，代代赓续，需要未雨绸缪、全面规划。传承并非一代设计，世代无忧；每一代成员皆需付出努力，才能共同成就事业的长久繁荣。--受访专家E，家族办公室专家，境外家族企业的六大资本传承：有形与无形中国企业家群体自改革开放后成长壮大，四十余载创造了巨大的国民财富，目前正在步入首次集中传承期。很多中国企业家以企业高质量发展为己任，身处高龄仍坚守职责，传承开始时间相对较晚，且传承进程主要由创富一代主导。部分年龄较大，如七八十岁的企业家依然掌管企业，并且还未确认接班人与传承安排。--受访专家A，银行专家，境外欧美国家则呈现出家族企业多代际渐次传承的特点，其中不乏“百年老店”。与中国企业家群体相比，西方家族更乐于让接班人尽早涉入企业管理运作，传承开始时间相对早，安排更具系统性，同时，