电子行业：5G终端及应用有望加速，带动新一轮硬件创新周期开启

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 5G终端及应用有望加速,带动新一轮硬件创新周期开启5G 终端渗透有望加速，坚守高业绩确定性细分领域 华为 Mate 20X、中兴 AXON 10 Pro、vivo IQOO Pro 等 5G 版手机已于 8 月上市，部份机型录得较好预订量数据。我们认为在各方加速推进背景下，各手机品牌 5G 机型有望加快上市，并在明年下半年进入放量期，2020 年渗透率望达 10-20%，3年 CAGR 超过 200%。在管道方面，上周市场关注 5G 共建共享方案，我们认为市场此前已对共建共享的技术路径和落地方式有所预期，同时考虑到总体投资节奏可能加快，对于通信PCB 等基站侧电子供应商今明年业绩兑现影响不大。我们建议坚守切实受益于 5G 终端放量与管道建设的细分行业，包括终端天线、射频前端、高频高速 PCB 与 CCL 等，持续推荐立讯精密、卓胜微、生益科技、深南电路等。 IC 景气度下半年有望改善，5G 加速开启硬件迭代新周期 台 IC 行业整体 Q2 产值季增 10.8%，Q3 有望季增 12.5%，其中，设计/代工/封装环节 Q2 分别季增 15%/9.5%/7.6%，进入 Q3 电子传统旺季，整体需求有望继续回温。日月光 7 月营收月增 15.2%，年增 11.1%，预计下半年成长明显，Q3 营收有望季增 2 成左右；台积电 7 月营收月减 1.3%，年增 14%，预计 Q3 营收季增 18%，看好下半年客户库存水位/天数同步下降；联发科 7 月营收月减0.98%，年增 1.29%，预计 Q3 营收季增 6%-14%。此外，多个品牌的首款 5G 手机已于 8 月上市， 5G 渗透加速有望开启新一轮硬件创新和迭代周期，5G 手机、物联网、VR/AR、汽车电子等领域有望迎来价值链重构，看好射频、存储、MCU、传感器、功率、CIS、先进封装等领域机遇。建议关注卓胜微、韦尔股份、兆易创新、汇顶科技、闻泰科技、圣邦股份、扬杰科技等。 终端大厂积极布局，Mini 背光迎来产业规模应用机遇 随着工艺成熟度的提升，部分 Mini LED 背光 LCD 显示器的成本已低于 OLED，苹果、三星等一线终端厂商正在积极布局相关技术产品，预计 2020 年 Mini LED 背光显示产品将有望迎来产品出货放量。目前来看，Mini LED 背光模组制造成本约占 80%，物料成本约占 20%，随着芯片转移效率的提升，制造成本未来有望不断下降，并带动整体成本的下降及产品的应用渗透。我们认为Mini 背光将是 LCD 显示核心改良性方案，显示效果媲美 WOLED产品，长周期具备成本的持续下降空间。建议关注产业链受益公司中微公司、三安光电、国星光电、瑞丰光电、TCL 集团等。 本周核心推荐 立讯精密、卓胜微、生益科技、华正新材、深南电路、沪电股份、鹏鼎控股、顺络电子、大华股份、大族激光、三安光电 维持 买入 黄瑜 0755-82521369 huangyu@csc.com.cn 执业证书编号：S1440517100001 马红丽 0755-23953843 mahongli@csc.com.cn 执业证书编号：S1440517100002 陶胤至 010-85159294 taoyizhi@csc.com.cn 执业证书编号：S1440518110004 研究助理 季清斌 jiqingbin@csc.com.cn 发布日期： 2019 年 08 月 19 日 市场表现 相关研究报告 19.08.12 华为手机出货逐步恢复，物联网/智慧屏等布局带动本土配套机会 19.08.06 5G 创新带动行业中长期拐点向上，建议关注射频等半导体国产化机会 19.07.29 5G 手机批量上市，5G 创新与进口替代在高景气度支撑下持续演绎 19.07.22 科创板开板助力高端元器件国产替代，华为手机出货预期再度上调 电子 1 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、一周行情回顾 图 1：电子行业相关重要指数涨跌幅情况 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图 2：电子行业每周股价涨幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 图 3：电子行业每周股价跌幅前十五名 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 2 电子 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 二、重点公司估值表 表 1：核心推荐与关注公司估值（股价取 20190816 收盘价） 1819E20E21ETTM1819E20E21ETTM1819E20E21ETTM立讯精密买入23.5027.239.149.061.231.30.510.730.921.140.584632262140三环集团买入19.5013.214.518.323.913.00.760.831.051.370.752623191426顺络电子买入23.474.84.96.58.64.70.600.610.811.070.583939292241三安光电买入11.5928.325.430.033.024.80.690.620.740.810.611719161419大华股份买入16.6925.329.437.148.227.10.840.981.241.610.902017131018生益科技买入20.6110.013.017.222.911.80.440.570.761.010.524736272040深南电路买入118.847.09.111.214.68.92.062.683.304.302.625844362845沪电股份买入18.265.78.911.514.86.60.330.520.670.860.385535272148大族激光买入31.1817.215.320.526.210.81.611.431.922.461.011922161331华正新材买入33.850.81.31.72.30.90.621.011.311.780.705534261948三利谱买入27.200.31.11.72.50.00.291.061.632.40-0.0194261711NA海康威视买入30.01113.5127.5147.7183.5115.01.211.361.581.961.232522191524景旺电子买入45.128.010.112.317.48.21.331.682.042.891.353427221633鹏鼎控股买入38.5827.729.734.541.029.51.201.281.491.771.283230262230卓胜微买入282.001.62.84.15.41.81.602.834.075.391.781761006952159扬杰科技增持15.181.92.43.24.11.60.400.510.680.870.333830221746A股重点关注公司公司评级股价（元）归母净利润（亿元）EPS（元）PE 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展 表 2：海外重点公司估值（股价取 20190816 收盘价） 资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 三、一周动态 3.1、【深南