分化世界带来的确定与不确定

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·宏观动态 分化世界带来的确定与不确定 核心观点  8 月以来,美日等部分海外市场出现动荡,其背景是全球主要国家和地区在经济增长、通货膨胀、政策路径和资产价格等领域,出现了走势和预期的分化,这些分化和变化,正在对资产格局带来一系列确定性和不确定性影响。  较确定性的影响方面,主要包括:美元贬值与日元升值、我国香港地区可降息、我国降息与利率长牛、美债与黄金投资机会等。  不确定性的影响方面,主要包括:全球分化的未来场景、对我国的影响路径,美国是否可能发生财政危机、及其潜在路径和影响等。 内容要点 本文研究分化世界带来的确定与不确定,主要内容为: 第一章 全球增长的分化。全球经济的实际产出增长处在分化状态。全球增长如何恢复:较多的取决于全球化能否恢复,增长分化的本质动因,是少数经济体试图进行的逆全球化,对各经济体产生的不同程度拖累。 第二章 全球通胀的分化。全球经济的通货膨胀水平也在分化状态。全球通胀如何企稳:重要信号是美国“高利率和利差倒挂如何结束”,之后需要观察美国作为全球最大经济体,如何衰退、滞胀或复苏。目前美国的期限利差倒挂已进入创新纪录的 25 个月,超过大萧条前期的 23 个月原历史记录。 第三章 全球政策的分化。货币政策:全球央行的货币政策分化,一是央行目标利率水平的变化不同,二是央行总资产规模的变化不同。财政政策:全球政府的财政政策分化,一是财政开支节奏的变化不同,二是财政规模空间的变化不同。 第四章 全球市场的确定性与不确定性。较确定性:美元贬值与日元升值、我国香港地区的降息、我国降息与利率长牛、美债与黄金投资机会。不确定性:对中国的影响路径、美国的财政危机? 风险提示:全球产业、经济、金融和地缘的不确定性风险。 黄文涛 huangwentao@csc.com.cn 010-85130608 SAC 编号:S1440510120015 SFC 编号:BEO134 朱林宁 zhulinning@csc.com.cn 010-86451728 SAC 编号:S1440521020002 发布日期: 2024 年 08 月 08 日 相关研究报告 24.06.13 通缩:似是而非——价格系列研究之一 24.05.14 提升债券市场普惠性,推进多层次市场建设——论普惠金融和多层次债券市场融合发展 24.03.30 新质生产力:聚焦产业,战略新兴和未来产业——新质生产力系列研究(三) 24.03.25 新质生产力:历史选择,优势挑战和深远影响——新质生产力系列研究(二) 24.03.02 新质生产力:中国式现代化的战略理论和机遇——新质生产力系列研究(一) 23.11.30 货币冲击与涟漪时代下的微笑曲线 23.08.17 复苏之路:货币、生产、消费的周期和结构 23.06.05 库兹涅茨新周期:新产业增长与新利率周期 宏观经济 宏 观经济研究 宏观动态报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 目 录 一、全球增长的分化 .............................................................................................................................. 1 二、全球通胀的分化 .............................................................................................................................. 2 三、全球政策的分化 .............................................................................................................................. 4 3.1 货币政策 .................................................................................................................................. 4 3.2 财政政策 .................................................................................................................................. 4 四、全球的确定性与不确定性 ................................................................................................................ 5 4.1 较确定性 .................................................................................................................................. 5 4.1.1 美元贬值与日元升值...................................................................................................... 5 4.1.2 我国香港地区可降息...................................................................................................... 5 4.1.3 我国降息与利率长牛...................................................................................................... 6 4.1.4 美债与黄金投资机会...................................................................................................... 6 4.2 不确定性 .................................................................................................................................. 7 4.2.1 对中国的影响路径 ............

立即下载
综合
2024-08-09
中信建投
16页
4.84M
收藏
分享

[中信建投]:分化世界带来的确定与不确定,点击即可下载。报告格式为PDF,大小4.84M,页数16页,欢迎下载。

本报告共16页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共16页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
最近 5 年三桶油分红率维持在较高水平
综合
2024-08-09
来源:石化行业:“特朗普交易”or美国衰退,三桶油是否还值得配置?
查看原文
非金融国有企业利润贡献提升空间大
综合
2024-08-09
来源:石化行业:“特朗普交易”or美国衰退,三桶油是否还值得配置?
查看原文
近年土地出让收入大幅减少
综合
2024-08-09
来源:石化行业:“特朗普交易”or美国衰退,三桶油是否还值得配置?
查看原文
特朗普式税赋政策下或将推动美国本土需求增长
综合
2024-08-09
来源:石化行业:“特朗普交易”or美国衰退,三桶油是否还值得配置?
查看原文
美国经济指数并未下跌 图 35:美国部分行业或因收到飓风影响失业率提升(单位:%)
综合
2024-08-09
来源:石化行业:“特朗普交易”or美国衰退,三桶油是否还值得配置?
查看原文
美国 2024 年 7 月萨姆指数超过 0.5%,引发衰退担忧
综合
2024-08-09
来源:石化行业:“特朗普交易”or美国衰退,三桶油是否还值得配置?
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起