建筑材料行业周报：美联储降息落地，政策预期增强有望带动地产链企稳

证券研究报告 行业周报 美联储降息落地，政策预期增强有望带动地产链企稳 ——建筑材料行业周报（20240918-20240920） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 核心观点 美联储降息 50bp 落地，国内政策空间打开，有望对房地产形成积极影响。美东时间 9 月 18 日，美联储宣布降息 50 个 bp，将联邦利率的目标区间从 5.25%到 5.50%降至 4.75%至 5.0%，是美联储自 2022 年 3 月以来首次降息。随着美联储降息落地，叠加国内近期央行释放积极信号来看，市场对后期降准降息等政策出台预期增强，或有望对国内房地产贷款政策产生积极影响，带动地产链企稳。 加快增发国债水利项目实施进度，继续关注金九成色。国内基建需求方面，9 月 14 日水利部开展水利基础设施建设调度会商，表示要加快增发国债水利项目实施，推进水利投资落实和完成，推动重大水利工程开工建设。从数据上看，根据水利部数据显示，2024 年 1-7 月完成水利建设投资6894 亿元，同比增长 12.8%，其中增发国债安排水利项目完成投资 2585亿元。我们认为，随着增发国债水利投资的加快落实，或将带动水泥等相关建材旺季需求和价格企稳。 行业重点数据跟踪： 水泥：过去一周（9.18-9.20）全国水泥均价为 501.74 元/吨，周环比上涨0.3%。各区域价格来看，华北、中南、西南地区价格上涨，周环比分别上涨 2.5%、0.4%、0.3%。水泥消费方面， 9 月 20 日全国水泥出库量312.45 万吨，周环比下降 1.8%。 平板玻璃：过去一周（9.18-9.20），9 月 10 日全国浮法平板玻璃均价1318.8 元/吨，周环比变化-4.0%，玻璃现货价格延续下跌趋势。库存方面，9 月 20 日玻璃样本企业库存 7478.9 万重量箱，环比增加 239.1 万重量箱，行业累库幅度加速，主要原因在于前一周适逢中秋假期，平均产销率环比下滑，进而导致累库加速。产量方面，9 月 20 日，浮法玻璃日度产量为 16.61 万吨，周环比下降 0.51%。生产毛利方面，9 月 20 日，三种制法毛利均跌至负。成本端方面，纯碱价格过去一周微涨 0.79%；库存方面，截止 9 月 19 日纯碱企业库存 139.88 万吨，环比上涨 3.58%。 光伏玻璃：过去一周（9.18-9.20）9 月 18 日光伏玻璃价格 22 元/平方米，价格环比持平。供应端，9 月 20 日光伏玻璃开工率 72.6%，环比下降 0.5个百分点，开工率连续 11 周回落。 玻纤：过去一周（9.18-9.20）玻纤缠绕直线纱价格环比持平。 碳纤维：过去一周（9.18-9.20）碳纤维价格保持稳定。 ◼ 投资建议 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，包括水泥等品种均有提价修复利润动力。因此，关注建材板块底部机会，尤其自 430 政治局会议强调地产去库存以来，政策重点发力去库存方向，我们认为地产链竣工端将优于开工端。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材、北新建材、兔宝宝等；二是关注技改加速，进入“金九”旺季需求有望改善的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。 [Table_RiskWarning] [Table_Industry] 行业: 建筑材料 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 方晨 Tel: 021-53686475 E-mail: fangchen@shzq.com SAC 编号: S0870523060001 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《“金九”水泥推涨，关注旺季需求改善》 ——2024 年 09 月 09 日 《存量房贷利率有望下调，房屋养老金新举措试点》 ——2024 年 09 月 02 日 《西部大开发再出政策支持，关注基建受益板块》 ——2024 年 08 月 27 日 -38%-33%-29%-24%-19%-14%-10%-5%0%09/2312/2302/2404/2407/2409/24建筑材料沪深3002024年09月24日行业周报 ◼ 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明 3 1 行业重点数据跟踪 1.1 水泥 图 1：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度） 图 2：各区域水泥历史平均价格（元/吨） 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 图 3：全国水泥熟料库容比（%）（分年度） 图 4：水泥周度出库量（万吨） 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 资料来源：Mysteel，上海证券研究所 图 5：秦皇岛港动力煤平仓价 资料来源：iFind，上海证券研究所 40045050055060065070001-0101-1401-2702-0902-2203-0703-2004-0204-1504-2805-1105-2406-0606-1907-0207-1507-2808-1008-2309-0509-1810-0110-1410-2711-0911-2212-0512-1812-312020年2021年2022年2023年2024年2003004005006007008002020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-012024-042024-07华北东北华东中南西南西北404550556065707580第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2021年度2022年度2023年度2024年度01002003004005006007008009001,000第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周2021年度2022年度2023年度2024年度6006206406606807007207407602022-07-202022-08-202022-09-202022-10-202022-11-202022-12-202023-01-202023-02-202023-03-202023-04-202023-05-202023-06-202023-07-202023-08-202023-09-202023-10-202023-11-202023-12-202024-01-202024-02-202024-03-202024-04