钢铁8月月报：8月国内钢铁供需双弱，出口同比增幅重回两位数

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/17+2024 年 09 月 24 日证券研究报告 | 产业月报8 月国内钢铁供需双弱，出口同比增幅重回两位数钢铁 8 月月报钢铁投资评级：推荐（维持）分析师：张锦分析师登记编码：S0890521080001电话：021-20321304邮箱：zhangjin@cnhbstock.com研究助理：吴晗邮箱：wuhan@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355行业走势图（2024 年 9 月 23 日）资料来源：iFind，华宝证券研究创新部1、《日均铁水产量增幅收窄，成材价格震 荡 上 行 — 钢 铁 行 业 周 度 报 告 》2024-09-232、《——《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》解读—碳交易扩容点评》2024-09-193、《铁矿发运量明显下滑 12.26%，需求小幅回升 0.78%—铁矿行业周度报告》2024-09-11投资要点8 月钢铁供给同比降幅扩大，长材库存去化明显，出口同比提速。8 月粗钢产量 7792 万吨，同比-10.4%，前值为-9%。库存端，因钢材减量主要来自建材端，螺纹、线材的去库趋势较为明显，板材库存变化幅度不大。截至 8 月底，螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷的库存与 7 月底库存相比，变化幅度分别为-21.6%、-21.4%、-2.2%、2.7%、-2.1%。8 月国内钢材出口 950 万吨，同比 14.7%，前值为 7.1%。钢材终端消费仍处淡季之中，钢价持续震荡下行。8 月淡季影响持续深入，整体需求偏弱。五大材周度平均表观消费量合计 831.6 万吨，同比-10%，前值为-4%。其中长材周度平均表观消费合计 291.03 万吨，同比-22.2%，环比-11.4%;板材周度平均表观消费合计 540.58 万吨，同比-1.6%，环比-3.8%。终端消费整体表现疲软，叠加成本支撑转弱，钢价持续承压下行。8 月钢材综合价格指数为 93.71，环比-7.5%，同比-14.5%，同环比降幅分别扩大 6.8 和 4.7 个百分点。8 月原料价格整体走势偏弱，双焦价格跌幅大于铁矿。8 月受天气影响多地项目开工受到限制，叠加盈利状况不佳，钢厂生产意愿不强，铁水产量下滑，原料价格整体震荡偏弱。8 月普氏铁矿石价格指数月平均值（62%Fe:CFR:青岛港）为 98.7 美元/吨，环比-6.83%；焦煤价格指数月平均值为 1752.9 点，环比-7.13%；焦炭价格指数月平均值为 1686.5 元/吨，环比-9.12%，双焦价格跌幅大于铁矿。钢企盈利率下滑至不足 5%，钢企盈利不佳是造成钢厂减产的原因之一。根据钢联数据，8 月，在 247 家调研样本中，钢厂平均盈利率为 4.33%，环比下降27.8 个百分点，降幅较上月扩大 10.6 个百分点，同比下降 54.8 个百分点。8月螺纹钢高炉企业、热轧板卷、冷轧半卷月平均利润为-369.33 元/吨、-391.46元/吨、-277.79 元/吨，环比分别减少 37 元/吨、132 元/吨、62.7 元/吨，三大品种的亏损均走扩，热卷利润降幅达到 100 元/吨以上。投资建议：8 月全国多地持续受高温天气影响，下游开工不足，整体需求持续偏弱。同时，钢企盈利状况持续恶化，钢厂生产积极性受到压制，导致双焦、铁矿石需求偏弱，原料价格震荡下行，需求不足叠加成本支撑转弱，钢价持续承压下行。钢企盈利率进一步大幅下降至 4.33%，降幅较上月扩大 10.6 个百分点，螺纹、热卷、冷卷三大品种的亏损均走扩，热卷利润降幅达到 100 元/吨以上。9 月随着天气的好转，钢材终端需求边际或将出现好转，但受地产拖累反弹幅度受限，“金九”预期待验证；供给端，目前钢材库存已处于较低位置，钢厂有望在需求好转下逐步推进复产，钢价走势需依赖于需求端的恢复情况及钢厂复产推进情况。在下游行业未出现明显好转迹象时，预计钢价以震荡调整为主。风险提示：钢厂供应出现大幅波动；宏观层面对房地产、基建的影响不及预期；外部环境的不确定性对出口造成影响；下游需求不及预期。产业月报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/17内容目录1. 8 月钢铁供需双弱，产消同比降幅均走扩................................................................................................................................42. 宏观经济整体平稳，地产持续修复，机械出口重回正增长..................................................................................................62.1. 地产多项面积指标同比降幅处于 10%以上，资金面有小幅改善...............................................................................72.2. 基建投资保持稳定增长，累计同比增速比全部投资高 1 个百分点........................................................................... 92.3. 8 月挖掘机出口年内首次同比正增长，内销市场持续修复中................................................................................... 102.4. 汽车行业总体产销小幅下滑，新能源市场表现较为亮眼..........................................................................................112.5. 8 月家电产量同比微增，销量上出口延续高景气....................................................................................................... 133. 原料端库存走势分化，双焦价格跌幅大于铁矿....................................................................................................................144. 钢企盈利率下滑至不足 5%，三大品种亏损均走扩.............................................................................................................165. 投资建议...............................................................................