铁矿行业周度报告：铁水产量连续第四周回升，铁矿供应远端降、近端增

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/82024 年 09 月 24 日证券研究报告 | 产业周报铁水产量连续第四周回升，铁矿供应远端降、近端增铁矿行业周度报告钢铁投资评级：推荐（维持）分析师：张锦分析师登记编码：S0890521080001电话：021-20321304邮箱：zhangjin@cnhbstock.com研究助理：吴晗邮箱：wuhan@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355行业走势图（2024 年 9 月 23 日）资料来源：iFind，华宝证券研究创新部相关研究报告1、《日均铁水产量增幅收窄，成材价格震 荡 上 行 — 钢 铁 行 业 周 度 报 告 》2024-09-232、《——《全国碳排放权交易市场覆盖水泥、钢铁、电解铝行业工作方案（征求意见稿）》解读—碳交易扩容点评》2024-09-193、《铁矿发运量明显下滑 12.26%，需求小幅回升 0.78%—铁矿行业周度报告》2024-09-11投资要点供应：本周（9.14-9.20）进口铁矿石远端供应下滑，近端供应增长 9.31%。本周澳洲、巴西本周发货量（14 个港口）合计 2477.4 万吨，环比下滑 197 万吨，下滑幅度为-7.37%，高于去年同期 12.7%。澳洲、巴西发货量（14 个港口合计）分别为 1762 万吨、715.4 万吨，环比分别为-6.21%、-10.1%。四大矿山发货至中国的量合计 1958.8 万吨，环比-13.4%,四家矿山发货量均呈下滑态势。力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG 本周至中国的发货量分别为 592.8 万吨、432 万吨、591.1 万吨、342.9 万吨，环比分别为-4.08%、-25.84%、-10.71%、-14.17%。到港方面，中国 26 港到港量 2229.2 万吨，环比 9.31%；中国北方港口到港量 1264.8 万吨，环比 11.85%。国内矿方面，9 月 7 日-9 月 20 日期间，全国 126 家矿山企业（266 座矿山）铁精粉日均产量 39.52 万吨，环比（8.24-9.6统计数据）小幅增长 0.86%。本周海外铁矿石发运量在前期高位下有所下降，但同比仍处较高水平，到港量增幅明显，近端供应压力仍存，且国内矿供给持续释放，铁矿整体供应宽松格局未改。库存：本周（9.14-9.20）港口、钢厂库存均小幅下滑。根据钢联数据，本周进口铁矿石港口库存（45 个港口总计）1.53 亿吨，环比-0.47%，但同比扩大至34.5%，绝对值处近四年高位；钢厂库存（247 家钢铁企业）为 9032.66 万吨，环比-0.64%，同比-8.2%。港口库存受台风影响小幅下滑，但仍处高位运行；下游钢厂按需采购，维持正常水平。需求：日均铁水产量连续第四周回升，铁矿需求持续改善。本周（9.14-9.20）进口铁矿石日均疏港量（45 个港口合计）302.15 万吨，环比-3.03%；日均消耗量（247 家钢铁企业）为 276.81 万吨，环比 0.54%；日均铁水产量（247 家钢铁企业）进一步回升至 223.83 万吨，环比 0.2%，为连续第四周增长，增幅有收窄迹象。高炉产能利用率为 84.06%，环比增加 0.17 个百分点；高炉开工率为 78.23%，环比增加 0.6 个百分点。本周钢企（247 家样本企业）盈利率进一步回升至 9.96%，钢企经营效益持续好转。随着近期钢厂利润持续修复，钢企高炉复产稳步推进，叠加“十一”节前或有补库行为，预计铁矿需求存在支撑。价格：本周（9.14-9.20）铁矿供需宽松格局未改，矿价震荡偏弱运行。本周铁矿远端供应压力有所缓解，但近端供应压力仍然较大；目前钢厂虽有复产，但进度较为缓慢，铁水产量增幅有收窄迹象，叠加港口库存高企，铁矿供需趋向宽松格局未改，矿价震荡偏弱运行。铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港）周度平均值为 91.37 美元/吨，环比下跌 0.88 美元/吨，跌幅为-0.95%。整体来看，虽然受美联储降息利好提振，铁矿价格出现短暂反弹，但基本面偏弱格局仍存。一方面铁矿需求随着高炉复产的有序推进存在支撑，另一方面高企的港口库存对矿价形成压制，预计近期矿价或将延续弱势震荡的走势。投资建议：本周铁矿石远端供应下滑，但近端供应压力仍然较大，且国内矿产业周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/8供给持续释放；需求持续小幅改善，港口库存绝对值处近四年同期高位，铁矿供需格局偏弱。虽然受美联储降息利好提振，铁矿价格出现短暂反弹，但趋向宽松的基本面很快将价格拉回现实。一方面铁矿需求随着高炉复产的有序推进存在支撑，另一方面高企的港口库存对矿价形成压制，预计近期矿价或将延续弱势震荡的走势。持续关注成材端消费情况及港口库存变化情况。风险提示：高炉复产推进不及预期；铁水日均产量增长不及预期；海外宏观环境出现剧烈变化；海外发运量持续增长；港口库存持续增长。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。产业周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/81. 铁矿行业周度数据变化情况表 1：铁矿行业周度数据变化情况2024 年 9 月 14 日- 9 月 20 日铁矿产业高频数据跟踪产业链位置数据类别上期2024-09-13本期2024-09-20环比（绝对值）环比（百分比）供应澳洲铁矿石发货量：14 个港口合计（万吨）1878.61762.0-116.60-6.21%巴西铁矿石发货量：14 个港口合计（万吨）795.8715.4-80.40-10.10%澳洲、巴西铁矿石发货量：合计（万吨）2674.42477.4-197.00-7.37%力拓铁矿石发货量：至中国（万吨）618.0592.8-25.20-4.08%必和必拓铁矿石发货量：至中国（万吨）582.5432.0-150.50-25.84%淡水河谷铁矿石发货量（万吨）662.0591.1-70.90-10.71%福蒂斯丘（FMG）铁矿石发货量：至中国（万吨）399.5342.9-56.60-14.17%中国铁矿石到港量：中国北方（万吨）1130.81264.8134.0011.85%中国铁矿石到港量：中国 26 港（万吨）2039.42229.2189.809.31%库存进口铁矿石港口总库存：45 个港口总计（万吨）15383.5415311.85-71.69-0.47%铁矿：进口：库存：247 家钢铁企业（万吨）9090.429032.66-57.76-0.64%进口矿库存调查（64 家钢厂）：平均天数（天）19.0018.00-1.00-5.26%进口矿库存调查（114 家钢厂）：平均天数（天）21.2521.06-0.19-0.89%需求进口铁矿石港口总库存：日均疏港量：45个港口总计（万吨）311.6302.15-9.45-3.03%铁矿：进口：日均消耗量：247 家钢铁企业（万吨）275.33276.811.480.54%247 家钢铁企业：铁水：日均产量：中国（万吨）223.38223.830.450.20%247 家钢铁企业：高炉产能利用率：中国（%）83.8984.060.17-247 家钢铁企业：高炉开工率：中国（%）77.6378