MRO行业数据跟踪点评报告：24年9月美国宏观数据有所回暖，8月MRO行业由价格推动增长

MRO 行业数据跟踪点评报告 证券研究报告·行业点评报告·MRO 分销与贸易商 [Table_Main] 24 年 9 月美国宏观数据有所回暖，8 月 MRO行业由价格推动增长 投资要点： ◼ 9 月美国宏观经济数据有所回暖。MRO 行业主要面向企业客户，企业客户采购决策与经营情况息息相关，因此跟踪美国 MRO 行业需重点关注宏观经济数据。2024 年 8 月，美国 ISM 制造业 PMI 录得 47.2，前值47.2，制造业景气度持平；美国 ISM 服务业 PMI 录得 54.9，前值 51.5，服务业景气度继续回暖；美国未来 12 个月经济衰退概率录得 56.2%，前值 60.8%，市场对美国经济衰退预期下降；ADP 新增就业人员 14.3 万人，前值 9.9 万人，新增就业转好。2024 年 8 月，美国全部工业部门产能利用率录得 78.0%，前值 77.4%；美国制造业库存同比增长 0.6%，前值 0.8%。总体上，9 月美国宏观经济数据有所回暖。 ◼ 8 月 MRO 行业增长主要由价格贡献。MRO 行业的价格走势可大概参考美国私人资本设备 PPI 同比增速，该数据 8 月同比增长 2.5%，前值2.4%；MRO 行业量的增长可大概参考美国制造业工业生产指数，该数据 6 月同比增长 0.19%，前值-0.58%。 ◼ 24Q2 美国企业投资和出口升温。2024 年 2 季度美国国内私人投资当季同比增长 7.4%，前值 6.0%；美国 GDP 同比增长 3.1%，前值 2.9%；美国出口同比增长 3.5%，前值 0.5%。总体上，美国 2024 年 2 季度企业投资、GDP 和出口升温。 ◼ 9 月非农数据超预期使得 11 月美联储激进降息的预期降温。9 月 19 日美联储议息会议宣布下调基准利率 50 个基点至 4.75%-5.00%，自 2022年加息周期启动以来的首次降息。但 9 月非农就业职位增加 25.4 万个，远超市场预期的 14.7 万个，爆冷的非农数据可能会关闭 FOMC 于 11 月份降息 50 个基点的大门，届时的降息幅度可能只有 25 个基点。非农公布后，CME“美联储观察”显示，美联储到 11 月降息 25 个基点的概率为 89.4%，降息 50 个基点的概率为 10.6%。到 12 月累计降息 50 个基点的概率为 74.5%，累计降息 75 个基点的概率为 23.7%。 ◼ 风险提示：地缘政治风险、宏观经济波动风险、供应链受阻风险、原材料价格波动风险、汇率风险、流动性风险等。 分析师 李润泽 (852) 3982 3213 leonli@dwzq.com.hk [Table_Report] 相关报告 [Table_Author] 2024 年 10 月 9 日 2 / 6 东吴证券（香港） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 图1：美国制造业 PMI（月） 图2：美国服务业 PMI（月） 数据来源：iFind，东吴证券（香港） 数据来源：iFind，东吴证券（香港） 图3：美国未来 12 个月经济衰退概率（月） 图4：美国 ADP 新增就业人数（月） 数据来源：iFind，东吴证券（香港） 数据来源：iFind，东吴证券（香港） 图5：美国工业部门产能利用率（月） 图6：美国制造业库存同比（月） 数据来源：iFind，东吴证券（香港） 数据来源：iFind，东吴证券（香港） 图7：美国私人资本设备 PPI 同比（月） 图8：美国制造业工业生产指数同比（月） 3 / 6 东吴证券（香港） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 数据来源：iFind，东吴证券（香港） 数据来源：iFind，东吴证券（香港） 图9：美元指数 图10：美国 10 年期国债收益率 数据来源：iFind，东吴证券（香港） 数据来源：iFind，东吴证券（香港） 图11：美国企业利润当季同比 图12：美国国内私人投资当季同比 数据来源：iFind，东吴证券（香港） 数据来源：iFind，东吴证券（香港） 图13：美国 GDP 当季同比 图14：美国出口当季同比 4 / 6 东吴证券（香港） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业点评报告 数据来源：iFind，东吴证券（香港） 数据来源：iFind，东吴证券（香港） 图15：美国重要经济数据 10 月月历 数据来源：iFind，东吴证券（香港） 5 / 6 免责及评级说明部分 东吴证券（香港） 请务必阅读正文之后的免责声明部分 分析师声明： 本人以勤勉、独立客观之态度出具本报告，报告所载所有观点均准确反映本人对于所述证券或发行人之个人观点；本人于本报告所载之具体建议或观点于过去、现在或将来，不论直接或间接概与本人薪酬无关。过往表现并不可视作未来表现之指标或保证，亦概不会对未来表现作出任何明示或暗示之声明或保证。 此外，分析员确认，无论是本人或关联人士（按香港证券及期货事务监察委员会操作守则的相关定义）没有担任本报告所述上市公司之高级职员；未持有相关证券的任何权益；没有在发表本报告 30 日前交易或买卖相关证券；不会在本报告发出后的 3 个营业日内交易或买卖本报告所提及的发行人的任何证券。 利益披露事项： 刊发投资研究之研究分析员并不直接受投资银行或销售及交易人员监督，并不直接向其报告。 研究分析员之薪酬或酬金并不与特定之投资银行工作或研究建议挂钩。 研究分析员或其联系人并未从事其研究／分析／涉及范围内的任何公司之证券或衍生产品的买卖活动。 研究分析员或其联系人并未担任其研究／分析／涉及范围内的任何公司之董事职务或其他职务。 东吴证券国际经纪有限公司（下称「东吴证券国际」或「本公司」）或其集团公司并未持有本报告所评论的发行人的市场资本值的 1%或以上的财务权益。 东吴证券国际或其集团公司并非本报告所分析之公司证券之市场庄家。 东吴证券国际或其集团公司与报告中提到的公司在最近的 12 个月内没有任何投资银行业务关系。 东吴证券国际或其集团公司或编制该报告之分析师与上述公司没有任何利益关系。 免责声明 本报告由东吴证券国际编写，仅供东吴证券国际的客户使用，本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。如任何司法管辖区的法例或条例禁止或限制东吴证券国际向收件人提供本报告，收件人并非本报告的目标发送对象。本研究报告的编制仅供一般刊发，并不考虑接收本报告之任何特定人士之特定投资对象、财政状况、投资目标及特别需求，亦非拟向有意投资者作出特定证券、投资产品、交易策略或其他金融工具的建议。阁下须就个别投资作出独立评估，于作出任何投资或订立任何交易前，阁下应征求独立法律、财务、会计、