电力设备行业研究周报：国内光伏装机高增，外部扰动加剧

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 国内光伏装机高增 外部扰动加剧 ——电力设备行业研究周报 投资摘要： 每周一谈：国内光伏装机高增 外部扰动加剧 近期，国家能源局发布了今年 1-10 月份全国电力工业统计数据。 风电装机情况：今年 10 月，全国风电装机量为 6.62 GW，同比增加 75%，环比增加 20%。今年 1-10 月风电累计装机 44.83 GW，同比增长 16%。截至 10 月底，全国风电累计装机量约为 486.17 GW。 光伏发电装机情况：今年 10 月，全国光伏装机量 20.19 GW，同比增长 38%，环比减少 2%。今年 1-10 月光伏装机约 183.62GW，同比增长 28%。截至 10 月底，全国光伏累计装机量约为 793.11 GW。 发电装机结构：截至今年 10 月底，火电装机容量占比最高，达 45%，是电力安全保障的“压舱石”；光伏、风力发电装机容量占比分别为 25%、15%。今年 1~10月，火电发电量占比达 66.9%，而光伏、风力发电量占比分别为 4.4%，9.7%，相较于其装机量来说，比例较低，在并网发电方面仍有很大提升空间。 电网投资高增：根据国家能源局数据，1-10 月份，全国主要发电企业电源工程完成投资 7181 亿元，同比增长 8.3%；电网工程完成投资 4502 亿元，同比增长20.7%。我们认为，在构建“新型电力系统”及“双碳目标”的背景下，非化石能源发电将逐步转变为装机主体和电量主体，而其中风电和光伏发电的不稳定性、随机性、波动性势必需要储能系统协调运行，来保障电力系统安全稳定运行。储能系统建设、电网系统改造升级仍有望保持高景气。 外部扰动加剧：近期美国商务部公布其对东南亚四国柬埔寨、马来西亚、泰国和越南晶体光伏电池（无论是否组装成组件）反倾销税调查的初步肯定性裁定：四国反倾销税率范围在 0—271.28%。最终结果将在 2025 年年中公布。 短期扰动，不改长期需求：我们认为随着技术进步，光伏发电成本会越来越低，经济效益会日益突出，国内及全球光伏装机需求也会随之增长。虽然美国的关税政策短期内会影响国内企业在东南亚四国内生产的光伏组件和电池的出口，但全球光伏装机需求长期向好的趋势不会被改变，国内企业在东南亚四国内生产的光伏组件和电池可以转而出口其他国家。 投资策略： 建议关注有望受益于新型电力系统建设的公司，比如南网科技、德业股份。 行情回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为 1.74%，在申万 31 个一级行业中，排在第 20 位。 电力设备行业本周跑赢沪深 300。本周上证指数、沪深 300、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为 1.81%、1.32%、1.66%、2.23%。 在细分行业中，电机 II、其他电源设备 II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为 1.42%、-3.94%、4.25%、9.57%、0.77%、0.48%。 电力设备行业周涨幅前五个股分别为：龙蟠科技、运达股份、盟固利、欧陆通、殷图网联。 电力设备行业周跌幅前五个股分别为：久盛电气、滨海能源、奥特迅、派诺科技、蔚蓝锂芯。 风险提示： 光伏装机不及预期。 评级 增持（维持） 2024 年 12 月 03 日 刘宁 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524090001 行业表现走势图 资料来源：Wind, 申港证券研究所 -24%-12%0%12%24%36%2023-122024-032024-062024-092024-12电力设备沪深300电力设备行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 9 证券研究报告 内容目录 1. 每周一谈：国内光伏装机高增 外部扰动加剧 ..................................................................................................................... 3 2. 行情回顾 ............................................................................................................................................................................. 5 3. 锂离子电池及关键材料价格变化 ......................................................................................................................................... 7 4. 风险提示 ............................................................................................................................................................................. 7 图表目录 图 1： 风电月度装机量（GW） .............................................................................................................................................. 3 图 2： 风电年初至今累计装机量（GW） ............................................................................................................................... 3 图 3： 光伏月度装机量（GW） .............................................................................................................................................. 3 图 4： 光伏年初至今累计装机量（GW） ............................................................................................................................... 3 图 5： 截至 2024 年 10 月底发电装机容量结构 ..................................................................................................