通信行业周报：自主可控持续发酵，AI应用产业化提速

证券研究报告 行业周报 自主可控持续发酵，AI 应用产业化提速 ——通信行业周报（2024.11.25-2024.11.29） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 行业走势 行情回顾：过去一周（2024.11.25-11.29），上证指数、深证成指涨跌幅分别为 1.81%，1.66%，中信通信指数涨跌幅为 0.69%，在中信 30 个一级行业排第 25 位。过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为: 亿通科技 48.17%、瑞斯康达 45.57%、广哈通信 34.91%、二六三 33.94%、华星 创 业 20.52%。 股 价 跌 幅 前 五 名 为 ： 久 盛 电 气-23.94%、 海 能 达-22.00%、远望谷-21.26%、武汉凡谷-16.64%、宜通世纪-13.95%。 过去一周通信板块呈现上涨走势，细分板块通信设备、电信运营 II 近一周分别变动了-0.12%、1.01%，增值服务 II 子版块、通讯工程服务板块分别变动了 9.85%、2.42%。 ◼ 行业核心观点 自主可控持续发酵，美国管制延申至HBM。1）消息方面，据报道，美国商务部工业与安全局（BIS）正积极筹备一项针对高带宽内存（HBM）的重大禁令，此禁令将全面覆盖HBM2E、HBM3及HBM3E等尖端规格，并将于2025年1月2日起正式施行。HBM2和HBM3E的带宽差距按4倍来算，最终集群的性能差距可能是16倍。2）资金方面，寒武纪入选上证A50指数成分股。上证50指数的样本选取主要基于沪市股票中市值规模最大、流动性最好的50只股票，从编制原则来看，样本股需要具备一定的市场影响力，同时体现经济转型和产业升级的方向。我们认为美国政府对华出口限制从针对高算力、先进工艺芯片，到限制高带宽存储，相关自主可控产业链有望受益于产业政策、资金共振等利好，估值进一步靠近区间上轨。 AI应用想象空间大，部分领域已有业绩兑现。AI应用具有商业模式创新（按API调用量，Token消耗量付费）、用户范围广等特征，我们认为整体板块具有想象力空间，股价易受催化剂影响。AppLovin （广告营销大厂）和Palantir（数据分析公司）通过AI为其业务带来真正回报，三季度报表表现超预期，股价实现翻倍式增长。我们认为目前布局具有明确产业化节点的板块较优：1）AI眼镜：Meta Ray-ban的全球销量已经超过100万台，用户对此的接受程度明显高于传统AR眼镜。2025年苹果、meta、三星等多家大厂将推出重磅产品，产业渗透率有望起量。2）AI 手机：华为Mate 70系列可以实现AI 隔空传送、AI 通话摘要、AI 智控键等功能，我们认为AI手机是基本面较为扎实的方向。 建议关注：1）算力：海光信息、中芯国际、寒武纪、中科曙光、润泽科技、紫光股份、浪潮信息、中兴通讯、中贝通信、光环新网；2）HBM：北方华创、中微公司、华海清科、长电科技、通富微电、联瑞新材等；3）AI眼镜/AI手机：立讯精密、歌尔股份、中科蓝汛、恒玄科技等。 ◼ 行业要闻 英伟达11 月 25 日发布博文，宣布推出音乐生成 AI 模型 Fugatto，声称是“全球最灵活的声音机器”，可以精细化控制声音生成。 英伟达表示该工具就像是声音领域的“瑞士军刀”，不仅能创作音乐、修改声音，还能灵活地混合各种音乐、人声和音效，甚至创造出前所未有的声音。用户只需输入文字描述或者插入一些音频，Fugatto 就能 [Table_Industry] 行业: 通信 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 刘京昭 E-mail: liujingzhao@shzq.com SAC 编号: S0870523040005 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《NVIDIA 三季报发布，可控核聚变引领投资热潮》 ——2024 年 11 月 26 日 《把握超跌机会，积极布局边际改善板块》 ——2024 年 11 月 21 日 《重视长期宏观因素，聚焦两大子领域投资》 ——2024 年 11 月 13 日 -21%-14%-8%-1%5%12%19%25%32%12/2302/2404/2407/2409/2411/24通信沪深3002024年12月05日行业周报 生成相应的音乐片段、音效，甚至根据描述改变人声的口音和情感。（IT之家2024.11.26） 亚马逊被曝启动“登月”计划：目标部署10万颗二代AI自研芯片，减少对英伟达依赖。 亚马逊在美国得克萨斯州奥斯汀设立了一个工程实验室，并组建了专门的工程师团队，致力于研发 AI 芯片。该团队由亚马逊的核心芯片设计工程师 Rami Sinno 带领，正加速研发第二代自研 AI 芯片 Trainium2，并计划在今年年底之前完成测试和交付。 亚马逊表示，Trainium2 相比上一代产品，性能提高了四倍，内存容量增加了三倍，且在能效和成本上具备显著优势。（IT之家2024.11.26） ◼ 投资建议 维持通信行业“增持”评级 ◼ 风险提示 国内外行业竞争压力，5G建设速度未达预期，中美贸易摩擦。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明3 目录 1 过去一周行情回顾 ...................................................................... 4 1.1 板块走势 ........................................................................... 4 1.2 涨跌幅 top5 ...................................................................... 4 2 行业核心观点 .............................................................................. 5 3 行业重要新闻 .............................................................................. 5 3.1 人工智能 ........................................................................... 5 4 行业重要公告 .............................................................................. 6 5 风险提示 ..................................................................................... 6 图 图 1：中信一级行业周涨幅（%） ..................