AI行业深度报告：模型能力向上价格向下，应用繁荣

证券分析师: 李典邮箱: lidian@gyzq.com.cnSAC执业资格证书编码:S0020516080001联系人: 郜子娴邮箱:gaozixian@gyzq.com.cn 证券研究报告 2024年12月31日传媒行业模型能力向上价格向下，应用繁荣——AI行业深度报告投资评级推荐维持请务必阅读正文之后的免责条款部分报告要点2模型层：竞争格局收敛，o1引领大模型发展新范式。海外头部大厂模型能力差距在2024年缩小，各巨头及其深度合作的厂商通过上游资本开支和技术人才优势已和其他玩家拉开身位差距，目前海外形成了五强格局，分别是以OpenAI、Anthropic以及谷歌为代表的第一梯队，以及x AI和Meta。国内大模型目前竞争格局相对分散，涵盖互联网和科技大厂、创业公司、传统技术类厂商这三类力量，其中互联网和科技大厂和云业务结合，综合布局。创业类厂商则依托不同资源禀赋进行差异化赛道聚焦。受到训练数据逐渐枯竭以及堆GPU卡模式所面临算力利用率降低的问题，传统Scaling Law即LLM性能与计算量、参数量和数据量三者呈现幂律关系受到挑战，OpenAI o系列提出推理侧的Scaling Law有望成为大模型发展的新驱动力，同时对于技术创新、工程能力和算力提出更高要求。应用层：成本下行推动创新，应用端百花齐放。我们重点看好2025应用端的投资机会，随着大模型竞争格局的逐步清晰，行业进入到价值实现和落地阶段。模型层能力向上调用成本向下降低应用端创新门槛，进一步促进应用端繁荣。交互方式上，AI产品逐渐从Copilot模式向Agent模式转变，C端AI Agent与AI端侧硬件相结合有望重塑流量入口；在B端则有望帮助AI加速落地行业场景。软件应用层面，企业可以通过本地部署、公有云、私有云、混合云等部署方式适配不同的规模和不同行业的企业，实现成本、私密安全性和大模型能力效果三者的平衡，企业端在大模型投入预算有望持续提升，同时企业主对于大模型投入ROI越来越重视。目前大模型在代码辅助、营销与客户管理、企业检索、办公软件等多场景落地较好，从行业上我们看好金融、政府服务、医疗等行业。C端软件应用方面，整体应用流量保持良好增长，ChatGPT周度活跃用户数突破3亿，web端流量较年初增长138%，AI ChatBots、AI内容生成与编辑、AI搜索、AI角色扮演是目前主流场景，我们看好AI搜索成为杀手级产品潜力。AI硬件方面，国内外AI+硬件的进程加快，小模型的发展推动AIPC、AI手机、AI眼镜、AI耳机等端侧硬件落地，Ray-Ban Meta成为首个爆款消费级产品，AI眼镜被视为AI端侧落地的关键硬件载体，引发广泛关注。标的方面，重点关注昆仑万维、视觉中国、恺英网络、神州泰岳、巨人网络、浙数文化、完美世界、吉比特、上海电影、中文在线、焦点科技、快手等。风险提示：技术进展不及预期的风险，大模型安全性风险，应用推广不及预期的风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分目录31.模型层：竞争格局收敛，o1引领大模型发展新范式1.1 海外模型：竞争格局收敛，形成5家超级公司1.2 国内模型：格局有望进一步集中，创业公司差异化布局1.3 o1引领AI模型迭代新范式，推理侧Scaling Law成为新驱动2. 应用层：成本下行推动创新，应用端百花齐放3. 投资机会4. 风险提示请务必阅读正文之后的免责条款部分1.1 海外模型：竞争格局收敛，形成5家超级公司 海外大模型玩家竞争格局收敛，OpenAI领跑，与Anthropic、谷歌厂商形成第一梯队。2023年全球范围内OpenAI领先优势明显，但进入2024年，GPT-5进度延缓，随着Anthropic Claude3.5/谷歌Gemini1.5的推出，第一梯队模型厂商能力差距缩小，Anthropic旗舰模型如代码能力等方面超越GPT-4o。一梯队中，OpenAI具有先发、品牌认知、商业化能力等优势；Anthropic人才优势显著；而谷歌具备垂直整合能力更强，其TPU有望在2025年与英伟达GPU正面竞争；x AI算力和人才资源增长迅速，以创纪录的速度打造了拥有10万GPU的“Colossus”集群，成为数据中心扩张的标杆，是潜在的一梯队预备成员。第二梯队Meta采取差异化开源策略，Llama3.1有效缩小了开源模型和GPT-4差距。第三梯队Inflection、Adept、Character被巨头收购退出竞争，其他玩家还包括Mietral AI、Cohere、ssi等。以巨头及巨头深度合作的厂商为主的海外大模型竞争格局已经形成。图：Claude、GPT、Gemini对比情况资料来源：量子位，国元证券研究所图：海外模型厂商竞争格局资料来源：量子位《大模型落地与前沿趋势研究报告》，国元证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1.2 国内模型：格局有望进一步集中，创业公司差异化布局5图：国内大模型竞争和发展情况资料来源：SuperClue，量子位《大模型落地与前沿趋势研究报告》，国元证券研究所 国内模型层目前主要由互联网大厂、创业公司和传统技术大厂三类组成，未来竞争格局有望进一步集中。2022年11月ChatGPT发布后，国内模型厂商逐渐崛起，创业公司和互联网头部公司纷纷入局，目前我国AI大模型主流厂商大致可以分为三类：1）互联网/科技大厂：以百度、阿里、腾讯、字节、华为等为代表，大模型驱动大厂云业务的增长，通常进行综合布局。2）技术类公司：以昆仑万维、科大讯飞、商汤科技为代表的专注于AI研发与应用的科技公司，主要在已有业务和渠道上做延伸；3）创业类公司：以智谱AI、MiniMax、阶跃星辰、百川智能、月之暗面和零一万物为代表的创业六小虎。创业类公司根据自生的资源禀赋形成差异化的布局，如智谱更加聚焦B端和G端，Minmax在C端影响力较强，百川智能聚焦医疗赛道。请务必阅读正文之后的免责条款部分 OpenAI 发布推理模型o1，引领AI模型迭代新范式。9月，OpenAI公布推理模型o1，o1推理模型重新分配计算资源，将更多资源从训练侧转移到推理阶段，显著提升模型在复杂推理上的能力；同时o1采用强化学习加思维链（CoT）的模式，将原有的人工思维链自动化，通过思维链把一个复杂问题拆解成若干简单步骤，这种链式推理过程帮助它在复杂任务中进行深度推理，有利于大模型解决复杂逻辑问题，并生成精准的答案。o1模型通过自我对弈强化学习和过程奖励模型的结合，使模型在推理能力和应用范围上实现了显著提升。12月，OpenAI正式发布o1满血版，相较o1-preview，o1数学性能提升近30%，代码能力提升27%，o1 Pro Mode的数学性能在o1基础上提升7.5%，几天后OpenAI发布了下一代大模型o3，目前仍在进行安全测试中，o3-mini版本将率先于25年1月底开放，在AIME 2024数学竞赛评测中，o3取得了96.7%的准确率，较o1提升13.4%；在博士级科学问答基准GPQA Diamond上，o3准确率为87.7%，相较于上一代o1提升9.7%。1.3 o1引领AI模型迭代新范式，推理侧Scaling Law成为新驱动图：OpenAI o1和GPT-4o在推理密集型任