通信行业周报：AI硬件行情开启，把握算力预期差方向

证券研究报告 行业周报 AI 硬件行情开启，把握算力预期差方向 ——通信行业周报（2025.1.6-2025.1.10） [Table_Rating] 增持（维持） [Table_Summary] ◼ 行业走势 行情回顾：过去一周（2025.1.6-1.10），上证指数、深证成指涨跌幅分别为-1.34%，-1.02%，中信通信指数涨跌幅为-1.50%，在中信 30 个一级行业排第 12 位。过去一周通信板块个股表现：股价涨幅前五名为: 久盛电气 20.68%、太辰光 16.85%、春兴精工 15.22%、超讯通信 14.66%、阿莱德 11.94%。股价跌幅前五名为：*ST 美讯-22.11%、*ST 通脉-20.78%、欣天科技-19.27%、中富通-14.44%、华脉科技-14.37%。 过去一周通信板块呈现下跌走势，细分板块通信设备、电信运营 II 近一周分别变动了-1.12%、-2.38%，增值服务 II 子版块、通讯工程服务板块分别变动了-1.64%、-2.75%。 ◼ 行业核心观点 CES展会如火如荼，AI硬件行情开启。CES2025以“Dive In”为主题，从芯片到终端、从软件到硬件，AI创新应用逐步深化，全面开花。1）AI引领智慧生活：京东方行业首款65英寸4K超高清“AI视听中心”，支持远程“一起看”、旅行规划、智能家居管理、生成故事书内容等智能体验；TCL推出TCL Ai Me全球首款分体式AI陪伴机器人，能与人进行多模态的自然交互，还能智能控制家电和远程找人。2）AI眼镜亮点频现：初创AI眼镜品牌Halliday推出全球首款主动式AI眼镜，在佩戴者视线的右上角显示一个3.5英寸屏幕，实现在用户自然视线范围内投射资讯。3）AI智驾再加码：马斯克表示25年二季度，特斯拉的自动驾驶技术将在安全性上超过人类驾驶员，事故发生率将低于经验丰富的驾驶员。4）人形机器人蓄势待发：特斯拉25年计划生产数千台Optimus机器人，未来如果进展顺利，26年产量将提高十倍，预计生产5万至10万个机器人，三年后预计生产量将达到50万个。英伟达预计在25年上半年推出其最新一代人形机器人紧凑型计算机Jetson Thor。 区间震荡逻辑仍未证伪，把握算力产业趋势中的预期差方向。924行情上涨逻辑为宽货币叠加逆周期财政，目前25年经济数据尚未披露，目前逻辑仍未证伪。我们认为短期下跌主要系国内政策空档期、特朗普政策扰动等，算力板块仍具有配置价值。重点关注仍具有一定预期差的细分方向。1）服务器电源：服务器系统为了具备可靠性和可用性，电源系统一般采用1+1 冗余，因此理论上电源增长率为功率增长率的两倍。2）AI的尽头是能源：根据中欧基金测算，以8卡服务器集群DGX H100为例，每个数据中心2560个服务器，总算力为81920 PFlops，假设IT硬件利用率为80%，电力使用效率为1.25，则一个数据中心实际总功耗约28.4MW。到2025年全球AI用电量将达约136TWh，而2023年全年我国第一产业用电量约127.8TWh。 建议关注：1）算力/ASIC：中兴通讯、寒武纪、海光信息、中芯国际、中科曙光、浪潮信息等；2）HBM：兆易创新，雅克科技、香农芯创、通富微电等；3）AEC: 沃尔核材、兆龙互联、澜起科技；4）电源：麦格米特、欧陆通等。5）柴发：潍柴重机、科泰电源、泰豪科技、苏美达。6）HVDC：中恒电气、禾望电气、科华数据；7）BBU：亿纬锂能、蔚蓝锂芯、雄韬股份。 ◼ 行业要闻 传音X阿里云，乘AI出海！ [Table_Industry] 行业: 通信 日期: shzqdatemark [Table_Author] 分析师: 刘京昭 E-mail: liujingzhao@shzq.com SAC 编号: S0870523040005 [Table_QuotePic] 最近一年行业指数与沪深 300 比较 [Table_ReportInfo] 相关报告： 《WAIC 引领 AI 投资热潮，人工智能软硬件创新提速》 ——2024 年 07 月 16 日 《业绩预告密集发布，重视三大投资主线》 ——2024 年 07 月 16 日 《下游需求拉动 AI 落地，光模块估值具备上行空间》 ——2024 年 07 月 09 日 -28%-24%-20%-15%-11%-7%-3%1%5%07/2310/2312/2302/2405/2407/24通信沪深3002025年01月16日行业周报 传音控股（以下简称传音）已与阿里云达成合作，通义千问大模型已经搭载在传音旗下科技品牌TECNO推出的AI手机PHANTOM V Fold2中，打造了深度本地化的“实用型AI”。（阿里云2024.1.7） NVIDIA 推出加速物理 AI 开发的 Cosmos 世界基础模型平台。 NVIDIA Cosmos™平台由先进的生成式世界基础模型、高级 tokenizer、护栏和加速视频处理管线组成，将推动自动驾驶汽车（AV）和机器人等物理 AI系统的发展。 为了加速机器人和自动驾驶汽车行业的工作，Cosmos 模型将以开放模型许可证的方式提供。开发者可以在 NVIDIA API 目录中预览首批模型，也可以从 NVIDIA NGC™ 目录或 Hugging Face 下载整个系列的模型和微调框架。（英伟达官网2024.1.6） ◼ 投资建议 维持通信行业“增持”评级 ◼ 风险提示 国内外行业竞争压力，5G建设速度未达预期，中美贸易摩擦。 行业周报 请务必阅读尾页重要声明3 目录 1 过去一周行情回顾 ...................................................................... 4 1.1 板块走势 ........................................................................... 4 1.2 涨跌幅 top5 ...................................................................... 4 2 行业核心观点 .............................................................................. 5 3 行业重要新闻 .............................................................................. 5 3.1 人工智能 ........................................................................... 6 4 行业重要公告 .............................................................................. 6 5 风险提示 ...............