信用调整，其他机构布局弱资质城投中长久期

信用调整，其他机构布局弱资质城投中长久期证券研究报告债券动态报告发布日期：2025年1月12日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：曾羽zengyu@csc.com.cn010-56135218SCA编号：S1440512070011分析师：庞谦pangqian@csc.com.cn010-56135219SCA编号：S1440521090002分析师：曲远源quyuanyuan@csc.com.cn010-56135219SCA编号：S1440524070011 一、估值利差回溯1.3利率盘整，中短久期信用利差已回归低位9数据来源：wind，cfets，中信建投1.4 产业利差一览（近20日利差走势）10城市1Y3Y5Y7Y1Y3Y5Y7Y1Y3Y5Y7Y1Y3Y5Y7Y城市1Y3Y5Y7Y1Y3Y5Y7Y1Y3Y5Y7Y1Y3Y5Y7Y成都市392746-9%2%8%--6 -8 -8 -7821-深圳市3327393612%12%9%45%-5 -8 -5 -4 581230重庆市383446178%7%11%68%-8 -10 -8 -0 5102223广州市3327393910%9%20%40%-7 -7 -5 -3 372036昆明市134201--36%43%---12 -14 --4765--佛山市383862-10%9%22%--9 -7 -10 -31741-贵阳市104100158-53%27%12%--11 -15 -12 -57-87-南宁市7268--17%6%---14 -11 --1115--北京市3225383012%10%20%12%-5 -7 -5 -3 382017珠海市5945106-13%4%29%--12 -8 12-22-3 64-天津市5268841476%20%34%59%-11 -21 -28 -3 15242381唐山市--79---17%----11 ---34-太原市464761-14%10%10%--6 -11 -10 -91832-徐州市443347-11%3%5%--8 -9 -7 -11418-石家庄市 5527495316%6%11%22%-8 -8 -8 -7 16725-潍坊市751131192107%24%30%94%-8 -12 -6 -3 156939114武汉市4834471116%5%5%6%-7 -10 -6 215109-2 扬州市426161-6%28%21%--7 -11 -10 -61534-郑州市452562-5%2%11%--3 -8 -9 --62 432-盐城市464773-3%4%6%--10 -11 -21 -514--长沙市383043422%8%21%32%-4 -7 -5 -4 -52523泰州市46-46-8%-9%--7 --9 -15-12-襄阳市393534-8%6%1%--8 -10 -8 -712--台州市375134176%26%16%55%--8 -8 -1 -3 37-23宜昌市6732--55%1%---18 -7 --16-2 --临沂市4644124-15%8%56%--8 -15 -16 -92239-银川市71-86-14%-40%--14 --12 -18---漳州市433552-6%3%11%--8 -9 -7 -81323-西安市-724548-46%5%30%--15 -8 -6 -481931洛阳市536274-13%15%16%--14 -11 -7 -122938-乌鲁木齐市 4939492228%7%16%25%-10 -10 -8 -1 12112023金华市-4861--1%16%---10 -10 ---31-兰州市----------------济宁市6883129-6%19%45%--11 -10 -11 -176059-大连市3838--4%7%---7 -26 ---2 13--镇江市5572--6%9%---12 -10 --1341--长春市67-73-13%-6%--12 --8 -26-23-淮安市545971-7%7%8%--13 -11 -19 -122531-上海市343040-11%11%24%--6 -4 -3 -21021-岳阳市-4661--8%16%---11 -10 --1731-苏州市333137378%9%11%2%-8 -9 -5 -3816-赣州市443252-10%6%4%--6 -9 -9 -91312-杭州市332739366%7%17%36%-7 -7 -5 -5 392222芜湖市454757-11%10%4%--7 -9 -14 -81827-南京市3827464815%6%15%6%-7 -7 -8 -5 7723-淄博市5393100-10%67%46%--13 -8 -11 -125960-宁波市3935484412%10%21%16%-7 -10 -6 -3 6102326遵义市----------------合肥市3734434221%7%11%25%-5 -7 -5 -4 -3 121624邯郸市566185-11%9%39%--12 -11 6-143349-无锡市3938505010%6%10%42%-5 -7 -6 -3 5142231常德市-3980--4%14%---13 -10 --1650-青岛市474455-9%12%11%--5 -10 -8 -81830-宿迁市4943-1910%7%-1%-16 -10 --1219--济南市3940743111%13%38%11%-7 -10 -7 -2 6164314衡阳市514078-10%7%13%--15 -9 -10 -102156-南通市393434-10%5%8%--8 -8 -8 -81619-九江市-3463--5%21%---9 ---1542-常州市394755177%11%7%20%-8 -11 -1 -0 3182524连云港市6158104-7%5%19%--13 -10 3-182539-烟台市3842--16%19%---6 -6 --218--湖州市4729406617%3%7%31%-11 -9 -9 -5 9112058福州市393545-14%7%11%--7 -10 -8 -101121-泉州市393447-8%7%9%--8 -10 -8 -71017-厦门市413947-20%34%40%--2 -9 -7 -91424-南昌市393446499%5%8%39%-7 -10 -8 -5 71021-温州市4453613211%16%17%20%-9 -7 -10 -3 10343639绍兴市4235544813%6%10%24%-9 -8 -9 -6 6203033嘉兴市4646604114%14%17%24%-8 -13 -11 -11 8153623市级利差历史分位点与202