通信行业周报：阿里巴巴资本开支超预期，关注中国科技资产重估

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 8 [Table_Main] 行业研究|电信服务 证券研究报告 电信服务行业周报 2025 年 2 月 23 日 [Table_Title] 阿里巴巴资本开支超预期，关注中国科技资产重估 ——通信行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：本周（2025.2.17-2025.2.21）上证综指上涨 0.97%，深证成指上涨 2.25%，创业板指上涨 2.99%。本周申万通信上涨 8.09%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信及电子行业“推荐”评级。 细分行业：本周（2025.2.17-2025.2.21）通信板块三级子行业中，通信应用增值服务上涨幅度最高，涨幅为 12.24%，通信终端及配件上涨幅度最低，涨幅为 2.19%，本周各细分板块主要呈上涨趋势。 个股方面：本周（2025.2.17-2025.2.21）涨幅板块分析方面，奥飞数据（42.77%）、世纪恒通（28.49%）、润建股份（23.98%）涨幅分列前三。  阿里 Q4 财报发布，资本开支环比增长 80% 2 月 20 日，阿里巴巴发布 2025 财年第三季度（截至 2024 年 12 月 31日止三个月的业绩）,释放核心业务加速增长、AI 业务向好的积极信号。 具体业绩方面：该季度营收 2801.5 亿元人民币，同比增长 8%，一致预期中枢为 2773.7 亿元人民币。其中，云业务收入：收入 317.42 亿元人民币，同比增长 13%，相比上一季度 7%的增速接近翻倍。整体收入（不计来自阿里巴巴并表业务的收入）实现双位数同比增长 11%，其中，AI 相关产品收入已连续六个季度三位数增长。国际数字商业集团（AIDC）：收入 377.56 亿元人民币，同比增长 32%，主要受跨境业务强劲表现驱动。 资本开支为市场关注的核心点：单季度看，阿里巴巴在该季度资本开支大幅增长至 317.75 亿元，环比大增 80% ；自由现金流为 390.20 亿元，同比下降 31%，阿里巴巴明确表示，这主要由于公司对云基础设施的投入增加，部分被其他营运资金的变动所抵消。对于未来资本开支的展望，吴泳铭在业绩交流会上说，阿里将积极投资 AI 基础设施建设，未来三年在云和 AI 的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。（信息来源：新浪财经）  建议关注方向：算力产业链、卫星互联网 推荐标的： 算力：中际旭创（300308.SZ）；新易盛（300502.SZ）；源杰科技（ 688498.SH ） ； 沪 电 股 份 （ 002463.SZ ） ； 工 业 富 联（601138.SH）； 卫星通信：海格通信（002465.SZ）；中国电信（601728.SH）；复旦微电（688385.SH）。  风险提示： 国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Ifind，国元证券研究所 [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究_通信行业周报：Deepseek 服务器资源紧缺，海量应用推算力供给模式变革》2025.2.16 《国元证券行业研究_通信行业周报：北美云厂资本开支指引上行，兼顾基础硬件及端侧》2025.2.10 [Table_Author] 报告作者 分析师 宇之光 执业证书编号 S0020524060002 电话 021-51097188 邮箱 yuzhiguang@gyzq.com.cn 联系人 郝润祺 电话 021-51097188 邮箱 haorunqi@gyzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2/225/228/2211/222/22沪深300通信(申万) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 8 目录 1 周行情：本周通信板块指数上涨 ........................................................................... 3 1.1 行业指数方面，本周通信行业指数上涨 8.09% ........................................... 3 1.2 细分板块方面，通信应用增值服务上涨幅度最高 ...................................... 3 1.3 个股涨幅方面，通信板块最高涨幅为 42.77% ............................................. 4 2 本周通信板块新闻（2025.2.17-2025.2.22） ....................................................... 4 2.1 Juniper Research：物联网网络安全市场将大爆发 .................................... 4 2.2 韩国将建全球最大 AI 数据中心：约“星际之门”三倍规模 ........................... 5 2.3 工信部：我国在用算力中心标准机架数超 880 万，算力规模全球第二 ..... 5 2.4 Arista 2024 年营收创历史新高：净利 28.5 亿美元 同比增长 36.6% ......... 6 3 本周及下周通信板块公司重点公告 ....................................................................... 6 3.1 本周通信板块公司重点公告（2025.2.17-2025.2.22） .............................. 6 3.2 下周通信板块公司重点公告（2025.2.23-2025.3.2）................................. 7 4 风险提示 ............................................................................................................... 7 图表目录 图 1：本周申万通信上涨 8.09% ....................................................................... 3 图 2：本周奥飞数据领跑涨幅榜 ........................................................................ 4 图 3：本周部分个股有所回调 ............................................................................ 4 表 1：本周通信三级子行业呈上涨趋势 ........