通信行业周报：Deepseek成本利润率超预期，NVB系列出货高增

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 9 [Table_Main] 行业研究|电信服务 证券研究报告 电信服务行业周报 2025 年 3 月 3 日 [Table_Title] Deepseek 成本利润率超预期，NV B 系列出货高增 ——通信行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：本周（2025.2.24-2025.2.28）上证综指回调 1.72%，深证成指回调 3.46%，创业板指回调 4.87%。本周申万通信回调 9.64%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信及电子行业“推荐”评级。 细分行业：本周（2025.2.24-2025.2.28）通信板块三级子行业中，通信终端及配件回调幅度最低，跌幅为 5.78%，通信网络设备及器件回调幅度最高，跌幅为 13.43%，本周各细分板块主要呈回调趋势。 个股方面：本周（2025.2.24-2025.2.28）涨幅板块分析方面，蜂助手（50.13%）、共进股份（27.95%）、灿勤科技（18.71%）涨幅分列前三。  英伟达公布 25 财年及 25Q4 财季报表，毛利率环比下滑引担忧 2 月 27 日，英伟达发布其 2025 财年第四财季及全年财报。财报显示，第四财季营收达到 393.31 亿美元，同比增长 78%，环比增长12%。净利润为 220.91 亿美元，同比大幅增长 80%。这一强劲增长主要得益于市场对Blackwell芯片的强劲需求以及AI技术的快速发展。同样受限于 B 系列芯片量产前期的良率的影响，英伟达的毛利率同比下滑 3 个百分点、环比下滑 1.6 个百分点，这也是英伟达近季度毛利率的首次下滑。预计随着后续推进量产和供应链协同优化，毛利率有望回升至 75%左右。 英伟达 CEO 黄仁勋在财报中强调，Blackwell 芯片的需求远超预期，这得益于推理 AI 的快速发展。他指出，AI 训练能力的提升使模型更加智能，而长时间思考所需的额外算力则进一步优化了 AI 的决策能力。英伟达已成功大规模推进 Blackwell AI 超级计算机的生产，并在首个季度实现了数十亿美元的销售额。 英伟达首席财务官克莱特·克雷斯透露，第四财季公司交付了价值110 亿美元的 Blackwell 芯片，创下了英伟达历史上最快的新产品营收增长纪录。Blackwell 芯片的主要客户为大型云服务提供商，这些客户贡献了数据中心业务约 50%的收入。这一数据进一步凸显了英伟达在 AI 芯片市场的领先地位及其在数据中心领域的强劲竞争力。（信息来源：C114 通信网、新浪财经）  建议关注方向：算力产业链、卫星互联网 推荐标的： 算力：中兴通讯（000063.SZ）；中际旭创（300308.SZ）；新易盛（ 300502.SZ ） ； 源 杰 科 技 （ 688498.SH ） ； 沪 电 股 份（002463.SZ）；工业富联（601138.SH）； 卫星通信：海格通信（002465.SZ）；中国电信（601728.SH）；复旦微电（688385.SH）。  风险提示： 国际政治环境不确定性风险、市场需求不及预期风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Ifind，国元证券研究所 [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究_通信行业周报：阿里巴巴资本开支超预期，关注中国科技资产重估》2025.2.22 《国元证券行业研究_通信行业周报：Deepseek 服务器资源紧缺，海量应用推算力供给模式变革》2025.2.16 [Table_Author] 报告作者 分析师 宇之光 执业证书编号 S0020524060002 电话 021-51097188 邮箱 yuzhiguang@gyzq.com.cn 联系人 郝润祺 电话 021-51097188 邮箱 haorunqi@gyzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%40%50%3/16/19/112/13/1沪深300通信(申万) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 9 目录 1 周行情：本周通信板块指数回调 ........................................................................... 3 1.1 行业指数方面，本周通信行业指数回调 9.64% ........................................... 3 1.2 细分板块方面，通信终端及配件回调幅度最低 .......................................... 3 1.3 个股涨幅方面，通信板块最高涨幅为 50.13% ............................................. 4 2 本周通信板块新闻（2025.2.23-2025.3.1） ......................................................... 4 2.1 Dell'Oro 报告：光传输设备市场强势收官，2024 年 Q4 环比增长 45%........ 4 2.2 华为星河通信系统将于尊界 S800 首发 ....................................................... 5 2.3 DeepSeek“开源周”，具体内容解析 ............................................................ 5 3 本周及下周通信板块公司重点公告 ........................................................................ 6 3.1 本周通信板块公司重点公告（2025.2.23-2025.3.1） ................................. 6 3.2 下周通信板块公司重点公告（2025.3.2-2025.3.8） ................................... 8 4 风险提示 ................................................................................................................ 8 图表目录 图 1：本周申万通信回调 9.64% ....................................................................... 3 图 2：本周蜂助手领跑涨幅榜 ............................................................................ 4 图 3：本周部分个股有所回调