新能源行业行业深度研究报告：新能源+AI三大方向展望：加速增长期来临

证券研究报告新能源行业|行业深度研究报告新能源+AI三大方向展望：加速增长期来临2025/3/18刘强S1190522080001首席分析师：分析师登记编号：梁必果S1190524010001证券分析师：分析师登记编号：钟欣材S1190524110004证券分析师：分析师登记编号：P2请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远报告摘要AI大时代给新能源产业链带来变革性机会。在未来AI大发展的时代背景下，新能源产业链有望与AIDC、人形机器人、低空经济深度融合，共同推动社会的智能化升级，同时把产业链的成长空间打开。在各大AI巨头的加速扩大资本开支过程中，新能源+AIDC迎来向上突变。新能源产业链的设备将助力数据中心实现高效、高密度与高可靠，如HVDC、BBU等技术的应用，有望协同推动数据中心向智算数据中心转变。人形机器人是AI+国内优质制造业结合的典范，新能源+人形机器人处于从0到1的关键期。人形机器人可以视为智能电动车形态的升级，未来新能源汽车产业链的公司有望大力拓展人形机器人领域，特斯拉产业链的公司就是例证。与电动车之前产业发展阶段不同的是，这次国内人形机器人的进化有望引领全球发展，未来人形机器人产业链相关公司从0到1过渡到从1到10的发展将更为丝滑顺利。人类生活的延伸到低空是未来趋势，新能源+低空经济未来预期有望逐步提升。新能源三电系统是低空经济发展的重要驱动力，将助力低空经济向智能化、低碳化转型，亿航智能与英博尔的合作引领着行业发展。产业链相关标的：1）新能源+AIDC：科华数据、禾望电气、中恒电气、科士达、麦格米特、蔚蓝锂芯、豪鹏科技、雄韬股份、圣阳股份、盛弘股份、爱科赛博、良信股份、威腾电气等。2）新能源+人形机器人：科达利、震裕科技、汇川技术、万马股份、卧龙电驱等。3）新能源+低空经济：英搏尔等。风险提示：智能化等新技术变化不及预期、政策不及预期、行业竞争格局恶化等。P3请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远1、新能源+AIDC：AI新基建带来的大机遇2、新能源+人形机器人：AI+新能源制造的完美结合3、新能源+低空经济：未来延伸空间可期4、产业链受益标的：重视有长期成长空间的方向5、风险提示目录P4请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远图表1：人类进入智能时代资料来源：华为aidc白皮书、太平洋证券AI的普及深化不仅会加速传统产业智能化转型，优化资源配置，提升决策质量，激发产品与服务创新，还将进一步优化社会经济结构，推动全球经济步入高质量增长新周期。AI引发的变革将是一场体验革命、效率革命、经验革命和科研革命，以智能化为标志的新时代已经来临；在新能源领域也是如此：前期在电动车智能化已经有较深体现，目前在AIDC、人形机器人、低空经济等领域正在加速推进。图表2： AI 正在改变千行万业资料来源：华为aidc白皮书、太平洋证券1.1AI大时代给新能源产业链带来变革性机会P5请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远图表3：从成本中心到创新中心资料来源：华为aidc白皮书、太平洋证券数据中心不再是单纯的成本中心，而是创新中心。成为创新中心之后，未来数据中心的重要性在持续提升，其利用率和效率要求亦是如此。目前，数据中心正走向智算数据中心，AIDC的投资是前瞻性指标。图表4：数据中心走向智算数据中心 AI DC资料来源：华为aidc白皮书、太平洋证券1.2新能源+AIDC：AI新基建是AI应用大发展的基础P6请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远图表5：AIDC时代单机柜功率显著提升资料来源：华为aidc白皮书、太平洋证券AIDC算力密度增长带来功率密度的急剧攀升，给供电、散热及布局等带来极大挑战，正在重塑数据中心能源基础设施。为了满足超大型 AI DC 可持续发展的要求，能源基础设施需要实现高效率、高密度、高弹性、高可靠。图表6：AIDC对配套的要求在提升资料来源：华为aidc白皮书、太平洋证券1.3数据中心能源基础设施：要求在提升P7请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远图表8：数据中心巴拿马电源架构资料来源：台达、太平洋证券1.4新能源+AIDC：UPS是基础，HVDC是进化方向UPS是目前数据中心应用最广泛的一种不间断电源系统，在此基础之上HVDC和巴拿马电源的架构进一步迭代优化。巴拿马电源是一种创新的数据中心供电方案，由阿里巴巴联合台达开发。它通过将10kV配电、隔离中压变压、模块化不间断电源和输出配电等环节进行柔性集成，实现了高效率和高可靠性的供电。图表7：UPS和HVDC供电结构对比图资料来源：《 HVDC和交流UPS供电系统的对比及其效益分析》、太平洋证券P8请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远1.5新能源+AIDC：各AI大厂的资本开支是投资预判的前瞻性指标图表9：主要互联网大厂资本开支计划资料来源： 各公司公告、太平洋证券公司2024年资本总开支（亿美元）2025年预期（亿美元）表述亚马逊83010002024年资本总开支达到了830亿美元，2025年将继续大力投资AI， 亚马逊2025年资本支出高达1000亿美元微软556800整个 2024 财年，微软的资本支出总计557 亿美元，2025财年将在AI数据中心方面开支800亿美元谷歌5257502024全年资本开支达525亿美元，谷歌决定将在2025年大力加码资本开支用于扩展AI基建，总金额高达750亿美元Meta373600-650Meta在2024财年的资本支出达到392.3亿美元，2025年资本支出约为600亿美元-650亿美元，重点用于支持生成式AI和核心业务OpenAI/1000“星际之门计划”计划未来四年内投资 5000 亿美元字节109220字节2024年的资本开支达到800亿人民币（约109亿美元），到2025年这一数字将翻倍至1600亿人民币（900亿用于AI算力卡采购，700亿投向中心基础设施及配套硬件）（约219亿美元）我们需要重点分析各大厂的基础设施投资进展，目前看美国等海外已领先于国内进行加速资本投入，国内未来一两年将加大力度，阿里巴巴是典型案例：阿里巴巴宣布未来三年将投入超3800亿元用于AI数据中心（AIDC）等建设，重点布局AI基础设施、基础模型平台及现有业务AI转型，其核心规划包括：1.加大AI基础设施建设投入：未来三年将投入超3800亿元用于云和AI硬件基础设施建设，积极扩建智算中心，升级服务器与网络设备，优化数据中心布局，加快释放AI+规模效应。2.提升AI基础模型研发投入：大幅提升AI基础模型的研发投入，确保技术先进性和行业领先地位。推动AI原生应用的发展，通过研发下一代AI基础模型及原生应用，保持技术领先性。3.深化电商业务及其他平台的AI技术升级：持续提升AI应用的研发投入以及算力投入，运用AI深度改造升级各业务，把握AI时代的新发展机遇。P9请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远1.6新能源+AIDC：重点公司进展情况图表10：重点公司进展情况资料来源： 各公司公告、太平洋证券重点公司相关产品AIDC相关进展科华数据UPS、HVDC科华数据将携手