交运行业周报

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明市场研究部2025 年 3 月 25 日看好行情综述上周沪深 300 指数回落 2.29%，申万交运行业指数回落 0.24%，跑赢大盘 2.06 个百分点，在 31 个申万一级行业中排名第 8。上周二级细分行业中，航运港口板块（+1.87%）、铁路公路板块（-0.41%）、物流板块（-1.14%）、航空机场板块（-1.41%）。上周三级行业中，涨幅最大的三个板块为港口（+2.56%）、航运（+1.48%）和高速公路（+1.29%）；跌幅最大的三个板块为快递（-2.00%）、航空运输（-1.79%）和铁路运输（-1.48%）。个股：上周交运板块 132 家上市公司中，80 家实现上涨，涨幅前三为炬申股份(+21.38%)、招商港口（+13.82%)和国航远洋(+13.48%)；跌幅前三为华光源海（-14.78%)、富临运业（-7.94%)和怡亚通(-6.95%)。估值：截至 2025 年 3 月 23 日，申万交运板块 PE（TTM）16.52 倍，位于近 5 年的 68.00%分位点。投资建议与全球主要经济体相比，我国航空业对 GDP 贡献占比较低，未来仍有较大增长空间。当前我国消费刺激政策利好国内出行，叠加外国人来华免签政策增加来华便利，国际出行需求有望持续提升，利好航空业盈利能力修复。国家统计局公布的 2024 年国民经济和社会发展统计公报显示，2024 年，入境游客 13190 万人次，同比增长60.8%；入境游客总花费 942 亿美元，同比增长 77.8%；通过免签入境外国人 2012 万人次，同比增长 112.3%。截至 2025 年 2 月，中国已与 27 个国家达成全面免签证协议； 已单方面豁免 38 个国家；已与 54 个国家实施过境免签协议；已与 157 个国家和地区签署了各类护照协议。延长外国人在华停留期限 72 小时和 144 小时 原件至 240 小时（10 天） 新增 21 个过境免签旅客出入境口岸，停留和活动区域进一步扩大。供给端，新运力增长有限，供给偏紧，飞机利用率恢复，油价下降成本压力减轻，中长期供需修复趋势确定性强。风险提示1、油价大幅波动；2、人工成本大幅上涨；3、局部地区地缘关系恶化；4、政策落地不及预期；5、极端天气影响等。行业研究交运行业周报（2025/3/10-3/16）市场表现截至2025/3/25分析师：方曼乔登记编码：S1490524100001邮箱：fangmanqiao@crsec.com.cn证券研究报告行业研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明2目录一、市场回顾.................................................................................................................................................................................5二、行业重点新闻.........................................................................................................................................................................7（一）达飞与上港签署战略合作备忘录.............................................................................................................................7（二）中国航空客运量的年均增速预计将达到 5.7%....................................................................................................... 7（三）国家邮政局公布 2025 年 2 月邮政行业运行情况................................................................................................... 8（四）OPEC+宣布补偿性减产计划.................................................................................................................................... 8（五）截至 3 月 4 日 2025 年入境旅客量同比增长约 29%...............................................................................................8三、 行业数据................................................................................................................................................................................8（一） 航空机场....................................................................................................................................................................8（二） 航运港口..................................................................................................................................................................11（三） 物流..........................................................................................................................................................................14（四） 铁路公路..................................................................................................................