医药生物行业周报：关注业绩

行业研究 行业周报 医药生物 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 [Table_Reportdate] 2025年03月31日 [table_invest] 超配 [Table_NewTitle] 关注业绩边际变化 ——医药生物行业周报（2025/3/24-2025/3/30） [Table_Authors] 证券分析师 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 伍可心 S0630522120001 wkx@longone.com.cn [table_stockTrend] [table_product] 相关研究 1.关注医疗体系高质量发展——医药 生 物 行 业 周 报 （ 2025/3/17-2025/3/23） 2.关注医疗服务消费投资机会——医 药 生 物 行 业 周 报 （ 2025/3/9-2025/3/14） 3.关注药品价格新趋势——医药生物行业周报（2025/3/3-2025/3/9） [table_main] 投资要点： ➢ 市场表现： 上周（3月24日-3月28日）医药生物板块整体上涨0.98%，在申万31个行业中排第1位,跑赢沪深300指数0.97个百分点。年初至今，医药生物板块整体上涨3.53%，在申万31个行业中排第12位，跑赢沪深300指数4.03个百分点。当前，医药生物板块PE估值为27.11倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为126%。上周，子板块上涨的为化学制药(申万)、生物制品(申万)，涨幅分别为4.04%、1.17%。个股方面，上周上涨的个股为226只（占比47.68%），涨幅前五的个股分别为怡和嘉业（28.58%）、润都股份（21.83%）、智翔金泰-U（18.34%）、河化股份（16.22%）、荣昌生物（15.38%）。 ➢ 行业要闻： 国家卫健委、财政部、国家医保局等6部门联合印发《关于规范公立医疗机构预交金管理工作的通知》（以下简称《通知》），自2025年3月起，全国公立医疗机构取消门诊预交金、规范住院预交金管理。要点如下：1）取消门诊预交金。2025年3月31日起，全面停止收取门诊预交金，2025年12月31日前完成存量资金的清退工作。为避免“一刀切”给群众带来不便，对急诊特殊情形以及老年人群体等确有预交资金需求的，在患者自愿前提下，医疗机构可收取门诊预交金，收取标准需报属地卫生健康（中医药、疾控）行政部门备案。2）降低住院预交金额度。参考同病种前3年度实际发生的次均住院费用和个人自付费用，合理确定住院预交金额度，医保患者住院预交金额度降至同病种同保障类别个人自付平均水平，自2025年6月30日起执行。3）提高住院费用结算效率。加强医疗机构内部信息化改造，实现科室间信息互通。原则上，医疗机构要在患者出院后3个工作日内完成住院费用结算，逐步实现24小时内结算。探索推行“一站式结算”、“床旁结算”、“线上结算”等便民措施。4）落实政策与探索创新。严格执行现有政策明确的脱贫人口“先诊疗后付费”举措。同时鼓励医疗机构依托个人征信体系，探索信用就医。5）充分发挥医保基金保障作用。明确要求各地加快实施医保支付方式改革、落实医保预付金管理办法、推进医药集中带量采购和医保移动支付、提升医保基金结算效率等配套政策。 ➢ 投资建议： 上周医药生物板块表现良好，创新药表现突出。近期多家创新药上市公司披露业绩数据优秀，多家企业披露了重磅BD交易，行业政策持续回暖，带动创新药板块关注度持续提升。当前板块整体投资配置价值显著，随着上市公司进入业绩密集披露期，建议关注经营稳健，业绩边际持续向好，现金流充沛的优质公司。建议关注创新药链、医疗服务、连锁药店、器械设备、品牌中药等细分板块及个股的投资机会。 个股推荐组合：贝达药业、老百姓、羚锐制药、华厦眼科、诺泰生物； 个股关注组合：特宝生物、科伦药业、国际医学、开立医疗、百普赛斯。 ➢ 风险提示：行业政策风险；公司业绩不及预期风险；药械产品安全事件风险等。 -28%-18%-8%1%11%21%31%24-0324-0624-0924-1225-03申万行业指数:医药生物(0737)沪深300证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 2/9 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 正文目录 1. 市场表现 ....................................................................................... 4 2. 行业要闻 ....................................................................................... 7 3. 投资建议 ....................................................................................... 8 4. 风险提示 ....................................................................................... 8 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 3/9 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 行业周报 图表目录 图 1 上周申万一级行业指数涨跌幅 ............................................................................................... 4 图 2 上周医药生物子板块涨跌幅 ................................................................................................... 4 图 3 年初至今申万一级行业指数涨跌幅 ........................................................................................ 5 图 4 年初至今医药生物子板块涨跌幅 ............................................................................................ 5 图 5 医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） ................................................ 6 图 6 申万一级行业 PE 估值（TTM，剔除负值） .......................................................................... 6 图 7 医药生物子板块 PE 估值（TTM，剔除负值） ..