通信行业周报

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 市场研究部 2025 年 3 月 31 日 通信行业市场回顾 2025 年 3 月 24 日- 3 月 30 日，通信（中信）板块下跌了 3.54%，沪深 300 指数微涨了 0.01%，通信板块跑输沪深 300 指数 3.56 个百分点。期间通信业区间涨幅位列中信一级行业第 26 位，在 30 个中信一级行业中表现靠后。今年以来，通信行业累计下跌了 3.11%，在中信一级行业中排第 23 位，处于中下水平。截至 3 月 28 日，中信通信行业 PE TTM 为 22.24 倍，处于 24.31%的分位数。 中信通信行业包括上市公司共 123 家，期间 13 家公司收涨，109 家公司收跌，总体上跌多涨少。涨幅前 3 名分别为久盛电气、ST 九有及ST 路通，而跌幅前 3 名则分别为恒信东方、ST 信通及国脉科技。 周度关注：通信行业数据 3 月 26 日，工信部公布 2025 年 1-2 月通信业经济运行情况。总体来看，前 2 个月电信业务继续稳中向好，收入保持正增长，5G、千兆光网等网络建设和应用不断推进，连接用户规模稳步扩大，移动互联网接入流量较快增长， 电信业务收入累计完成 2950 亿元，同比增长 0.9%，部分由于基数的影响，是 2020年以来同比增速的最低值。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长 7.6%，体现出一定的电信业务增量不增收的局面。前 2 个月，电话通话量持续下降，移动短信业务量同比增长 18.3%；移动短信业务收入同比增长 0.9%，移动互联网累计流量达 553.9 亿GB，同比增长 13.6%。春节期间累计移动互联网用户接入流量达660.3 万 TB，按可比口径较 2024 年春节增长 9.9%。 随着中国电信公布 2024 年年报，三大运营商的资本开支也进一步明朗。总体来看，三大运营商 2024 年资本开支总计为 3188.7 亿元，较2023 年下降了 9.67%，这是 5G 发牌以来首次资本开支下降，且低于2024 年资本开支规划 4.53%。三大运营商在 2025 年资本开支规划总计为 2900 亿，较 2024 年进一步下降 9.05%。但在算力方面投资预计将进一步提升。 投资建议 通信行业传统业务稳健发展，创新应用积极布局。近期市场虽有调整，估值水平仍有回升。通信企业在当前业绩增长的基础上，积极探索未来新的增长点。近期市场波动加大，普涨后调整，此后或将走势分化。建议保持谨慎乐观，关注盈利增长持续，网络价值提升的运营商；受益于流量增长和算力网络的光通信公司；以及技术创新持续投入，核心竞争力突出的优质企业。 风险提示 1、产业发展不及预期；2、技术创新进展缓慢；3、大国博弈升级。 行业研究 通信行业周报（3 月 24 日- 3 月 30 日） 市场表现截至 2025.3.28 数据来源：Wind，国新证券整理 分析师：彭竑 登记编码：S1490520090001 邮箱：penghong@crsec.com.cn 证券研究报告 -20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%2024-01-022024-03-182024-05-302024-08-072024-10-232024-12-302025-03-17通信(中信)沪深300 行业研究 未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 2 目录 一、通信行业市场回顾 ................................................................................................................................................................ 4 二、行业要闻 ................................................................................................................................................................................ 5 1. 行业动态 ....................................................................................................................................................................... 5 2. 企业龙头 ....................................................................................................................................................................... 6 3. 技术前沿 ....................................................................................................................................................................... 8 4. 终端 ............................................................................................................................................................................. 10 三、本周关注：通信行业数据 .................................................................................................................................................. 12 四、投资建议 .............................................................................................................................................................................. 13 五、风险提示 .......................