特朗普关税政策引致不确定性升级，国产替代或进一步推进

特朗普关税政策引致不确定性升级，国产替代或进一步推进 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 6 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 杨宇轩 电子行业分析师 执业编号：S1500525010001 邮箱：yangyuxuan@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 特朗普关税政策引发避险情绪升级，国产替代或进一步推进 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 6 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 本周申万电子细分行业普跌。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+3.47%）/其他电子Ⅱ（-3.87%）/元件（+1.72%）/光学 光 电 子 （ -2.82% ） / 消 费 电 子 （ -4.02% ） / 电 子 化 学 品 Ⅱ（+4.14%）；本周涨跌幅分别为半导体（-0.59%）/其他电子Ⅱ（-1.67%）/元件（-5.61%）/光学光电子（-1.98%）/消费电子（-7.77%）/电子化学品Ⅱ（-0.99%）。 ➢ 本周北美重要个股普跌。本周涨跌幅分别为苹果（-13.55%）/特斯拉（-9.15%）/博通（-13.50%）/高通（-16.54%）/台积电（-11.16%）/美光科技（-26.82%）/英特尔（-12.59%）/迈威尔科技（-20.33%）/英伟达（-14.01%）/亚马逊（-11.27%）/甲骨文（-8.94% ） / 应 用 光 电 （ -34.07% ） / 谷 歌 A（ -5.66% ） /Meta （ -12.49%）/微软（-5.01%）/超威半导体（-16.92%）。 ➢ 特朗普关税政策引致不确定性升级，国产替代或进一步推进。特朗普在白宫签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对所有贸易伙伴设立 10%的“最低基准关税”，并对多个贸易伙伴征收更高关税，幅度超出市场预期，其中中国将面临 34%的对等关税。随后，根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自 2025 年 4 月 10 日 12 时 01 分起，中国对原产于美国的进口商品加征关税。其中，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征 34%关税。我们认为，特朗普通过关税手段施压全球半导体企业迁往美国，全球供应链面临不确定性和重塑。这种背景下，中国半导体企业面临的外部依赖风险被放大，迫使国内加快自主产业链建设，关税政策或进一步推动半导体自主可控。同时非美半导体企业或加强与中国合作，中国庞大的市场需求和相对稳定的政策环境，可能吸引更多国际半导体企业与中国合作，推动技术交流与产业链融合。对于算力、消费电子等其他产业链，其中部分环节或满足关税豁免范围，建议挖掘关税影响有望方向。 ➢ 建议关注： 【制造】 中芯国际、华虹公司等；【芯片】圣邦股份、思瑞浦、纳芯微等；【设备】北方华创、中微公司、拓荆科技等；【零部件】 茂莱光学、福晶科技、富创精密等。 ➢ 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 行情追踪：本周申万电子行业多数下跌 ........................................................................................... 4 电子行业 ...................................................................................................................................... 4 个股涨跌 ...................................................................................................................................... 6 风险因素 .............................................................................................................................................. 9 表 目 录 表 1：半导体涨跌 TOP5 ........................................................................................................................................... 6 表 2：消费电子涨跌 TOP5 ....................................................................................................................................... 6 表 3：元件涨跌 TOP5 ................................................................................................................................................ 6 表 4：光学光电子涨跌 TOP5 .................................................................................................................................. 7 表 5：电子化学品涨跌 TOP5 ................................................................................................................