电子行业周报：美国关税影响持续，消费电子板块冲击明显

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究/行业点评2025 年 04 月 09 日行业及产业电子美国关税影响持续，消费电子板块冲击明显——电子行业周报强于大市投资要点：本周（20250329-20250404）电子行业涨跌幅为（-2.7%），涨跌幅排名 27/31 位。本周申万一级行业领涨行业分别为：公用事业（+2.5%），农林牧渔（+1.5%），医药生物（+1.2%），美容护理（+1.2%），银行（+0.9%）；沪深 300 指数涨跌幅为（-1.4%）。其中，SW 电子三级行业涨跌幅榜靠前的分别是：半导体设备（+2.8%），模拟芯片设计（+0.8%），半导体材料（-0.6%），电子化学品Ⅲ（-1.0%），分立器件（-1.1%）。本周，特朗普公布了对全球所有国家地区的“对等关税”具体税率，对中国进口商品新增了34%的关税。正如我们上周（20250322-20250328）电子行业周报的观点，消费电子受到本轮关税政策影响较明显。半导体设备行业由于出口比例较低，受到关税政策影响较小。模拟芯片设计，数字芯片设计，分立器件板块虽然出口收入比例高。美国第一轮关税征收期间期间，中国出口收入比例大幅提升，同时保持着较好的盈利能力。我们判断模拟芯片设计，数字芯片设计，PCB，分立器件板块下游市场受到中美贸易摩擦的影响较小，具备逆势成长的能力。而消费电子零部件，光学元件，集成电路封测等板块受到关税政策影响较为显著。3 月 28 日央视网消息：中核集团新一代人造太阳“中国环流三号”首次实现原子核和电子温度均突破一亿度，综合参数大幅跃升，中国可控核聚变技术取得重大进展。“中国环流三号”是我国自主研制的可控核聚变大科学装置，其能量产生原理与太阳发光发热相似，因此被称为新一代人造太阳。AI 数据中心等设施需要持续稳定且可灵活调配的电力供应，小型化可控核聚变反应堆（SMR）恰好能满足这一需求。例如，一个中等规模的 AI 数据中心，若采用供电，可根据实际运算负荷灵活调整反应堆功率，既能保证能源供应，又能提高能源利用效率。根据国际原子能机构（IAEA）的数据，全球有超过 60 个 SMR 项目在研发阶段，预计到 2030年，SMR 的全球市场规模将达到数百亿美元。展望后市，根据 Coherent Market Insights和 SkyQuestt 的测算，预计 2024 年全球核聚变市场规模将达到约 3312.6 亿美元，并预计到 2031 年达到 4915.5 亿美元，2024 年至 2031 年的复合年增长率为 5.8%。2025 年 3 月 31 日，华为公司披露 2024 年度报告。报告显示，华为实现全球销售收入 8621亿元，净利润 626 亿元。2024 年研发投入达 1797 亿元，约占全年收入的 20.8%，近十年累计投入的研发费用超过 12490 亿元人民币。收入各板块拆分：ICT 基础设施业务占中体营收的 42.9%，收入为 3,699.03 亿人民币，同比增长 4.9%。华为加速 5G-A 全球商用，部署70+国家；光网络领域 F5G-A 技术突破，全球 100+局点完成 50GPON 部署。终端业务收入占比 39.3%，营收为 3,390.06 亿人民币，同比提升 38.3%。其麾下鸿蒙生态设备销售超10 亿台，HarmonyOS5 发布带动高端机型销量；全场景战略覆盖办公、运动、家居等多领域。新能源汽车占收入为 263.53 亿人民币，同比增加 474.4%。云计算与数字能源合计占比12.5%。云计算 385.23 亿人民币，同比增加+8.5%，华为云全球可用区增至 96 个，服务 170+国家。数字能源 686.78 亿人民币（+24.4%），构网型储能平台推动新能源消纳，液冷智算中心 PUE 低至 1.15。投资建议：本周（20250329-20250404）SW 电子行业继续回调，主要是受到美国关税调整的持续影响。我们维持此前的判断，模拟芯片设计，数字芯片设计，分立器件板块下游市场受到中美贸易摩擦的影响较小，具备逆势成长的能力。而消费电子零部件，光学元件，集成电路封测等板块受到关税政策影响较为显著，建议投资者谨慎观察。风险提示：1）国际贸易摩擦加剧 2）下游需求不及预期 3）技术升级进度滞后。一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究《美国关税调整加大消费电子不确定性——电子行业周报》2025-04-03《GTC2025 聚焦 AI 和芯片领域——电子行业周报》2025-03-26《MWC2025 聚焦 AI 与 5G-A 技术创新——爱建证券电子行业周报》2025-03-16《开源 RISC-V 芯片有望获得政策推广——爱建证券电子行业周报》2025-03-10《DeepSeek 开源周发布五大技术——爱建证券电子行业周报》2025-03-03证券分析师许亮S08205250100020755-83562506xuliang@ajzq.com请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2行业研究2025 年 04 月 09 日目录1. 可控核聚变突破，解锁 AI 数据中心新图景.........................................41.1 数据中心电力需求快速增加................................................................................................... 41.2 可控核聚变成为 AIDC 电力新选择.......................................................................................... 41.3 主流大模型/云厂商公司对核聚变的投入...............................................................................62. 全球产业动态.......................................................................................72.1 华为公司披露 2024 年报..........................................................................................................72.2 SK Hynix 完成 Intel NAND Flash 业务收购................................................................................72.3Intel、台积电、三星三巨头先进工艺制程进度预览..............................................................82.4 Meta 计划推出高端 AI 眼镜...........