电子行业周报：GTC2025聚焦AI和芯片领域

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究 / 行业点评2025 年 03 月 26 日行业及产业电子GTC2025 聚焦 AI 和芯片领域——电子行业周报强于大市投资要点：本周（20250315-20250321）SW 电子行业涨跌幅为（-4.1%），涨跌幅排名 29/31 位，SW 电子三级行业涨跌幅榜靠前的分别是：LED（-2.7%），电子化学品Ⅲ（-2.9%），品牌消费电子（-3.4%），面板（-3.5%），印制电路板（-3.5%）。申万一级行业领涨行业分别为：石油石化（+1.5%），建筑材料（+1.4%），家用电器（+1.2%），环保（+1.2%），公用事业（+0.8%）。沪深 300 指数涨跌幅为（-2.3%）。3 月 17 日-21 日，英伟达在美国加州圣何塞举办了年度开发者大会（GTC 2025）。3 月 18日 NVIDA CEO 黄仁勋发布主题演讲，聚焦于 Blackwell Ultra 芯片、Vera Rubin 芯片以及Physical AI 与 Agentic AI 的技术前沿。黄仁勋预计，2028 年建设数据中心投入的资本支出将超过 1 万亿美元。黄仁勋提出 AI 已经从 Perception AI (感知式 AI)，发展至 Generative AI (生成式 AI)，将进入 Agentic AI (代理式 AI)和 Physical AI (物理 AI)的时代。生成式 AI 聚焦于生成文本、图像内容，而代理式 AI 能够理解任务、进行复杂推理并制定计划等操作。黄仁勋展示 Blackwell 架构超越 Hopper 超级计算机，搭载 Dynamo 的 Grace Blackwell NVLink72 芯片，相比 Hopper 架构，整体性能提升 25 倍，在推理模型中性能更是达到其 40 倍。在硬件领域，英伟达推出基于 Blackwell架构的 Blackwell Ultra 芯片，专为 AI 推理需求打造，性能比上一代大幅提升。GB300NVL72 机架级 AI 解决方案已投产，2025 年下半年供货。与上一代 GB200 NVL72 相比，AI 性能提升 1.5 倍；对比 Hopper 一代，大语言模型推理速度快 11 倍，计算能力多 7 倍。同时，Blackwell Ultra NVL72 在推理、训练能力和内存等关键指标上，较 GB200 NVL72有 1.5 - 2 倍提升。3 月 18 日，小米集团发布 2024 年第四季度以及 2024 年全年业绩。24Q4,小米集团首次实现单季度营收破千亿元，达 1090 亿元，同比增长 48.8%。经调整净利润 83 亿元，同比增长69.4%。2024 年全年，小米集团营收 3659 亿元，同比增长 35%；经调整净利润 272 亿元，同比增长 41.3%。智能手机：2024 年，小米智能手机业务全年实现收入 1918 亿元，同比增长 21.8%，毛利率达到 12.6%。2024 年，小米智能手机平均销售单价（ASP）为 1138.2 元，创历史新高，同比增长 5.2%。2024 年，小米智能手机在全球出货量为 1.69 亿台，同比增长15.7%。IoT 与生活消费产品业务:2024 年 IoT 与生活消费产品业务全年收入达 1041 亿元，同比增长 30.0%，毛利率达到 20.3%，同比提升 3.9 个百分点，收入和毛利率均创历史新高。互联网业务:2024 年互联网业务全年收入达 341 亿元，同比增长 13.3%，毛利率达到 76.6%，同比提升 2.5 个百分点。汽车：2025 年汽车交付目标提升至 35 万台。小米集团在财报中报道，2024 年，“智能电动汽车等创新业务”分部总收入为 328 亿元，其中，智能电动汽车收入 321 亿元，其他相关业务收入 7 亿元，毛利率为 18.5%。投资建议：本周（20250315-20250321）SW 电子行业整体回调，其中算力品种回撤较为明显。我们认为，科技行业前期涨幅较大的板块的调整属于属于市场正常行为，我们仍然看好算力相关板块的基本面支撑。特别是，随着先进算力芯片的持续升级，相关产业链的性能升级将带来企业业绩和估值的同步提升。我们判断服务器，智能手机和智能驾驶系统将会迎来新一轮的升级浪潮，同时国产算力芯片需求也将会持续提升。风险提示：1）国际贸易摩擦加剧 2）下游需求不及预期 3）技术升级进度滞后。一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究《MWC2025 聚焦 AI 与 5G-A 技术创新——爱建证券电子行业周报》2025-03-16《开源 RISC-V 芯片有望获得政策推广——爱建证券电子行业周报》2025-03-10《DeepSeek 开源周发布五大技术——爱建证券电子行业周报》2025-03-03证券分析师许亮S08205250100020755-83562506xuliang@ajzq.com请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2行业研究2025 年 03 月 26 日目录1. GTC 2025 聚焦 AI与芯片领域................................................................ 41.1 AI 推理阶段带动算力需求继续暴涨........................................................................................41.2 Blackwell 架构量产，性能大幅提升........................................................................................51.3 Blackwell Ultra NVL72 预计今年下半年出货............................................................................61.4 硅光网络交换机、机器人与量子计算的最新突破............................................................... 72. 全球产业动态.......................................................................................82.1 谷歌升级 Gemini2.0 系列模型..............................................................................................82.2 小米集团发布 2024 年全年业绩..............................................................................................82.3 腾讯 24 年研发投入 707 亿