诚迈科技(300598)国内领先的OS专家，确立信创新增长路径

请务必阅读正文之后的重要声明部分诚迈科技（300598.SZ）软件开发证券研究报告/公司深度报告2025 年 04 月 14 日评级：增持（首次）分析师：苏仪执业证书编号：S0740520060001Email：suyi@zts.com.cn分析师：刘一哲执业证书编号：S0740525030001Email：liuyz03@zts.com.cn基本状况总股本(百万股)216.98流通股本(百万股)216.92市价(元)44.71市值(百万元)9,701.25流通市值(百万元)9,698.54股价与行业-市场走势对比相关报告公司盈利预测及估值指标2022A2023A2024E2025E2026E营业收入（百万元）1,8611,8782,0102,6273,303增长率 yoy%31%1%7%31%26%归母净利润（百万元）-168188-1221078增长率 yoy%-660%212%-165%108%674%每股收益（元）-0.770.87-0.560.050.36每股现金流量-0.08-0.02-0.380.130.24净资产收益率-16%12%-9%1%6%P/E-57.851.6-79.5956.4123.6P/B9.06.37.17.27.0备注：股价截止自2025 年 04 月 14 日收盘价，每股指标按照最新股本数全面摊薄报告摘要国内领先的操作系统专家，基于 OS 能力全面拓展业务版图。诚迈科技 2006 年成立于江苏省南京市，专注于智能互联与操作系统技术的研发与创新，是国内领先的操作系统专家。公司以操作系统能力为基，业务覆盖移动智能终端、智能网联汽车和物联网三大领域。2023 年公司整体营业收入为 18.78 亿元，同比增长 0.90%，归母净利润为 1.88 亿元。分业务板块看收入分布，移动智能终端收入 9.73 亿元，智能网联汽车 4.19 亿元，以物联网为主的产业数字化解决方案及其他的收入为 4.86 亿元。信创深化新周期开启，从鸿蒙到国产 PC，公司不断拓展信创增长点。近年来，信创产业作为国家战略性新兴产业,正经历新一轮快速发展周期，国家层面持续推进关键信息基础设施国产化替代。2022 年 9 月，国资委下发 79 号文件，全面指导并要求国央企落实信息化系统的信创国产化改造，要求央企、国企、地方国企全面落实信创国产化，目标在 2027 年底实现 100%信创替代。各部委和地方政府陆续出台配套支持政策，政策支持也从宏观指导转向更具体的专项政策激励。目前，我国基础软硬件厂商技术水平显著提升，产业生态日趋完善，无论是国产操作系统还是国产 PC，都有望在新一轮信创周期开启后迎来新的发展机遇。公司本身参股统信软件，其统信 UOS操作系统在国内处于领先地位，加之公司积极参与融入鸿蒙生态，且于 2024 年发布了基于国产芯片和操作系统的望龙电脑，并完成了多条产线的布局，实现了规模化量产。我们认为在当前地缘局势波动性加大、经济与科技对抗愈发剧烈的背景下，信创产业无疑具备较强的发展稳定性，而公司也将因此而持续受益。软件正在加速定义汽车，智能网联产业发展空间大。当前，全球汽车行业正在经历一场革命性变革，核心驱动力正从传统的硬件制造转向软件赋能。根据中国软件行业协会发布的《2022 中国汽车软件产业发展白皮书》显示，2023 年全球汽车软件市场规模将超 275 亿美元，预计到 2030 年将达到 840 亿美元，年均复合增长率达 9%。软件定义汽车已成为产业发展共识，软件将深度参与到汽车定义、开发、验证、销售、服务等全过程。公司近年来在智能网联车领域积极布局，主要通过子公司智达诚远和与宝马的合作推动业务发展，已在智能网联车领域形成“操作系统+AI+生态”的全栈能力。智达诚远专注于智能汽车操作系统和解决方案的研发与创新，保持与国产传统汽车厂家密切合作，同时进一步拓展合资厂商及头部新能源汽车客户；而在宝马诚迈的合作方面，宝马选择与诚迈科技进行合作，共同负责汽车软件的开发，以实现端到端的智能驾驶功能。随着智能网联车市场需求持续上升，作为智能汽车跨域融合操作系统平台软件的方案与服务提供商，公司将深化移动操作系统的软件开发能力，持续推动智能座舱域平台软件的创新。盈利预测与投资建议：结合公司最新发布的 2024 年业绩预告，我们预测 2024-2026年公司营业收入分别为 20.10/26.27/33.03 亿元，归母净利润分别为-1.22/0.10/0.78亿元。我们看好公司在信创、智能网联汽车业务上的快速发展，以及经营管理优化后带来的利润快速扭亏为盈，不过考虑到当前公司估值水平，我们首次覆盖，给予“增持”评级。风险提示：政策落地不及预期的风险；宏观经济环境变化风险；新业务拓展不及预期的风险；下游需求放缓、行业竞争加剧的风险；客户相对集中的风险；应收账款占比公司深度报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分较高及回收周期不确定性的风险；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险；行业规模测算偏差风险等。公司深度报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一、诚迈科技概况.......................................................................................................51.1 中国领先的操作系统专家............................................................................. 51.2 股权结构与高管情况.....................................................................................71.3 业务布局：基于操作系统，全面拓展能力圈与业务领域............................. 81.3.1 移动智能终端............................................................................................................. 81.3.2 智能网联汽车............................................................................................................. 91.3.3 物联网：发力鸿蒙，打造全场景物联网解决方案.....................................101.4 经营状况与财务表现...................................................................................111.4.1 营收表现：各业务板块规模稳步扩大............................................................ 111.4.2 盈利表现.