房地产行业：中美关税博弈背景下“稳地产”意义重大，增量政策窗口临近

中指研究院 中国房地产指数系统 1 2025 年 4 月，美国特朗普政府启动“对等关税”政策，旨在通过增加关税收入缓解财政压力，并吸引制造业回流，同时将其作为贸易谈判筹码。截至 4 月 10 日，该政策已对华加征关税累计达 145%。我国在美方每轮加征关税后均实施对等反制，并于 4 月 11 日宣布“针对所有美国商品加征关税税率从 84%提高至 125%”，同时明确指出在当前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，后续将不再回应美方施压。 聚焦中美贸易摩擦对国内房地产市场的影响，需重点关注两大传导路径：一是，外向型经济城市可能面临阶段性压力，在部分出口企业经营承压及居民就业收入波动情况下，居民购房节奏或受到影响；二是，关税博弈升级背景下，“扩内需”成为提振经济的主要抓手，预计宏观政策力度将加大，货币政策有望加快放松。房地产作为关联消费与投资的重要内需领域，其“止跌回稳”重要性更加凸显，预计接下来因城施策调减限制性措施、城中村和危旧房改造、盘活存量用地和商办用房等政策力度将加大，实施节奏也有望提速。 ｜正文｜ 一、近期中美关税政策发展过程 今年 2 月以来，出于缓解债务压力、引导制造业回流、争取谈判筹码等意图，美国政府单方面发起关税战，对中国出口商品加征多轮关税，目前综合关税已累计至 145%。我国在美国每一轮加征关税后的第一时间都采取了反制措施，4 月 11 日，中国国务院关税税则委员会公布公告，自 4 月 12 日起，将针对所有美国商品加征关税税率从 84%提高至 125%。中方强调，在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性。如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。另外，我国还采取了对美国农产品、能源产品加征额外关税；对稀土施行出口管制；将美国企业列入出口管制名单等针对性反制措施。 表：今年以来中美“关税战”过程 时间 关税政策 2 月 1 日 美国因“芬太尼”对中国加征 10%关税 2 月 4 日 1.中国对美国能源、农业机械加征 10%-15%关税 2.对稀土实施出口管制 3 月 4 日 美国就“芬太尼”和贸易不平衡问题将关税加至 20% 3 月 10日 1.中国对美国农产品加征 10%-15%关税 2.将美国 15 家企业列入出口管制名单 3.将 10 家美国企业列为不可靠实体清单 4 月 2 日 美国政府以《国际紧急经济权力法》为依据，正式实施“对等关税”政策，主要包括： 1）全球基准关税：对所有进口商品加征 10%基准关税，4 月 5 日生效 2）差别化加征：对特定经济体叠加更高税率，其中中国被加征 34%关税（4 月 9 日生效），叠加此前 20%关税，今年累计加征关税税率 54% 中美关税博弈背景下“稳地产”意义重大，增量政策窗口临近 中指研究院 中国房地产指数系统 2 时间 关税政策 4 月 4 日 对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征 34%关税 4 月 8 日 美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率由 34%提高至 84% 4 月 9 日 中国对等反击，关税加至 84% 4 月 10日 美国极限施压，关税加至 145% 4 月 11日 中国国务院关税税则委员会公布公告，自 4 月 12 日起，将针对所有美国商品加征关税税率从 84%提高至 125%。中方强调，在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性。如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。 信息来源：网络公开资料 中国一系列的反制措施已取得初步成效，美方态度开始软化。4 月 12 日，美国海关宣布，对所有进口电脑、智能手机等电子产品及零部件实施“关税豁免”。4 月 17 日，特朗普在白宫召开记者会表示，对中美达成协议有信心：“我认为我们会与中国达成协议，我们会和所有人达成协议的。如果我们达不成协议，那我们就定个目标，然后就这么定了，这样也挺好。大概在接下来的三到四周内，事情应该能全部搞定。” 从美国“对等关税”对我国经济的影响来看，此前 2018 年 7 月，特朗普在第一任期内对中国对美出口的 340 亿美元商品加征 25%关税，随后 9 月宣布对 2000 亿美元商品加征 10%关税，随后中国对美出口占比从 2018 年开始回落。根据海关总署数据，从 2018 年至 2024年，我国出口总额从 16.42 万亿人民币上升至 25.45 万亿人民币，年均增长 7.6%；而同期我国对美出口则从 3.16 万亿人名币上升至 3.73 万亿人民币，年均增长 3.1%，低于同期出口增速。 另外，2018 年至 2024 年，我国对东盟出口占比从 12.8%上升至 16.4%；对美出口占比从 19.2%回落至 14.7%。近两年，东盟已取代美国成为我国最大的出口市场，这一转变体现出中国出口战略的灵活性和全球贸易格局的重塑。 图：中国对主要国家/地区的出口占比 数据来源：海关总署 中指研究院 中国房地产指数系统 3 贸易战开始后，中国一方面加强与其他国家的经贸合作来对冲对美出口影响，另一方面，美国消费者也在采取各项措施避开关税影响购买中国商品。 4 月 8 日，国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》，明确从 8 日起，离境退税“即买即退”服务措施在全国推广。支付宝数据显示，2025年 4 月前半月，来自 54 个 240 小时过境免签国的外国游客用支付宝消费金额同比去年增长 160%，来华外国旅客通过支付宝完成的消费金额同比增长 1.5 倍，其中美国旅客消费增长尤为显著，同比增长 2 倍。除对冲向美国出口下滑外，更多前往中国购物的美国消费者也有望带动中国旅游业，成为对冲经济下滑的新增量。 此外，4 月 14 日，跨境电商平台敦煌网从排名 400 位以后一跃成为美区 APP Store 免费榜第二，仅次于 Chat GPT。美国加征关税政策催生了中小零售商和个人消费者囤货需求，中国供应商通过 TikTok 平台引导消费者直接对接供应链源头，形成“高性价比替代”的市场认知，即便在高关税压力下，中国商品仍保持极高的价格竞争力。 二、对房地产市场的影响分析 （一）问卷调查：约 8 成受访者认为此次加征关税对所在企业可能产生影响，但目前多认为影响较小；收入预期下降或导致居民观望情绪上升，进而暂缓购房决策 为了解中美贸易战对居民购房意愿的影响，中指研究院于 4 月 14 至 16 日进行线上问卷调查。本次调研共回收有效问卷 4,574 份，覆盖全国 31 个省份，样本分布兼顾地域经济特征与人群结构差异。地域覆盖性方面，重点省份中福建省（21.3%）、广东省（8.7%）等外贸依赖型区域样本占比达 30%。人群结构合理性方面，31-40 岁群体占比 66.8%，41-50岁占 19.4%，与购房主力人群高度契合；高新技术产业从业者占 33.1%，外贸/制造业占25.5%，零售服务业占 18.7%，反映产业结构与就业风险关联性。 从调研结果来看，绝大部分受访者对近期中美关税争端有了解，反映出全民对此较为关注。约 8 成受访者认为美国加征关税对所在企业经营可能存在影响，但总体影响可控，51%选择影响较小。其中高